公司治理特征、企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效——基于中國制造業(yè)的經(jīng)驗研究.pdf

1、隨著自然環(huán)境惡化及各種資源的枯竭，作為工業(yè)革命主力軍的企業(yè)，其所應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任成為理論界及實務(wù)界持續(xù)關(guān)注的熱點問題。經(jīng)過30余年的經(jīng)濟高速發(fā)展，我國綜合國力提高的同時也帶來諸多社會問題，毒奶粉、瘦肉精、地溝油、礦難等等不負責(zé)任的企業(yè)行為的發(fā)生，使得社會各界對企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的期望與呼聲越來越高。由此引發(fā)了本文基于完善公司內(nèi)、外部治理機制的角度來分析企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效的關(guān)系。從而為企業(yè)社會責(zé)任的履行尋找機制保障，并以期促使我國企業(yè)產(chǎn)

2、生由“被動履行社會責(zé)任”到“主動承擔(dān)社會責(zé)任”的蛻變。
　　 本研究在綜述前人研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)代理理論、利益相關(guān)者理論及資源基礎(chǔ)理論，以我國制造業(yè)滬深主板364家上市公司2004-2010七年均衡面板數(shù)據(jù)為研究樣本,共2548個樣本觀測值，對公司治理特征-企業(yè)社會責(zé)任-財務(wù)績效的關(guān)系進行了實證研究。首先，運用代理理論分析并檢驗了公司治理特征與企業(yè)社會責(zé)任的關(guān)系。具體說，本文研究了公司內(nèi)部治理機制（包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、薪酬

3、激勵和董事長個人特征四個方面）和外部治理質(zhì)量（以市場化指數(shù)衡量）與企業(yè)社會責(zé)任的關(guān)系，同時檢驗了政治關(guān)聯(lián)與治理環(huán)境的交互項對企業(yè)社會責(zé)任的影響。其次，運用利益相關(guān)者理論與資源基礎(chǔ)理論，分析并檢驗了企業(yè)對各具體利益相關(guān)者的社會責(zé)任與企業(yè)績效的關(guān)系，并根據(jù)企業(yè)性質(zhì)（是否國企）不同進行了子樣本對比。最后，第四、五章研究基礎(chǔ)上，遵循中介效應(yīng)檢驗的步驟，第六章驗證了企業(yè)社會責(zé)任在公司治理特征與財務(wù)績效之間的中介作用，并得到四條具體實現(xiàn)路徑，從而建

4、立起公司治理特征-企業(yè)社會責(zé)任-財務(wù)績效的路徑關(guān)系。
　　 在對以上主要內(nèi)容進行分析、驗證的過程中，本文綜合使用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的研究方法，得到如下主要研究結(jié)論:
　　 第一、公司內(nèi)、外部治理機制對企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)有實際影響。特別是在市場化進程較慢的地區(qū)，資源配置的方式更傾向于關(guān)系型，而非市場型，企業(yè)通過政治關(guān)聯(lián)可以獲取更多的政府資源，因此企業(yè)更重視建立和維護與政府的關(guān)系，而通過履行社會責(zé)任是途徑之一。
　

5、　 第二、對不同利益相關(guān)者責(zé)任的履行對企業(yè)績效的影響是不同的，而且，企業(yè)性質(zhì)不同，其對具體利益相關(guān)者社會責(zé)任的履行也會有所不同。
　　 第三、良好的公司治理機制會提升企業(yè)財務(wù)績效，而社會責(zé)任的履行是公司治理機制實現(xiàn)影響財務(wù)績效的途徑之一，即社會責(zé)任和在公司治理與企業(yè)績效關(guān)系中有部分中介作用，本研究得出四條具體作用路徑:
　　 (1)管理層薪酬激勵通過履行對債權(quán)人和公益事業(yè)的捐贈責(zé)任而對企業(yè)資產(chǎn)收益率產(chǎn)生正向影響。