新財(cái)富最佳分析師個(gè)股推薦有效性研究——以有色金屬板塊為例.pdf

1、中國(guó)資本市場(chǎng)的正式成立二十五年來(lái)，證券市場(chǎng)交易仍然以中小散戶(hù)為主，個(gè)人投資者在投資證券市場(chǎng)的時(shí)候，缺乏財(cái)務(wù)分析的專(zhuān)業(yè)知識(shí)及搜集非公開(kāi)信息的渠道，處于資訊不對(duì)稱(chēng)的弱勢(shì)一方，證券分析師發(fā)布的研究報(bào)告成為個(gè)人投資者進(jìn)行投資時(shí)的重要信息參考來(lái)源。
　　本文在基于國(guó)內(nèi)外的理論研究之上，以《新財(cái)富》雜志2012年至2014年最佳分析師排行榜中的有色金屬版塊分析師為研究對(duì)象，利用事件研究法，計(jì)算最佳分析師首次發(fā)布的上市公司研究報(bào)告后2日、5日、

2、20日、60日及120日的投資報(bào)酬率，并與上證指數(shù)、中證申萬(wàn)有色金屬指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，探討根據(jù)最佳分析師發(fā)布的個(gè)股投資評(píng)級(jí)進(jìn)行投資決策是否能獲得超額報(bào)酬。并以樣本財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，探討股票的超額報(bào)酬是否與財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)。
　　經(jīng)過(guò)研究后發(fā)現(xiàn)，《新財(cái)富》最佳分析師所發(fā)布股票投資評(píng)級(jí)的樣本股票，相對(duì)指數(shù)具有超額報(bào)酬率，越接近研究報(bào)告發(fā)布日，其日均超額投資報(bào)酬率越大；上市公司已發(fā)布的財(cái)務(wù)指標(biāo)與樣本日均超額報(bào)酬率，只有資產(chǎn)負(fù)債比率在短期會(huì)對(duì)