新財富最佳分析師個股推薦有效性研究——以有色金屬板塊為例.pdf

1、中國資本市場的正式成立二十五年來，證券市場交易仍然以中小散戶為主，個人投資者在投資證券市場的時候，缺乏財務分析的專業(yè)知識及搜集非公開信息的渠道，處于資訊不對稱的弱勢一方，證券分析師發(fā)布的研究報告成為個人投資者進行投資時的重要信息參考來源。
　　本文在基于國內外的理論研究之上，以《新財富》雜志2012年至2014年最佳分析師排行榜中的有色金屬版塊分析師為研究對象，利用事件研究法，計算最佳分析師首次發(fā)布的上市公司研究報告后2日、5日、

2、20日、60日及120日的投資報酬率，并與上證指數、中證申萬有色金屬指數進行對比，探討根據最佳分析師發(fā)布的個股投資評級進行投資決策是否能獲得超額報酬。并以樣本財務指標進行回歸分析，探討股票的超額報酬是否與財務指標相關。
　　經過研究后發(fā)現，《新財富》最佳分析師所發(fā)布股票投資評級的樣本股票，相對指數具有超額報酬率，越接近研究報告發(fā)布日，其日均超額投資報酬率越大；上市公司已發(fā)布的財務指標與樣本日均超額報酬率，只有資產負債比率在短期會對