我國信貸資產(chǎn)證券化及其市場流動性問題研究.pdf

1、我國信貸資產(chǎn)證券化自2005年開啟試點以來，保持著快速的發(fā)展態(tài)勢，然而也存在著一些尚待改善問題。本文主要通過對我國信貸資產(chǎn)證券化的一級市場發(fā)展情況及二級市場的交易狀況進(jìn)行研究分析，對我國信貸資產(chǎn)證券化市場整體及針對流動性相關(guān)的問題提供有意義的幫助和建議。
　　首先，本文簡要分析了信貸資產(chǎn)證券化的原理及操作流程，進(jìn)而著重研究我國商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的動機(jī)。商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化需求推動著我國資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。通過對動機(jī)的

2、研究我們發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的動機(jī)包括監(jiān)管資本套利以及降低融資成本，而提高流動性和風(fēng)險管理并非商業(yè)銀行開展證券化業(yè)務(wù)的主要考慮因素。
　　第二，本文對我國信貸資產(chǎn)證券化的一、二級市場的發(fā)行和交易情況進(jìn)行了分析。針對一級市場，我們對其發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)行規(guī)模等進(jìn)行了整理分析，其面臨的主要問題是監(jiān)管對于發(fā)行規(guī)模的限制以及優(yōu)先級次級比例分配問題。針對二級市場，通過整理信貸資產(chǎn)支持證券的交易情況，我們發(fā)現(xiàn)信貸資產(chǎn)支持證券的二

3、級市場發(fā)展相對緩慢，交易情況與發(fā)行情況未能良好匹配。
　　第三，本文對我國信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流動性現(xiàn)狀及影響其因素進(jìn)行分析。根據(jù)對比分析得出，二級市場的發(fā)展明顯落后于一級市場。本文運用流動性指標(biāo)對信貸資產(chǎn)證券化二級市場展開分析，用數(shù)據(jù)論證造成流動性缺乏的因素及其影響方式。綜合對普遍采用的流動性衡量方法的分析以及可獲得的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，本文對信貸資產(chǎn)證券化流動性進(jìn)行衡量，建立了多元回歸模型對流動性進(jìn)行分析，并得出信貸資產(chǎn)證券化的換手率與評

4、級、付息頻率、結(jié)算數(shù)量呈現(xiàn)相關(guān)性，而與票面利率、待償期和平均年收益率并無顯著的相關(guān)性。本文同時對我國信貸資產(chǎn)證券化二級市場發(fā)展的困境進(jìn)行了總結(jié)分析，目前限制信貸資產(chǎn)證券化二級市場發(fā)展的因素主要為發(fā)行規(guī)模小、投資機(jī)構(gòu)范圍小以及收益相對較低。
　　最后，本文針對我國信貸資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展及如何更好的發(fā)展其二級市場提出了相關(guān)意見和建議。信貸資產(chǎn)證券化在我國擁有著巨大的發(fā)展?jié)摿?，未來幾年我國信貸資產(chǎn)證券化定將迎來飛躍式的增長，而信貸資產(chǎn)