畢業(yè)論文--財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、<p><b>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）</b></p><p>　　題　　目 **汽車股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析</p><p>　　院（系）　 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院</p><p>　　專業(yè)班級　 財(cái)務(wù)管理專業(yè)</p><p>　　學(xué)生姓名　

2、 </p><p>　　指導(dǎo)教師　 </p><p><b>　　成　　績　　　</b></p><p><b>　　年 月 日</b></p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　財(cái)務(wù)

3、報(bào)表既為信息需求者提供了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果方面的資料，也為其提供了某些準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)信息。但是只有通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，才能使信息使用者得到確切的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的信息。運(yùn)用書面數(shù)據(jù)與公司實(shí)際的經(jīng)營情況相結(jié)合的方式指導(dǎo)決策。本文選取**汽車股份有限公司（股票代碼：600006）2010-2012年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于各年的年度報(bào)告，運(yùn)用比率分析和趨勢分析等方法對公司的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力作出深入剖析，從而幫

4、助信息使用者對公司的財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果做出合理判斷，根據(jù)分析結(jié)果找到公司日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的重大事項(xiàng)和主要問題，并對如何改善企業(yè)的經(jīng)營管理提出建議。全文包括四部分。第一部分是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論框架；第二部分對**汽車股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析；第三部分找出該公司現(xiàn)存問題，并指出其癥結(jié)所在；第四部分給出解決該公司現(xiàn)存問題的對策。</p><p>　　關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；營運(yùn)能力；盈利能力分析；杜邦分析</

5、p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　Provides both the financial statements for the information needs of the financial situation, operators outcomes data, but also to provide some accurate

6、data.But only through the analysis of financial statements, in order to make the information users get precise information enterprise's financial position and operating results.Writing data using the company's ac

7、tual operating conditions combination guide decision-making.This paper selects Dongfeng Automobile Co., Ltd. (stock code: 600006) 2010-2</p><p>　　Key words：Financial Analysis;Operating Capacity;Analysis of P

8、rofitability；DuPont Analysis</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘要- 0 -</b></p><p>　　Abstract- 1 -</p><p>　　**汽車股份有限公司財(cái)務(wù)評價(jià)1</p><p>

9、;　　一、**汽車股份有限公司簡介1</p><p><b>　?。ㄒ唬┕竞喗?</b></p><p><b>　?。ǘ┙?jīng)營范圍1</b></p><p>　　（三）下屬子公司2</p><p>　　二、**汽車股份有限公司報(bào)表分析1</p><p>　　（一

10、）償債能力分析1</p><p>　　1.短期償債能力分析1</p><p>　　2.長期償債能力分析6</p><p>　　3.償債能力總體評價(jià)9</p><p>　　（二）營運(yùn)能力分析10</p><p>　　1.存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析10</p><p>　　2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)

11、分析11</p><p>　　3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12</p><p>　　4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13</p><p>　　5.營運(yùn)能力整體評價(jià)14</p><p>　?。ㄈ?盈利能力分析15</p><p>　　1.商品經(jīng)營盈利能力分析15</p><p>　　2.資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

12、17</p><p>　　3.資本經(jīng)營盈利能力分析17</p><p>　　4.上市公司盈利能力分析18</p><p>　　5.盈利能力總體評價(jià)19</p><p>　　(四)現(xiàn)金流量表分析20</p><p>　　1.現(xiàn)金流量表絕對數(shù)水平分析20</p><p>　　2.現(xiàn)金流表環(huán)

13、比分析23</p><p>　　3.現(xiàn)金流量表定基分析23</p><p>　　4.現(xiàn)金流量表總體評價(jià)24</p><p>　　三、**汽車股份有限公司存在問題25</p><p>　?。ㄒ唬I運(yùn)能力較低25</p><p>　　1.資金使用效率低25</p><p>　　2.存貨周

14、使用效率低25</p><p>　　3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度有下降趨勢26</p><p>　?。ǘ┥鲜泄居芰Φ?6</p><p>　　（三） 成本費(fèi)用高27</p><p>　　四、完善公司經(jīng)營管理采取的對策28</p><p>　　（一）加強(qiáng)資金管理28</p><p>　

15、　1.建立公司預(yù)算制度28</p><p>　　2.建立有效的監(jiān)督管理制度28</p><p>　　3.改善資本結(jié)構(gòu)28</p><p>　　（二）加強(qiáng)企業(yè)存貨的管理29</p><p>　　1.加強(qiáng)原材料的充分利用29</p><p>　　2. 加強(qiáng)生產(chǎn)過程中原材料的補(bǔ)給29</p><

16、;p>　　3. 降低成本增加企業(yè)利潤29</p><p>　　(三)加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款的管理30</p><p>　　1.建立完善的信用審核機(jī)制30</p><p>　　2.對關(guān)聯(lián)公司信息進(jìn)行及時(shí)反饋30</p><p>　　3.對已形成的應(yīng)收賬款進(jìn)行管理30</p><p>　?。ㄋ模┘訌?qiáng)企業(yè)成本費(fèi)用的

17、管理31</p><p>　?。ㄎ澹┨岣哂芰?1</p><p><b>　　結(jié)論32</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)33</b></p><p><b>　　致謝34</b></p><p>　　**汽車股份有限公司財(cái)務(wù)評價(jià)

18、</p><p>　　財(cái)務(wù)分析也是企業(yè)在選擇潛在投資這之前進(jìn)行的一項(xiàng)重要事項(xiàng)[1]。通過深入的剖析為最終是否對該公司進(jìn)行投資提供有力的參考數(shù)據(jù)。鑒于**汽車對于我個(gè)人在專業(yè)方向上的引導(dǎo)作用，使本人最終決定自己的畢業(yè)論文要以**汽車股份有限公司作為研究主題。一下是個(gè)人對**汽車股份有限公司的一些淺見。</p><p>　　一、**汽車股份有限公司簡介</p><p>

19、<b>　　公司簡介</b></p><p>　　**汽車股份有限公司（股票代碼：600006，股票簡稱：**汽車）是由**汽車公司于1998年獨(dú)家發(fā)起，將其下屬輕型車廠、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發(fā)動(dòng)機(jī)有關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，采取社會(huì)募集方式設(shè)立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市[2]。2008年2月，**汽車股份有限公司發(fā)布了未來5年的發(fā)

20、展計(jì)劃，也即雄心勃勃的“315”計(jì)劃。“315”計(jì)劃，是**汽車股份有限公司依據(jù)**汽車有限公司的事業(yè)發(fā)展部署，將圍繞著擴(kuò)大資源、管理創(chuàng)新、提高成本競爭力等3條戰(zhàn)線，于遍布研發(fā)、產(chǎn)品、采購、制造、銷售、服務(wù)、管理等各個(gè)領(lǐng)域的共計(jì)15個(gè)課題全方位地展開。根據(jù)規(guī)劃，到2012年，公司將實(shí)現(xiàn)超過330億元的年銷售收入，實(shí)現(xiàn)超過15億元的利潤，實(shí)現(xiàn)超過30萬輛的整車和30萬臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)，LCV（輕型商用車）的市場占有率超過15%，在**集團(tuán)里面的量

21、增排名確保第三位，貢獻(xiàn)度超過15%，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量和服務(wù)第一的承諾。</p><p><b>　　經(jīng)營范圍</b></p><p>　　2003年**汽車公司與日本日產(chǎn)汽車公司全面、深度合作，組建國內(nèi)汽車行業(yè)最大的合資公司——**汽車有限公司，**汽車股份有限公司的控股股東變更為**汽車有限公司[3]。公司經(jīng)營范圍為：汽車（小轎車除外）、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計(jì)

22、、生產(chǎn)、銷售；機(jī)械加工、汽車修理及技術(shù)咨詢服務(wù)。**系列輕型商用車，產(chǎn)銷量處于行業(yè)第二。公司持有50%股份的**康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司，產(chǎn)品涵蓋B、C、L系列4到9升機(jī)械式和全電控柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，功率范圍100-545馬力，技術(shù)上與歐美市場同步，是中國目前最大的中重型動(dòng)力生產(chǎn)基地。公司持有50%股份的鄭州日產(chǎn)汽車有限公司為目前中國最大的高端皮卡生產(chǎn)基地。公司持有90%股份的**襄陽旅行車有限公司，生產(chǎn)銷售客車底盤及系列客車，其中，客車底盤銷量

23、位居國內(nèi)行業(yè)第一。</p><p><b>　　下屬子公司</b></p><p>　　公司總股本20億股，其中**汽車有限公司占60.1%，流通股股東合計(jì)持有股份占總股份的39.9%。**汽車股份有限公司現(xiàn)主要由汽車分公司、鑄造分公司、車廂分公司、常州**汽車有限公司四個(gè)分公司，工程車、海外、特種車三個(gè)事業(yè)部，**康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車有限公司、**輕型

24、發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司、**襄陽旅行車有限公司、**裕隆汽車銷售有限公司、**襄陽物流工貿(mào)有限公司、**襄陽專用汽車有限公司、上海嘉華投資有限公司等10家控股子公司組成，事業(yè)布局武漢、襄陽、十堰、鄭州、常州[4]。</p><p>　　二、**汽車股份有限公司報(bào)表分析</p><p><b>　?。ㄒ唬﹥攤芰Ψ治?lt;/b></p><p>　　企業(yè)在經(jīng)

25、營過程中存在很多不同的主體需要對企業(yè)的會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)信息進(jìn)行了解。確定會(huì)計(jì)報(bào)告主體主要是滿足外部信息使用者的需要[5]。當(dāng)然分析的目的根據(jù)各人的立場的不同也有很多的區(qū)別和偏重點(diǎn)。</p><p>　　只有當(dāng)企業(yè)擁有足夠的償債能力債權(quán)人才能在預(yù)期范圍內(nèi)收回借款并獲得利息，而不是因?yàn)槊つ康慕栀J而產(chǎn)生不利于自身影響切身利益的壞賬。行業(yè)規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)大，在運(yùn)營范圍日益廣泛的同時(shí)也存在這運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)，所以提高財(cái)務(wù)分析手段勢在必行

26、[6]。</p><p>　　1.短期償債能力分析</p><p>　　流動(dòng)負(fù)債需要以流動(dòng)資產(chǎn)來償付，特別是，一般需要用現(xiàn)金來直接償還，所以短期償債能力可以用來反應(yīng)該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。除了動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析法和靜態(tài)指標(biāo)分析法外還包括其他流動(dòng)性指標(biāo)分析，但是在這里對**汽車股份有限公司進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)我選擇了靜態(tài)指標(biāo)分析。因?yàn)閯?dòng)態(tài)指標(biāo)分析所需要的各種項(xiàng)目數(shù)據(jù)很難在市面上及時(shí)準(zhǔn)確的獲得，

27、所以動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析與其他的流動(dòng)性指標(biāo)分析再次就不在贅述。</p><p>　　(1)營運(yùn)資本指標(biāo)分析</p><p>　　企業(yè)的規(guī)?？梢钥s小或者擴(kuò)大所以規(guī)模不同的企業(yè)之間的營運(yùn)資本指標(biāo)的比較是沒有意義的。所以該指標(biāo)適合用企業(yè)各年度指標(biāo)的變化程度，來確定其是否合理。根據(jù)**汽車股份有限公司2010年度至2012年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的營運(yùn)資本指標(biāo)如表2-1所示：

28、 </p><p>　　表2-1 營運(yùn)資本指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表</p><p>　　圖2-1 營運(yùn)資本指標(biāo)數(shù)據(jù)分析</p><p>　　因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的生成與負(fù)債到期不一定能夠達(dá)到同步的狀態(tài)。所以企業(yè)必須且應(yīng)該保證其流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債。這樣做的目的不僅僅是為了有足夠的能力來及時(shí)足額償還企業(yè)債務(wù)，還是為了能夠有多余的能力來應(yīng)對企業(yè)的日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)和臨時(shí)狀況的發(fā)

29、生。**汽車2010—2012年的流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目與流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)值都呈現(xiàn)出一種下降的趨勢，不過，也可以看出流動(dòng)資產(chǎn)下降的幅度明顯比流動(dòng)負(fù)債下降的幅度小，**汽車這三年來營運(yùn)資本均為正數(shù)，這說明了企業(yè)的長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超過部分的數(shù)額被用于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)。由于營運(yùn)資本指標(biāo)的數(shù)額越大說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，所以可以得出企業(yè)這幾年對處理短期債務(wù)的問題上沒有任何的壓力。</p><p>　　(2)流動(dòng)比率指標(biāo)分

30、析</p><p>　　不能單憑流動(dòng)的比率高低來說明判斷企業(yè)所產(chǎn)生的問題。這時(shí)我們需要一個(gè)適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)用來作為衡量流動(dòng)比率大小的尺度?？雌髽I(yè)的流動(dòng)比率是處在一個(gè)合理的數(shù)值上。因?yàn)槠髽I(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的一部分是長期存在的，所以具有其具有長期資產(chǎn)的特性，即資金占用的長期性，所以應(yīng)該由長期資金提供支持。另一方面如果流動(dòng)比率為1:1，即流動(dòng)資產(chǎn)全部由流動(dòng)負(fù)債來支撐。那么一旦發(fā)生金融危機(jī)或者是該公司發(fā)生信貸危機(jī)，則公司的生產(chǎn)經(jīng)營將

31、陷入困境。根據(jù)**汽車股份有限公司2010年度至2012年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的流動(dòng)比率指標(biāo)如表2-2所示：</p><p>　　表2-2 流動(dòng)比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表</p><p>　　圖2-2 流動(dòng)比率指標(biāo)趨勢</p><p>　　正常情況下汽車行業(yè)的參考流動(dòng)比率為1.1，而**汽車從2010-2012年這三年的流動(dòng)比率都要高于行業(yè)參考值

32、，從數(shù)據(jù)上看該公司的閑置資產(chǎn)要比同行業(yè)的其他公司要多，即說明**汽車公司的資產(chǎn)利用率處于行業(yè)偏低水平。因此，**汽車公司應(yīng)該充分的利用企業(yè)的閑置資產(chǎn)，進(jìn)行投資理財(cái)從而創(chuàng)造出更多的收益，并以此來追求企業(yè)利益最大化的實(shí)現(xiàn)。</p><p>　　(3)速動(dòng)比率指標(biāo)分析</p><p>　　一般來說當(dāng)剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨后，速動(dòng)比率的數(shù)值為1時(shí)是比較合理的。說明每一元的短期負(fù)債都有一元的速動(dòng)資產(chǎn)

33、來作為其償還的保證。當(dāng)速動(dòng)比率低于1時(shí)，則被認(rèn)為該企業(yè)的短期償債能力較低。但是另一方面，速動(dòng)比率過高時(shí)則會(huì)造成企業(yè)資產(chǎn)的閑置。增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。</p><p>　　根據(jù)**汽車股份有限公司2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的速動(dòng)比率見表2-3所示。</p><p>　　表2-3 速動(dòng)比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　

34、根據(jù)上表我們可以看出**汽車公司的速動(dòng)比率指標(biāo)基本維持在0.9左右。因?yàn)樗賱?dòng)比率的使用有時(shí)會(huì)受各種行業(yè)條件的限制，比如說房地產(chǎn)行業(yè)的參考速動(dòng)比率大約為6.5，但是，商業(yè)行業(yè)則為0.45.所以汽車行業(yè)也因?yàn)槠渥陨淼奶厥庑远蛊湫袠I(yè)參考速動(dòng)比率為0.85。所以可以看出**公司的速動(dòng)比率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。因此，從數(shù)據(jù)上來看**公司的短期償債能力高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。但是，根據(jù)速動(dòng)比率分析折線圖我們可以清晰的發(fā)現(xiàn)，該公司在2012年速動(dòng)比率指標(biāo)顯著上升，這

35、說明企業(yè)短期償債能力顯著提高，但是對于汽車行業(yè)并不意味著是什么好事。因?yàn)楫?dāng)速動(dòng)比率上升時(shí)也說明其閑置資本增加，增加了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。而此時(shí)我們應(yīng)該考慮的問題將轉(zhuǎn)化為：是什么引起了速動(dòng)比率的大幅上升？這就要通過“速動(dòng)比率各項(xiàng)目趨勢條形圖”來進(jìn)行對比分析。由于速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn)=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-其他流動(dòng)資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債。根據(jù)條形圖我們可以看到雖然各項(xiàng)指標(biāo)都有下降的趨勢。而流動(dòng)負(fù)債的下降幅度更大。所以直接導(dǎo)致了企業(yè)的速動(dòng)比率上升。

36、所以適時(shí)的增加企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債，或者增加對外的投資可以起到重新調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的作用。以此使資本結(jié)構(gòu)始終處于最優(yōu)狀態(tài)。從而獲得</p><p>　　圖2-3 速動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目趨勢條形圖</p><p>　　圖2-4 速動(dòng)比率指標(biāo)分析折線圖</p><p>　　(4)現(xiàn)金比率指標(biāo)分析</p><p>　　如果企業(yè)不是依賴于存貨或應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)

37、化來保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，而是不得不依靠現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，那就顯示出企業(yè)已經(jīng)陷入了財(cái)務(wù)困境。所以現(xiàn)金比率只有在企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題不能及時(shí)變現(xiàn)時(shí)才能夠發(fā)揮其作用。但是如果該比率顯示過高，則說明企業(yè)的現(xiàn)金管理能力較差，其現(xiàn)金資源沒有得到充分的利用，不過也有可能其部分現(xiàn)金是企業(yè)預(yù)先保留的為企業(yè)后續(xù)投資使用計(jì)劃做為準(zhǔn)備之用的。</p><p>　　根據(jù)**汽車股份有限公司自2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表

38、中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的現(xiàn)金比率見表2-4所示：</p><p>　　表2-4 現(xiàn)金比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-5 各項(xiàng)目數(shù)值隨時(shí)間變化趨勢圖</p><p>　　圖2-6 現(xiàn)金比率趨勢分析圖</p><p>　　根據(jù)現(xiàn)金比率指標(biāo)分析**汽車股份有限公司可知其2010—2012年間其短期償債能力

39、較強(qiáng)。一般來說現(xiàn)金比率維持在0.2以上就說明企業(yè)在支付能力上不存在太大的問題。然而對于**公司來說現(xiàn)金比率指標(biāo)明顯高于正常水平，并且在2012年有較大幅度的波動(dòng)，成大幅上漲趨勢。由于其指標(biāo)過高從另一方面說明了企業(yè)存在明顯的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不均衡的問題。資金管理混亂，導(dǎo)致效率低下[8]。降低了企業(yè)的收益能力。為了更加深入的分析企業(yè)現(xiàn)金比率非正常比例上升的原因繪制了影響現(xiàn)金比率的相關(guān)項(xiàng)目指標(biāo)變化趨勢圖?？梢钥闯銎髽I(yè)現(xiàn)金流雖然存在變化，但是其變化幅度

40、并不顯著。流動(dòng)負(fù)債在2012年有明顯下降。從書面數(shù)據(jù)可以看出流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的非正常下降是導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金比率大幅上升的主要原因。</p><p>　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理流動(dòng)負(fù)債的減少說明企業(yè)對外投資在大幅收縮。而另一方面企業(yè)的閑置資產(chǎn)過多，雖然保證了企業(yè)的償還短期負(fù)債的能力，但是明顯這種手段太過于保守，并不利于企業(yè)的成長，成長包括“質(zhì)”的提升和“量”的積累兩個(gè)方面[9]。為了促進(jìn)企業(yè)發(fā)展必定要從這兩方面入手。</

41、p><p>　　2.長期償債能力分析</p><p>　　債務(wù)投資也是一種投資，投資是與風(fēng)險(xiǎn)伴生的，有投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)[10]。利用企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表利潤表和現(xiàn)金流量表可以對企業(yè)的長期償債能力進(jìn)行分析。</p><p>　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債率大小就其本身來講并沒有好壞之分，不過不同的信息需求者的分析角度有很大的區(qū)

42、別，在這里僅從股權(quán)投資者的角度進(jìn)行觀察分析。投資者對于投資項(xiàng)目需要一個(gè)嚴(yán)格的選擇過程，以推動(dòng)那些有真正潛能的活動(dòng)擴(kuò)大在國內(nèi)和國際市場[11]。如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率小于企業(yè)總資產(chǎn)收益率，那么股權(quán)投資者的投資為其帶來了為正的杠桿效應(yīng)，有利于實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化。因此，企業(yè)的債務(wù)利息率小于投資收益率時(shí)，股權(quán)投資者將傾向于進(jìn)一步追加負(fù)債，以獲得更高的投資收益。下面根據(jù)**汽車股份有限公司2010年度至2012年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算

43、資產(chǎn)負(fù)債率如表2-5所示：</p><p>　　表2-5 資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-7 資產(chǎn)負(fù)債率趨勢圖</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債率能夠直接反映企業(yè)利用債權(quán)人提供資金的安全度，反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小，所以由**汽車資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)我們可以清楚地了解該公司的信用水平。三年來**公司的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在60%左右，基本

44、能夠保障債權(quán)人的利益。但是該公司的資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)仍然處于偏高狀態(tài)。因此需要企業(yè)做出一定的調(diào)整來降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率趨勢圖我們發(fā)現(xiàn)前兩個(gè)年度該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)基本持平，但是，在第三個(gè)年度時(shí)該指標(biāo)有大幅度的下降。可以看出2012年時(shí)企業(yè)對其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整并效果顯著。從數(shù)據(jù)我們可以看出該年度企業(yè)的總資產(chǎn)較前兩年的平均水平有所提高但是，其總負(fù)債水平卻有顯著地下降。所以，最終導(dǎo)致了2012年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平較前兩年有很大程

45、度的下降。未來年度也希望該公司的資產(chǎn)負(fù)債水平能夠繼續(xù)維持其穩(wěn)定的狀態(tài)，并能夠不斷地優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。是企業(yè)獲得更多的收益，使企業(yè)維持長期穩(wěn)定地發(fā)展。</p><p>　?。?）產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析</p><p>　　負(fù)債總額與股東權(quán)益之比被稱為負(fù)債與股東權(quán)益比率，即產(chǎn)權(quán)比率[12]。產(chǎn)權(quán)比率高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，而產(chǎn)權(quán)比率低則企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。從債權(quán)人角度來看該比率越低越好，說明債權(quán)人的權(quán)益得到了

46、很好的保障。但是，對于公司股東來說其利用債款享受利息抵稅的機(jī)會(huì)將會(huì)變少。所以如何建立兼顧雙方利益的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，對完善公司管理結(jié)構(gòu)具有重要的意義。下面根據(jù)**汽車股份有限公司2010年度至2012年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算產(chǎn)權(quán)比率如表2-6所示：</p><p>　　表2-6產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-8 產(chǎn)權(quán)比率自然條形圖</p&

47、gt;<p>　　根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)分析表我們可以看到**汽車公司的產(chǎn)權(quán)比率比較高，不過如果是相對于同行業(yè)的平均水平來說其產(chǎn)權(quán)比率還處于比較正常的狀態(tài)。但是，很顯然這一比率在前兩個(gè)年度還是有一些偏高，產(chǎn)權(quán)比率高說明該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不穩(wěn)定，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，所以，應(yīng)該對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率加以控制，即應(yīng)該調(diào)節(jié)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)的資本構(gòu)成，合理規(guī)劃企業(yè)資產(chǎn)。另一方面，從產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)分析表我們還可以看出**公司2

48、012年度的比率值較前兩個(gè)年度相比有顯著下降，即說明企業(yè)的經(jīng)營狀況有所改善。從產(chǎn)權(quán)比率自然條形圖中我們可以清楚地看到前兩個(gè)年度該比率值變化不大，但是，在第三年時(shí)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率卻大幅度的下降了，引起這種現(xiàn)象的直接原因是企業(yè)的負(fù)債總額有大幅度的下降，我們有理由認(rèn)為是企業(yè)為了進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化而采取了相應(yīng)的措施。</p><p>　?。?）利息保障倍數(shù)指標(biāo)分析</p><p>　　注意：計(jì)算利息保

49、障倍數(shù)這一指標(biāo)時(shí)，指標(biāo)中的利息費(fèi)用還應(yīng)該包括各種不同的長期和短期負(fù)債所需支付的全部利息費(fèi)用，如果支付利息變得困難，那么想要?dú)w還本金就顯得困難了。下面根據(jù)**汽車股份有限公司2010年度至2012年度的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算利息保障倍數(shù)，如表2-7所示： </p><p>　　表2-7 利息保障倍數(shù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-9 利息

50、保障倍數(shù)變化條形圖</p><p>　　根據(jù)**汽車三年來利息保障倍數(shù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表我們可以發(fā)現(xiàn)該公司的利息保障倍數(shù)在逐年下降2012年時(shí)有大幅度的降低。對比三年來該企業(yè)的利潤總額和利息費(fèi)用我們可以看出2012年企業(yè)的利息費(fèi)用較前兩年相比有所上升，并且利潤總額也有更加顯著程度的下降，最終直接影響了企業(yè)的利息保障倍數(shù)指標(biāo)的大小。三年來企業(yè)的保障倍數(shù)是逐年下降的，伴隨而來的問題將是企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)上升，長期債權(quán)人的權(quán)益

51、得不到有效地保障，使愿意向企業(yè)進(jìn)行債務(wù)投資的債權(quán)人減少，所見企業(yè)負(fù)債，不利于企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，和企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)的有效進(jìn)行，甚至?xí)绊懫髽I(yè)的項(xiàng)目進(jìn)度，不利于企業(yè)的長期發(fā)展，動(dòng)搖了企業(yè)的穩(wěn)定性，因此，企業(yè)應(yīng)該對利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行有效地控制，使其維持在正常水平，讓企業(yè)更加穩(wěn)健的發(fā)展。</p><p>　　3.償債能力總體評價(jià)</p><p>　　根據(jù)上述各表中數(shù)據(jù)匯總得到**汽車股份有限公司2

52、010－2012年度償債能力分析一覽表如下所示：</p><p>　　表2-8 2010－2012年度償債能力分析一覽表</p><p>　　根據(jù)上表我們看出企業(yè)的短期償債能力整體較強(qiáng)，其流動(dòng)資產(chǎn)和營運(yùn)資產(chǎn)所占比例較大，企業(yè)的現(xiàn)金資本并未得到充分的利用，閑置流動(dòng)資產(chǎn)較多，未進(jìn)行投資的現(xiàn)金資本也不少，最終導(dǎo)致企業(yè)的機(jī)會(huì)成本增加，影響了企業(yè)的盈利能力，限制了企業(yè)的發(fā)展。從長期來看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)

53、債率和產(chǎn)權(quán)比率都在2012年有顯著地下降本應(yīng)說明企業(yè)的長期償債能力得到了很大的改善，但是，從利息保障倍數(shù)指標(biāo)來看2012年的利息保障倍數(shù)比上兩年下降了60%所以說企業(yè)的長期償債能力并不樂觀?？偟膩碚f企業(yè)的償債能力比較強(qiáng)，但是應(yīng)該注意利息保障倍數(shù)指標(biāo)的波動(dòng)，應(yīng)使其盡量維持在較低且長期穩(wěn)定地狀態(tài)。雖然其他指標(biāo)的降低說明企業(yè)已經(jīng)在對自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整但是為了企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展應(yīng)該繼續(xù)深入優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，充分的利用企業(yè)的閑置資產(chǎn)創(chuàng)造收

54、益，不僅僅增加了企業(yè)的利潤，而且還有利于企業(yè)資本的快速高效的流通。</p><p><b>　?。ǘI運(yùn)能力分析</b></p><p>　　企業(yè)的營運(yùn)能力代表了企業(yè)的營業(yè)運(yùn)行能力。企業(yè)營運(yùn)能力一般從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)主要方面進(jìn)行分析評價(jià)[13]。</p><p>　　1.存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析</

55、p><p>　　在以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和管理費(fèi)率代理成本時(shí)，企業(yè)上市后資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著下降，管理費(fèi)率顯著上升這種變化只是其中之一，有很多因素對企業(yè)收入成本進(jìn)行影響，所以先從存貨周轉(zhuǎn)率開始進(jìn)行研究分析[14]。中國人自有的管理體制離不開一個(gè)“度”，也就是說存貨周轉(zhuǎn)率高，存貨流轉(zhuǎn)速度過快，與中國人的經(jīng)營理念有所不和。因?yàn)檫^高的指標(biāo)反映的狀態(tài)是有限制的，存貨周轉(zhuǎn)快勢必也會(huì)影響到企業(yè)的收益的品質(zhì)、也有可能在存貨的流轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)問題，損

56、失了部分存貨而導(dǎo)致了存貨流轉(zhuǎn)速度快的最終結(jié)果。根據(jù)**汽車股份有限公司自2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率見表2-9示： </p><p>　　表2-9存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-10 存貨周轉(zhuǎn)率條形圖</p><p>　　根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率我們看到這三年來**汽車公司的存貨周轉(zhuǎn)速

57、度比較慢，2010年到2012年指標(biāo)數(shù)值分別為6.66、7.25、6.25，也就是說其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長，不能夠快速的將存貨資本變現(xiàn)，但是，考慮到其資本變現(xiàn)的質(zhì)量我們有必要采取更加保守的方式對其資本變現(xiàn)能力進(jìn)行估計(jì)。另外，存貨條形圖也能看出，企業(yè)在2011年時(shí)，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度突然變快，所以針對這種狀況我們也應(yīng)該及時(shí)的分析產(chǎn)生這種變化的原因。根據(jù)是否有利于企業(yè)的發(fā)展而做出準(zhǔn)確的定位或進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整。</p><p>

58、;　　2．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析</p><p>　　應(yīng)收賬款是企業(yè)還未收到入賬的資金，并沒有實(shí)質(zhì)性的增值價(jià)值，所以并沒有對企業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生幫助。站在企業(yè)運(yùn)營的立場上想要提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率事后的努力是沒有用的，應(yīng)該在事前就對購貨方的信用進(jìn)行評定。不過什么事情都具有兩面性，所以到底應(yīng)該如何權(quán)衡，應(yīng)該根據(jù)市場風(fēng)向或者根據(jù)相似行業(yè)的情況對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制，使其保持在合理的范圍內(nèi)。根據(jù)**汽車股份有限公司自

59、2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率見表2-10所示：</p><p>　　表2-10 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-11 營業(yè)收入與應(yīng)收賬款面積圖</p><p>　　圖2-12 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖</p><p>　　根據(jù)**汽車公

60、司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表，我們可以看到**汽車公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)是逐年下降的，2012年比2010年時(shí)下降了10%。為了更加直觀的反映這一現(xiàn)狀，還根據(jù)數(shù)據(jù)分析表繪制了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，趨勢圖上更加明顯的反映出了企業(yè)的這一現(xiàn)狀。產(chǎn)生該狀況的原因我們通過營業(yè)收入與應(yīng)收賬款面積圖可以得知，在應(yīng)收賬款增加的同時(shí)企業(yè)的營業(yè)收入?yún)s減少了。近年來汽車行業(yè)普遍面臨著應(yīng)收賬款增加的問題，而**汽車的這一問題也應(yīng)盡快解決。因?yàn)閺膽?yīng)收賬款

61、周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的逐年下降我們就可以看出，企業(yè)的流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)能力受其影響也會(huì)降低，硬性企業(yè)的運(yùn)營。</p><p><b>　　3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)本期的銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額相比較而產(chǎn)生的比率指標(biāo)，用來反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，當(dāng)然，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快則說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率高，相當(dāng)于在一定時(shí)間內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)

62、資產(chǎn)投資量加大了，所以相對的企業(yè)的盈利能力也增強(qiáng)了[15]。根據(jù)**汽車股份有限公司自2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率見表2-11所示：</p><p>　　表2-11流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-13 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化條形圖</p><p>　　從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表格

63、和周轉(zhuǎn)率條形圖，我們不難看出**汽車公司2010-2012年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年下降，對于汽車行業(yè)來說這并不能說是一個(gè)好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有逐年下降的趨勢，更深層的意思就是流動(dòng)資產(chǎn)的利用率變低了，相同的時(shí)間范圍內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的投入變低了，所能獲得的銷售收入減少了，盈利能力減弱。從另外一方面來說，流動(dòng)資產(chǎn)的投入轉(zhuǎn)化成收入的能力變差了，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量也會(huì)降低。這不僅僅會(huì)影響到企業(yè)當(dāng)期的收入，還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展后勁不足，不利于企業(yè)的長期發(fā)

64、展。</p><p><b>　　4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　運(yùn)營能力越強(qiáng)反映在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上所顯示的值就越大，這不僅代表企業(yè)日常的生產(chǎn)能力，還代表著企業(yè)的營銷能力和企業(yè)的運(yùn)營能力。根據(jù)**汽車股份有限公司自2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率見表2-12所示：</p><p>

65、　　表2-12 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　圖2-14 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢圖</p><p>　　從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢圖上我們可以清晰的看到總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率成現(xiàn)了下降的趨勢，即總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度變慢了，即同時(shí)期內(nèi)能夠投入到企業(yè)日常生產(chǎn)的總資產(chǎn)減少，生產(chǎn)能力變?nèi)趿?，相?yīng)的銷售量下降，獲得的收入會(huì)減少。當(dāng)然從另外的角度來看也可以說企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠轉(zhuǎn)化

66、成資產(chǎn)所需的時(shí)間延長了，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，所以企業(yè)可以考慮是否應(yīng)該擴(kuò)大銷售，加強(qiáng)企業(yè)的宣傳力度，改變企業(yè)的營銷策略以獲得更多的收入。但是與此同時(shí)不能忽略的問題是。在自身進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整時(shí)，企業(yè)還應(yīng)該考慮到市場風(fēng)向的變化、行業(yè)發(fā)展變化、競爭對手的決策變化。多方面的尋找產(chǎn)生這種狀況的根源，從根本上解決總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度逐年減緩的問題。</p><p>　　5.營運(yùn)能力整體評價(jià)</p>

67、<p>　　在進(jìn)行了多方面的分析后我們可以將營運(yùn)能力相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行匯總整理分析，根據(jù)**汽車股份有限公司自2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出的各種評價(jià)指標(biāo)數(shù)值見表2-13所示：</p><p>　　表2-13 2010－2012年度營運(yùn)能力分析一覽表</p><p>　　根據(jù)表2-13我們看到從整體來說幾項(xiàng)指標(biāo)均有下降的趨勢，各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率均在

68、逐年下降，說明了企業(yè)的資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)銷售的能力下降了，換句話說企業(yè)的銷售能力會(huì)減弱，盈利能力降低。所以考慮如何加強(qiáng)企業(yè)的營運(yùn)能力成為了企業(yè)發(fā)展道路上至關(guān)重要的問題。著重加強(qiáng)企業(yè)的生產(chǎn)銷售能力，提高資產(chǎn)利用率。提高企業(yè)的運(yùn)營管理能力，讓企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向健康化，走可持續(xù)發(fā)展的道路。</p><p><b>　　盈利能力分析</b></p><p>　　一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)

69、獲取利潤的能力被稱為盈利能力，或者被稱為資金或資本增值的能力。一般來說是通過企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得收益的高低表現(xiàn)出來的。企業(yè)的財(cái)務(wù)根本目標(biāo)即是實(shí)現(xiàn)并保持最大的盈利能力，當(dāng)然也是為了保障企業(yè)未來的持續(xù)健康的發(fā)展。企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營、銷售活動(dòng)和管理水平都能夠通過企業(yè)的盈利能力得到體現(xiàn)。</p><p>　　1.商品經(jīng)營盈利能力分析</p><p>　　商品經(jīng)營能力分析包括對企業(yè)收入利潤率分析、成本

70、利潤率分析以及現(xiàn)金流量指標(biāo)對商品經(jīng)營能力分析的補(bǔ)充。</p><p>　?。?）收入利潤率分析</p><p>　　研究企業(yè)的收入利潤率時(shí)我們所要考慮的比率指標(biāo)比較豐富包括營業(yè)收入利潤率、營業(yè)收入毛利率、總收入利潤率、銷售凈利率以及銷售息稅前利潤率。根據(jù)**汽車股份有限公司自2010年至2012年利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的各項(xiàng)收入利潤率見表2-15所示： </p>&l

71、t;p>　　表2-14**汽車收入利潤表相關(guān)數(shù)據(jù) </p><p>　　表2-15 **汽車收入利潤率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位（%）</p><p>　　從上表中我們可以看到2011年與2010年相比營業(yè)收入利潤率下降了0.98%，在這基礎(chǔ)上2012年?duì)I業(yè)收入利潤率繼續(xù)下降變?yōu)樨?fù)值，主要原因在于2012年**公司的營業(yè)利潤為負(fù)值。產(chǎn)生這種狀況的原因可能是企業(yè)為加強(qiáng)

72、資產(chǎn)變現(xiàn)能力以解決臨時(shí)性的危機(jī)將產(chǎn)品降價(jià)出售造成的，當(dāng)然也不排除存在一些不足為外人道的原因?？傊?，這種狀況值得企業(yè)經(jīng)營管理者、投資人和債權(quán)人注意。營業(yè)利潤為負(fù)說明企業(yè)正面臨著一些問題，這就需要更近一步的分析。另外除了營業(yè)收入毛利率三年來沒有較大波動(dòng)，總收入利潤率、銷售凈利率和銷售息稅前利潤率都有很大幅度的下降，引起這種狀況的直接原因都是三年來營業(yè)利潤的減少。建立完善的成本估算體系，合理安排產(chǎn)品定價(jià)，制定有效地營銷策略，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理化

73、，加強(qiáng)應(yīng)對突發(fā)狀況的能力，是從根本上解決營業(yè)利潤負(fù)增長的關(guān)鍵。</p><p><b>　　成本利潤率分析</b></p><p>　　根據(jù)財(cái)務(wù)成本效益分析的監(jiān)督檢驗(yàn)下，可以有效地分析企業(yè)的盈利狀況[16]。嚴(yán)格控制企業(yè)生產(chǎn)成本，是企業(yè)盈利的關(guān)鍵，控制成本并不代表企業(yè)粗制濫造，而是企業(yè)從更加專業(yè)的角度以科學(xué)的方法分配企業(yè)的生產(chǎn)成本和相關(guān)費(fèi)用。根據(jù)**汽車股份有限公司自

74、2010年至2012年利潤表的相關(guān)項(xiàng)目由表2-14可知，據(jù)其數(shù)據(jù)計(jì)算得出企業(yè)的成本利潤率的相關(guān)指標(biāo)見表2-16所示： </p><p>　　表2-16 **汽車成本利潤率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位（%）</p><p>　　從上表中我們可以看到企業(yè)成本利潤率和營業(yè)費(fèi)用利潤率的指標(biāo)在逐年下降，到了2012年甚至出現(xiàn)負(fù)值，這說明每增耗一元的成本或費(fèi)用利潤就減少了，正常情況下該數(shù)值應(yīng)為正且數(shù)

75、值越大，就說明企業(yè)每耗費(fèi)一元的成本或費(fèi)用所能實(shí)現(xiàn)的利潤越多，則相同的成本費(fèi)用消耗所產(chǎn)生的產(chǎn)量越高。即成本費(fèi)用耗費(fèi)效率高，企業(yè)的生產(chǎn)能力強(qiáng)。但是由于**汽車這兩項(xiàng)指標(biāo)都出現(xiàn)了逐年遞減的趨勢，并且下降幅度越來越大所以企業(yè)應(yīng)該做出及時(shí)的調(diào)整。以保證企業(yè)正常盈利。同樣的全部成本費(fèi)用總利潤率和全部成本費(fèi)用利潤率這兩項(xiàng)指標(biāo)所反映出的問題與前兩項(xiàng)指標(biāo)相似。但是這兩項(xiàng)指標(biāo)是從整體出發(fā)，來反映企業(yè)的盈利能力的。</p><p>　

76、　2.資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析</p><p>　　長期資本報(bào)酬率反應(yīng)的是企業(yè)每單位的長期資本能夠獲得的收益的多少，所以想要提高企業(yè)長期資本的報(bào)酬率，不僅要提高企業(yè)的獲利能力，還應(yīng)該盡量減少對長期資本的占用。根據(jù)表2-14中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)這兩項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)見表2-17所示：</p><p>　　表2-17 資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：（%）</p><

77、p>　　根據(jù)**汽車股份有限公司三年的資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表所顯示出的結(jié)果，我們不難發(fā)現(xiàn)不論是總資產(chǎn)報(bào)酬率還是長期資本報(bào)酬率都在下降，尤其是2012年時(shí)兩項(xiàng)指標(biāo)都出現(xiàn)了大幅度下降且長期資本報(bào)酬率僅為1.29，則說明企業(yè)的長期資本使用效率不高，生產(chǎn)能力弱。長期資產(chǎn)占用嚴(yán)重，沒有實(shí)現(xiàn)高效的轉(zhuǎn)化。反映出企業(yè)可能存在閑置狀態(tài)的長期資產(chǎn)。增加了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)合理的進(jìn)行長期資產(chǎn)的使用分配。以達(dá)到充分利用企業(yè)的長期資產(chǎn)，減少閑置成本，提高

78、資產(chǎn)使用效率，增強(qiáng)生產(chǎn)能力，獲得更多收益的目的。</p><p>　　3.資本經(jīng)營盈利能力分析</p><p>　　透徹的認(rèn)識企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)，將資產(chǎn)進(jìn)行合理的分配和使用，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)健康穩(wěn)固，就需要對企業(yè)存在的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行“經(jīng)營”，為了判斷資本經(jīng)營在企業(yè)中所站的地位和其產(chǎn)生的影響我們可以通過企業(yè)的資本經(jīng)營盈利能力來幫助我們進(jìn)行判斷，反之我們也可以通過資產(chǎn)的經(jīng)營情況來觀察企業(yè)資本經(jīng)營盈利

79、能力的強(qiáng)弱。根據(jù)**汽車股份有限公司自2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算得出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率見表2-18所示：</p><p>　　表2-14 利潤表現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù) </p><p>　　表2-18 凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：（%）</p><p>　　從表中我們卻清楚地看到了三年來每一年企業(yè)的資產(chǎn)

80、經(jīng)營狀況都在惡化之中，最明顯的就是企業(yè)的盈利現(xiàn)金比率在2012年時(shí)下降了6倍之多，這是值得引起企業(yè)經(jīng)營者注意的，產(chǎn)生這種狀況的原因當(dāng)然逃不出是因?yàn)閹啄陙砥髽I(yè)營業(yè)利潤的持續(xù)下降，另外，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量的減少也是其主要原因。根據(jù)以上的這些分析我們可以清楚地感受到**公司三年來的財(cái)務(wù)狀況并不好，時(shí)刻處于資金緊張狀態(tài)。</p><p>　　4.上市公司盈利能力分析</p><p>　　上市公司在

81、我國已經(jīng)是普遍存在，但是對于上市公司的盈利能力分析一直來都頗受爭議，因?yàn)楣驹谏鲜幸院笏挠芰?huì)受到更加廣泛的因素的影響。對于投資者來說想要了解一個(gè)公司的狀況只有依靠其自身所披露的信息，但是往往具有局限性[17]。所以，我們的分析僅僅是一個(gè)參考。而且還要受到其他金融產(chǎn)品的影響，對市場的敏感性提高了，金融市場的變動(dòng)往往會(huì)成倍的放大作用于上市公司。上市公司盈利能力分析的重要指標(biāo)包括基本每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股現(xiàn)金流量以及股息率。根據(jù)*

82、*汽車歷年業(yè)績報(bào)表明細(xì)整理得出表2-19：</p><p>　　表2-19 上市公司盈利能力指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　由于研究當(dāng)期盈余是否能夠完整的預(yù)測未來股票收益，是建立在盈余信息能夠改變投資者并影響股票未來收益的假設(shè)上[18]，也就是說只有這樣我們才會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)所反映出的信息來對自身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行合理的調(diào)整。根據(jù)**汽車股份有限公司歷年來的業(yè)績報(bào)表我們能

83、夠準(zhǔn)確的獲得企業(yè)這三年來的，這幾項(xiàng)指標(biāo)在企業(yè)正常經(jīng)營發(fā)展下應(yīng)該呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，但是該表中反應(yīng)的確實(shí)下降。每股現(xiàn)金凈流量在2012年時(shí)與2010年相比下降了2倍。這幾項(xiàng)指標(biāo)是股權(quán)投資者購買股票時(shí)參考的主要指標(biāo)，所以他們的下降會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的投資者大量流失，減少企業(yè)資本，不利于企業(yè)的擴(kuò)大和發(fā)展。所以應(yīng)該及時(shí)的調(diào)節(jié)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，充分利用企業(yè)資源，處理閑置資產(chǎn)，減少企業(yè)的損失，剔除不良資產(chǎn)，加強(qiáng)企業(yè)管理，以提高企業(yè)的市盈率[19]。進(jìn)入良性

84、的發(fā)展道路。</p><p>　　5.盈利能力總體評價(jià)</p><p>　　我們前面對該公司的基本的盈利情況進(jìn)行了分析，將信息整理匯總得到**汽車股份有限公司2010—2012年度盈利能力分析一覽表如下所示：</p><p>　　表2-20 2010—2012年盈利能力比率一覽表 單位（%）</p><p>　　根據(jù)前文的分析，企業(yè)

85、的各項(xiàng)利潤率出現(xiàn)大幅下降，可見問題已經(jīng)產(chǎn)生，從企業(yè)的各項(xiàng)報(bào)酬率指標(biāo)的分析我們可以看出利潤率下降的原因。正因?yàn)槠髽I(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)報(bào)酬率低，反映出企業(yè)資產(chǎn)在用來獲得收益時(shí)的能力太弱。**汽車公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，使用效率低，沒有充分的利用企業(yè)對產(chǎn)品的投資，存貨、流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率均是在較低水平，且逐年下降。盈利現(xiàn)金比率在2010年時(shí)僅為59.62%，但是在2012年時(shí)已經(jīng)下降到-261.73%下降了6倍。所以如何合理分配企業(yè)的資源是經(jīng)營

86、者應(yīng)該高度重視的問題。另外管理者存在監(jiān)管不嚴(yán)的問題，應(yīng)該及時(shí)的處理企業(yè)的閑置資產(chǎn)，或進(jìn)行充分利用，或進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)的限制必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的機(jī)會(huì)成本增加。所以及時(shí)的對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化決策，是企業(yè)不至于發(fā)生更加嚴(yán)峻的問題。</p><p>　　(四)現(xiàn)金流量表分析</p><p>　　現(xiàn)金流量表不僅僅能反映企業(yè)的資金財(cái)務(wù)狀況，還反映了企業(yè)現(xiàn)金的流向和來源。這有助于我們更好的了解企業(yè)產(chǎn)生資金

87、及利益的速率，更加深入的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及各種投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和日常經(jīng)營狀況。</p><p>　　1.現(xiàn)金流量表絕對數(shù)水平分析</p><p>　　將企業(yè)不同時(shí)期的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)并列起來，比較各個(gè)項(xiàng)目的增減變化，來了解企業(yè)現(xiàn)金流的狀況。下面根據(jù)**汽車股份有限公司2010年度至2012年度現(xiàn)金流量表中的相關(guān)項(xiàng)目編制其絕對數(shù)水平分析數(shù)據(jù)表如2-21所示：</p><

88、;p>　　表2-21 現(xiàn)金流量表絕對數(shù)水平分析數(shù)據(jù)表</p><p>　　圖2-15 現(xiàn)金流量絕對數(shù)分析</p><p>　　根據(jù)**汽車公司的現(xiàn)金流量表做出現(xiàn)金流量絕對數(shù)趨勢分析圖，從趨勢圖中我們能夠清楚地看到各種活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的情況和能力，可以看到企業(yè)三年來除了投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在下降外，其他活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力都在增強(qiáng)。尤其是2012年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)

89、金流量凈額的增加顯得尤其突出。說明企業(yè)所籌集的資金在籌集后獲得收益的能力強(qiáng)。但是由于數(shù)據(jù)在進(jìn)行整理分析時(shí)選擇的是匯總后的數(shù)據(jù)，所以為了更加詳盡的分析**汽車三年來現(xiàn)金流產(chǎn)生變動(dòng)的原因，分別繪制了該公司經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出絕對趨勢分析圖。</p><p>　　表2-22 **汽車經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出絕對數(shù)水平分析</p><p>　　表2-23 **汽車投資活動(dòng)現(xiàn)金流

90、入流出絕對數(shù)水平分析</p><p>　　表2-24 **汽車籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出絕對數(shù)水平分析</p><p>　　圖2-16 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出絕對水平分析</p><p>　　圖2-17 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出絕對數(shù)水平分析</p><p>　　圖2-18 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出絕對數(shù)水平分析</p>&

91、lt;p>　　將企業(yè)歷年來現(xiàn)金的流入流出情況進(jìn)行詳細(xì)劃分后，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量在減少，但是流出量卻在增加最后導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力減弱了，甚至資金流出過多，企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量出現(xiàn)了負(fù)增長，產(chǎn)生這種狀況的原因可能是企業(yè)將資金進(jìn)行了轉(zhuǎn)移，將經(jīng)營活動(dòng)資金進(jìn)行了非常規(guī)性的占用。分析企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金的流入和流出情況，可以看到投資活動(dòng)現(xiàn)金的流入是在增加的，雖然在圖表中呈現(xiàn)的是現(xiàn)增加后減少的狀態(tài)，但是由于投資活動(dòng)產(chǎn)

92、生的現(xiàn)金流出在逐年減少且波動(dòng)幅度不大，所以企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)有小幅波動(dòng)的上升趨勢。在分析籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力的過程中，我們不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是在逐年上升的，且上升速度越來越快，產(chǎn)生這種狀況的主要原因是企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量在增加的同時(shí)其現(xiàn)金流出卻在減少。最終使企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在逐年上升。</p><p>　　2.現(xiàn)金流表環(huán)比分析</p><p&

93、gt;　　將鄰近兩年的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，前一期作為基數(shù)從而計(jì)算出趨勢百分比。這樣更加能夠說明引起現(xiàn)金流量變化的項(xiàng)目的發(fā)展變化速度。下面根據(jù)**汽車股份有限公司2010年度至2012年度的現(xiàn)金流量表中的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算下述指標(biāo)如表2-25所示：</p><p>　　表2-25 現(xiàn)金流量環(huán)比分析表</p><p>　　**汽車公司2010年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與前期相比其比值為1

94、6.62%小于100%，說明其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量正在萎縮，公司經(jīng)營出現(xiàn)問題。2011年**汽車公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與前期相比其值為-171.44，說明與前一年相比企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額的規(guī)模較2010年有所增加，但經(jīng)營效果不好。2012年**汽車經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和上一期相比其比值為-58.85，說明較2011年該公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量規(guī)模有所減小，但是經(jīng)營效果卻明顯好轉(zhuǎn)。</p><p>　　3.

95、現(xiàn)金流量表定基分析</p><p>　　現(xiàn)金流量定基分析得出趨勢百分?jǐn)?shù)能夠反映出企業(yè)各期與基期相比發(fā)生了哪些變化。當(dāng)比值數(shù)據(jù)大于100%時(shí)說明與基期相比當(dāng)期的項(xiàng)目現(xiàn)金流量有所增加。相反當(dāng)其值小于100%時(shí)則說明與基期相比其項(xiàng)目現(xiàn)金流減少，處于下降狀態(tài)。當(dāng)比值出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情況則應(yīng)該另行考慮。</p><p>　　表2-26 現(xiàn)金流量定基分析指標(biāo)表</p><p>　　

96、從上表中可以看出經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出量在逐漸下降，說明公司規(guī)模較2010年有所縮小，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量絕對值均大于2010年，說明其現(xiàn)金流量變化趨勢明顯，但是2011和2012年的值均為負(fù)則說明這兩年下降較為嚴(yán)重均為負(fù)增長，但是這種趨勢在2012年有所緩解。由-171.44變?yōu)?100.89。產(chǎn)生這種狀況的具體原因應(yīng)該結(jié)合企業(yè)經(jīng)營策略和整體規(guī)劃加以分析。就公司的投資活動(dòng)而言，2011年和2012年與2010年的比值為-60.88和

97、11.28，可以看出這兩年較2010年的投資有所下降，2011年更是變成了負(fù)增長，而在2012年得到了略微緩解，說明2011年時(shí)企業(yè)可能處于擴(kuò)張期。**汽車股份有限公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量2011、2012年與2010年的比值分別為66.24和-194.74，企業(yè)籌集資金大幅減少說明企業(yè)可能已經(jīng)在2010年完成了對2011年擴(kuò)張所需要的資金而2012年的更是達(dá)到了籌集資金的負(fù)增長說明企業(yè)已經(jīng)停止了擴(kuò)張不需要多余的資金，所以使得其值為負(fù)。&

98、lt;/p><p>　　4.現(xiàn)金流量表總體評價(jià)</p><p>　　從以上的分析中，公司的現(xiàn)金流狀況比較正常，結(jié)構(gòu)不夠合理。公司的經(jīng)營活動(dòng)是正數(shù)，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)是負(fù)數(shù)，公司處在成長階段，公司的自有資金無法滿足投資的需要，需要不斷的負(fù)債融資支持。此外公司的經(jīng)營活動(dòng)流入流出比低，資金使用效率不理想，同時(shí)也說明收益質(zhì)量一般。</p><p>　　三、**汽

99、車股份有限公司存在問題</p><p><b>　　（一）營運(yùn)能力較低</b></p><p>　　**汽車公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，使用效率低，沒有充分的利用企業(yè)對產(chǎn)品的投資，存貨、流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率均是在較低水平，且逐年下降。盈利現(xiàn)金比率在2010年時(shí)僅為59.62%，但是在2012年時(shí)已經(jīng)下降到-261.73%下降了6倍。所以如何合理分配企業(yè)的資源是經(jīng)營者應(yīng)

100、該高度重視的問題。另外管理者存在監(jiān)管不嚴(yán)的問題，應(yīng)該及時(shí)的處理企業(yè)的閑置資產(chǎn)，或進(jìn)行充分利用，或進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)的限制必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的機(jī)會(huì)成本增加。所以及時(shí)的對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化決策，使企業(yè)不至于發(fā)生更加嚴(yán)峻的問題。根據(jù)前文數(shù)據(jù)得出企業(yè)資本利用率低的結(jié)論，為了更加詳細(xì)的對企業(yè)的資本進(jìn)行詳盡的分析，將資本分為三部分：資金、存貨和應(yīng)收賬款。</p><p><b>　　1.資金使用效率低</b>

101、;</p><p>　　對企業(yè)的營運(yùn)能力分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低且處于下降趨勢。流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低說明流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度慢，一段時(shí)間內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的投入、生產(chǎn)、轉(zhuǎn)出到再次進(jìn)入生產(chǎn)的時(shí)間就長。向同的時(shí)間內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)速度慢產(chǎn)量低，而資金是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，所以這就是企業(yè)資金使用效率不高的表現(xiàn)。合理利用和規(guī)劃資源可以有效地改善企業(yè)的經(jīng)營狀況。如果不能夠及時(shí)的解決，將會(huì)影響到企業(yè)的盈利。</p>

102、<p>　　2.存貨周使用效率低</p><p>　　根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率我們看到這三年來**汽車公司的存貨周轉(zhuǎn)速度比較慢，說明企業(yè)的存貨使用效率低。2010年到2012年指標(biāo)數(shù)值分別為6.66、7.25、6.25，根據(jù)對**汽車營運(yùn)能力的分析我們看到存貨周轉(zhuǎn)率條形圖所反映出的變化，三年來除了2011年非正常的上升這種特殊狀況外另外兩年的存貨周轉(zhuǎn)率均偏低，也就是說其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長，不能夠快速的將存貨資本變

103、現(xiàn)，針對企業(yè)在2011年時(shí)存貨周轉(zhuǎn)速度突然變快這種狀況，我們也應(yīng)該及時(shí)的分析產(chǎn)生這種變化的原因。根據(jù)是否有利于企業(yè)的發(fā)展而做出準(zhǔn)確的定位或進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整。但是更加主要的是2012年時(shí)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率大幅度下降，說明企業(yè)的存貨使用率變低了，應(yīng)該引起關(guān)注。</p><p>　　3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度有下降趨勢</p><p>　　根據(jù)前文的**汽車公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析，我們可以看到**汽車

104、公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)是逐年下降的。在2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為33%較之2010年的23%下降了10%,產(chǎn)生該狀況的原因我們通過營業(yè)收入與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢圖可以得知。</p><p>　　圖3-1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢圖</p><p>　　在應(yīng)收賬款增加的同時(shí)企業(yè)的營業(yè)收入?yún)s減少了。近年來汽車行業(yè)普遍面臨著應(yīng)收賬款增加的問題，而**汽車的這一問題也應(yīng)盡快解決。因?yàn)閺膽?yīng)收賬款周

105、轉(zhuǎn)率指標(biāo)的逐年下降我們就可以看出，企業(yè)的流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)能力受其影響也會(huì)降低，硬性企業(yè)的運(yùn)營。從同行業(yè)的指標(biāo)分析，**汽車股份有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度偏低，作為大型汽車制造企業(yè)，應(yīng)收賬款占有很大一部分比重，如果應(yīng)收賬款收回不及時(shí)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)資金短缺現(xiàn)象，將會(huì)影響企業(yè)的日常的運(yùn)營管理。與此同時(shí)周轉(zhuǎn)速度的下降，會(huì)使資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化能力減弱，容易產(chǎn)生資金的斷流，因此我們要想辦法調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。為的就是使企業(yè)的資源的到充分的優(yōu)化。</p&

106、gt;<p>　?。ǘ┥鲜泄居芰Φ?lt;/p><p>　　根據(jù)**汽車股份有限公司歷年來的業(yè)績報(bào)表我們能夠準(zhǔn)確的獲得企業(yè)這三年來的基本每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股現(xiàn)金流量的指標(biāo)數(shù)據(jù)，每股凈資產(chǎn)說的是每股股票反應(yīng)的凈資產(chǎn)的價(jià)值。每股現(xiàn)金流是指在不動(dòng)用外部籌資的前提下能夠完成企業(yè)的還款，經(jīng)營和投資等日?；顒?dòng)的能力。股息率是指在以單位的股票投資下所能獲得的股息的多少。但是這幾項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)在數(shù)據(jù)表中顯示出