我國企業(yè)股權(quán)和分紅激勵對策探析畢業(yè)論文

1、<p>　　畢 業(yè) 設(shè) 計（論 文）</p><p>　　設(shè)計(論文)題目： 我國企業(yè)股權(quán)和分紅激勵對策探析 </p><p>　　學(xué)生姓名： XXX 指導(dǎo)教師： XXX </p><p>　　二級學(xué)院： XXX ?！　I(yè)： XXX

2、 </p><p>　　班　　級： XXXXXXXX 學(xué)　　號： XXXXXXX </p><p>　　提交日期：2014年 月 日 答辯日期： 年 月 日 </p><p>　　我國企業(yè)股權(quán)和分紅激勵對策探析</p><p><b>　　摘 要</b></

3、p><p>　　近年來，企業(yè)股權(quán)和分紅激勵，已日益成為國家經(jīng)濟政治的興趣點和一個世界性的研究課題。本文從我國的企業(yè)股權(quán)分紅激勵問題入手，闡述了我國股權(quán)分紅和股權(quán)激勵主要存在的一些問題，如我國上市公司與成熟資本市場相比存在現(xiàn)金分紅普遍偏低的問題、股利支付方式中不分配和現(xiàn)金分紅較少,送股較多等。從我國的企業(yè)股權(quán)分紅激勵政策問題入手，分析了激勵分紅問題產(chǎn)生的原因，并在此基礎(chǔ)上提出了解決對策，如增強企業(yè)管理體制、采用股息支付

4、率指標(biāo)、引進(jìn)類別股東表決機制等。因為我國企業(yè)股權(quán)和分紅激勵問題已受到越來越多的人關(guān)注，所以本文將對此進(jìn)行研究討論，以順應(yīng)國家經(jīng)濟政策的發(fā)展需要。</p><p>　　關(guān)鍵詞：股權(quán)；分紅激勵；存在問題；對策分析</p><p>　　Our country enterprise equity and dividend incentive countermeasure analysis</

5、p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　In recent years, the enterprise equity and dividend incentive, has increasingly become a national economic and political interests and a worldwide resea

6、rch subject.This article obtains from the equity incentive problems of share out bonus of enterprises in our country, this paper expounds the equity dividends and equity incentive main problems, such as listed companies

7、in China compared with the mature capital market exists the problem of cash dividends generally low, dividend distribution and l</p><p>　　Key words: Stock Rights;Share out bonus incentive; Some Problems

8、; CountermEasure Analysis </p><p><b>　　1 引 言</b></p><p>　　隨著經(jīng)濟全球化發(fā)展和國企改革的深入，制定完備的企業(yè)估計激勵分紅政策是我國公司在激烈的世界經(jīng)濟競爭中得以生存和發(fā)展的必備條件，也是提高公司企業(yè)核心競爭能力的重要組成部分。然而目前，我國企業(yè)股權(quán)激勵分紅政策仍存在諸多問題，各地頻發(fā)的股權(quán)激勵分紅政策不完

9、善事件說明多數(shù)公司的激勵分紅政策完全不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的需要。本文就此進(jìn)行了探討和分析，并提出相應(yīng)的解決對策。</p><p>　　2 我國企業(yè)股權(quán)的基本概述</p><p>　　2.1 股權(quán)的含義及實質(zhì)</p><p>　　1、股權(quán)是一種法律規(guī)定和確定的權(quán)利。股權(quán)是股東作為出資的財產(chǎn)權(quán)，出資前是股民個人所有的財產(chǎn)，同時在未出資前股民享有絕對意思自由支配的權(quán)利，一

10、旦投資于公司就成為該公司股東，受公司章程約束，享有公司章程規(guī)定的權(quán)利，同時履行公司章程規(guī)定的義務(wù)。因此筆者認(rèn)為股權(quán)系所有權(quán)范疇，受民法和特別法調(diào)整（指公司法、及有關(guān)股票、相應(yīng)公司章程、規(guī)章）。但不能等同于財產(chǎn)權(quán)，也不能脫離財產(chǎn)權(quán)，兩者具有不可分割性。 2、股權(quán)是一種財產(chǎn)性質(zhì)的權(quán)利。股權(quán)最大的本質(zhì)核心應(yīng)當(dāng)是財產(chǎn)利益追求。股權(quán)具有財產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)并且系其本質(zhì)屬性，這是股民將財產(chǎn)作為投資作資本收益的目的所在。 3、股權(quán)是一種綜合性

11、的權(quán)利。（1）股權(quán)在公司經(jīng)營中，股東在財產(chǎn)上享受收益權(quán)利，承擔(dān)潛在虧損風(fēng)險。（2）股權(quán)份額在公司中決定股東的地位 。股東地位以股東所擁有公司股權(quán)的份額作為唯一確定標(biāo)準(zhǔn)，股權(quán)所擁有份額能直接左右公司的經(jīng)營決策，最終決定公司盈利還是虧損，導(dǎo)致股東財產(chǎn)權(quán)益是增還是虧損。股份多少決定了股東在公司地位，在公司中享有權(quán)力大小，這不僅是股權(quán)權(quán)限表現(xiàn)，也是股權(quán)權(quán)利的組成部份。（3）股權(quán)在公司中表現(xiàn)為股東享有表決權(quán)、選擇權(quán)、公司</p>

12、<p>　　5、股權(quán)是一種可轉(zhuǎn)讓、可認(rèn)購的權(quán)利。綜上，股權(quán)是基于我國民法和公司法等法律、法規(guī)規(guī)定的，享有民事權(quán)利能力和民事行為能力的主體依法出資的，以實現(xiàn)一定經(jīng)濟利益為目的的，具有可支配、可請求和轉(zhuǎn)讓、流通的特殊財產(chǎn)權(quán)利。股權(quán)、物權(quán)、債權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)均系所有權(quán)下財產(chǎn)權(quán)范疇，完整組成了財產(chǎn)所有權(quán)制度。</p><p>　　2.2我國企業(yè)股權(quán)的結(jié)構(gòu)</p><p>　　股權(quán)結(jié)構(gòu)是

13、指股份公司總股本中,不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。股權(quán)即股票持有者所具有的與其擁有的股票比例相應(yīng)的權(quán)益及承擔(dān)一定責(zé)任的權(quán)力?；诠蓶|地位而可對公司主張的權(quán)利，是股權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了公司股東的構(gòu)成，包括股東的類型及各類股東持股所占比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)同公司治理結(jié)構(gòu)之間存在著密切的聯(lián)系，各種治理模</p><p>　　股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企

14、業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和績效。</p><p>　　股權(quán)結(jié)構(gòu)有不同的分類。一般來講，股權(quán)結(jié)構(gòu)有兩層含義：</p><p>　　第一個含義是指股權(quán)集中度，即前五大股東持股比例。從這個意義上講，股權(quán)結(jié)構(gòu)有三種類型：一是股權(quán)高度集中，絕對控股股東一般擁有公司股份的50%以上，對公司擁有絕對控制權(quán)；二是股權(quán)高度分散，公司沒有大股東，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)基本完全分離

15、、單個股東所持股份的比例在10%以下；三是公司擁有較大的相對控股股東，同時還擁有其他大股東，所持股份比例在10%與50%之間。</p><p>　　第二個含義則是股權(quán)構(gòu)成，即各個不同背景的股東集團(tuán)分別持有股份的多少。在我國，就是指國家股東、法人股東及社會公眾股東的持股比例。從理論上講，股權(quán)結(jié)構(gòu)可以按企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余收益索取權(quán)的分布狀況與匹配方式來分類。從這個角度，股權(quán)結(jié)構(gòu)可以被區(qū)分為控制權(quán)不可競爭和控制權(quán)可競

16、爭的股權(quán)結(jié)構(gòu)兩種類型。在控制權(quán)可競爭的情況下，剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)是相互匹配的，股東能夠并且愿意對董事會和經(jīng)理層實施有效控制；在控制權(quán)不可競爭的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，企業(yè)控股股東的控制地位是鎖定的，對董事會和經(jīng)理層的監(jiān)督作用將被削弱。</p><p>　　3我國企業(yè)分紅激勵政策的基本概述</p><p>　　3.1分紅激勵的定義</p><p>　　分紅權(quán)激勵是企業(yè)股東將部

17、分分配利潤獎勵給為企業(yè)發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)的科研管理骨干的激勵方式，主要采用崗位分紅權(quán)和項目收益分紅兩種方式?；驹矸譃槎ü伞⒍ㄈ?、定時、定價、定量。</p><p>　　3.2分紅激勵政策的利弊</p><p>　　3.2.1分紅激勵政策的利</p><p>　　吸引外來人才為我所用　　“股權(quán)和分紅激勵試點政策蘊育著巨大的含金量，高新區(qū)在對外招商和推介項目時不遺余

18、力地宣傳該政策，尤其是對于國有企業(yè)及科研院所的骨干人員，讓他們感受到我市的政策吸引力。”高新區(qū)有關(guān)負(fù)責(zé)人說，股權(quán)和分紅激勵為招才引智提供了一塊金字招牌。目前，國內(nèi)也僅北京中關(guān)村、武漢東湖、上海張江及合蕪蚌四個試驗區(qū)享有該政策，而在皖江示范區(qū)建設(shè)的雙重疊加效應(yīng)下，對于促進(jìn)我市承接高端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移具有重要意義。對于企業(yè)來說，依托政策，挖掘同領(lǐng)域掌握核心技術(shù)的人才，實現(xiàn)更大發(fā)展?！　≈平F(xiàn)代企業(yè)制度　　股權(quán)和分紅激勵的前提是企業(yè)持續(xù)盈利，

19、而且要躋身高新技術(shù)企業(yè)，或者是以科技成果作價入股的企業(yè)以及省級以上創(chuàng)新型企業(yè)、技術(shù)中心企業(yè)、工程技術(shù)研究中心企業(yè)、工程研究中心企業(yè)、重點實驗室企業(yè)、省自主創(chuàng)新品牌示范企業(yè)、博士后工作站企業(yè)。對于想列入試點的企業(yè)來說，完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度無疑是要首先做的功課?！　」蓹?quán)和分紅激勵政策還具有約束作用。股權(quán)激勵可采取期權(quán)形式，即企業(yè)授予激勵對象約定未來一定期限內(nèi)預(yù)先確定的行權(quán)價格購買本企業(yè)一定數(shù)量股份的權(quán)利，這樣可以穩(wěn)定高級管理

20、人員和技術(shù)骨干等</p><p>　　3.2.2分紅激勵政策的弊</p><p>　　通過分紅激勵來吸引和留住人才、鼓勵創(chuàng)新無可非議，類似的激勵手段早已被廣泛運用，有章可循。不過，分紅權(quán)激勵機制推出后，仍有不少爭議。具體爭議體現(xiàn)為三點。</p><p>　　一、收入分配的爭議。有觀點認(rèn)為，央企有特殊背景，企業(yè)業(yè)績更多是依靠國家的資源，此前大家就已經(jīng)在質(zhì)疑央企福利高、

21、薪酬高。尤其是在社會熱議的收入分配改革方案迄今仍在“只聞樓梯響”的階段，分紅權(quán)激勵只會加深大多數(shù)被排除在外的民眾對社會不公的感覺。事實上，由于央企高薪，不但沒有縮小反而擴大了收入差距。</p><p>　　其擔(dān)憂體現(xiàn)為：在央企治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)督與制約以及考核用人機制尚未健全的情況下，如何確保分紅權(quán)激勵機制的科學(xué)性，防止被扭曲成為擴大央企員工高薪現(xiàn)象。</p><p>　　二、鼓勵科技創(chuàng)新的爭議

22、。有觀點認(rèn)為，真拿出數(shù)以億計甚至更大數(shù)字的利潤用作科技骨干人員和管理人員分紅，激勵效果可想而知。更何況，身在央企本身就意味著穩(wěn)定的高收入、高福利?？梢哉f，這種激勵的力度是私人企業(yè)遠(yuǎn)不能比的。同時，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過運用科技成果創(chuàng)業(yè)致富帶來的吸引力。</p><p>　　其擔(dān)憂體現(xiàn)為：央企的慷慨分紅，必定會吸引科技人才大量回歸“體制”，這對整個社會的個性和創(chuàng)新精神有著巨大的殺傷力。試想，如果能進(jìn)入一家有穩(wěn)定收入和高福利的單

23、位，并且可以獲得企業(yè)可觀的分紅回報，人們還會選擇獨立創(chuàng)業(yè)嗎?還會為了那些不知道什么時候兌現(xiàn)的股權(quán)激勵，去效力私人企業(yè)嗎?</p><p>　　三、13億股東誰來“激勵”的爭議。有觀點認(rèn)為，10%的紅利最高上交比例及一少部分用于社保等公共支出，足以說明央企對13億股東很小氣，自我“激勵”卻很大方，甚至有央企員工自曝：單位為找不到發(fā)錢名目而發(fā)愁。</p><p>　　4我國企業(yè)股權(quán)和分紅激勵對

24、策的探析</p><p>　　4.1如何實施股權(quán)和分紅激勵政策</p><p>　　實施企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策，應(yīng)當(dāng)根據(jù)“統(tǒng)籌兼顧、因企制宜、穩(wěn)步推進(jìn)、規(guī)范實施”的原則，既要營造科技創(chuàng)新的政策環(huán)境，激發(fā)技術(shù)人員和經(jīng)營管理人員開展自主創(chuàng)新和實施科技成果轉(zhuǎn)化的積極性，又要依法維護(hù)國有資產(chǎn)權(quán)益，保障企業(yè)職工的合法權(quán)益，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。在實施步驟、方式、范圍上，不搞“一刀切”，不能急于求成

25、，不能形成新的“大鍋飯”分配體制。</p><p>　　4.2實施股權(quán)和分紅激勵政策的好處</p><p>　　實施企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策，對于探索企業(yè)分配制度改革，建立有利于自主創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化的中長期激勵分配機制，充分發(fā)揮技術(shù)、管理等要素的作用，推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，具有重要意義。實施企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策，有利于企業(yè)自主創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化的激勵分配機制，調(diào)動技術(shù)和管理人員的積極性和創(chuàng)

26、造性，推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和科技成果轉(zhuǎn)化。如何讓技術(shù)轉(zhuǎn)化為財富，正是股權(quán)和分紅激勵破題的核心。根據(jù)《意見》，對科技成果轉(zhuǎn)化可采取持續(xù)性分紅、一次性分紅、崗位分紅等多種形式。持續(xù)性分紅主要是針對企業(yè)以科技成果實施產(chǎn)業(yè)化、合作轉(zhuǎn)化、作價入股3種情形，在產(chǎn)業(yè)化項目開始盈利后的3至5年內(nèi)，按項目凈收益的5%—30%對關(guān)鍵科技人員實施激勵。一次性分紅主要是針對企業(yè)對外轉(zhuǎn)讓科技成果時，及時提取轉(zhuǎn)讓凈收益的20%—50%對關(guān)鍵人員實施激勵。崗位分紅主要

27、是針對大中型企業(yè)實施重大科技成果產(chǎn)業(yè)化中不同崗位的重要性和貢獻(xiàn)，實施不同標(biāo)準(zhǔn)的崗位分紅激勵。這意味著，只要科技人員擁有可轉(zhuǎn)化成果的技術(shù)，可通過不同途徑實現(xiàn)自己的價值。　　吸引外來人才為我所用　　“股權(quán)和分紅激勵試點政策蘊育著巨大的含金量，高新區(qū)在對外招商和推介項目時不遺余力地</p><p>　　助推建立現(xiàn)代企業(yè)制度　　股權(quán)和分紅激勵的前提是企業(yè)持續(xù)盈利，而且要躋身高新技術(shù)企業(yè)，或者是以科技成果作價入股的企

28、業(yè)以及省級以上創(chuàng)新型企業(yè)、技術(shù)中心企業(yè)、工程技術(shù)研究中心企業(yè)、工程研究中心企業(yè)、重點實驗室企業(yè)、省自主創(chuàng)新品牌示范企業(yè)、博士后工作站企業(yè)。對于想列入試點的企業(yè)來說，完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度無疑是要首先做的功課。　　股權(quán)和分紅激勵政策還具有約束作用。股權(quán)激勵可采取期權(quán)形式，即企業(yè)授予激勵對象約定未來一定期限內(nèi)預(yù)先確定的行權(quán)價格購買本企業(yè)一定數(shù)量股份的權(quán)利，這樣可以穩(wěn)定高級管理人員和技術(shù)骨干等關(guān)鍵人才，并且賦予其期權(quán)，增強關(guān)鍵人

29、才的主人翁意識，促使其積極主動地按照企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略去創(chuàng)新創(chuàng)造。</p><p>　　4.3激勵對象是哪些</p><p>　　1、具有潛在的人力資源尚未開發(fā)2、工作過程的隱藏信息程度3、有無專用性的人力資本積累高級管理人員，是指對公司決策、經(jīng)營、負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)職責(zé)的人員，包括經(jīng)理、副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人（或其他履行上述職責(zé)的人員）、董事會秘書和公司章程規(guī)定的其他人員。經(jīng)邦三層面理論：1、核心層：中

30、流砥柱（與企業(yè)共命運、同發(fā)展，具備犧牲精神）2、骨干層：紅花（機會主義者，他們是股權(quán)激勵的重點）3、操作層：綠葉（工作只是一份工作而已）對不同層面的人應(yīng)該不同的對待，往往很多時候骨干層是我們股權(quán)激勵計劃實施的重點對象。</p><p>　　5我國企業(yè)股權(quán)和分紅激勵對策的案例分析</p><p>　　案例：隆平高科的股權(quán)激勵政策</p><p><b>　　

31、企業(yè)簡介</b></p><p>　　隆平高科是由湖南省農(nóng)業(yè)科學(xué)院、湖南雜交水稻研究中心、袁隆平院士等發(fā)起設(shè)立、以科研單位為依托的農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司，公司成立于1999年6月，是一家以光大袁隆平偉大事業(yè)，用科技改造農(nóng)業(yè)，造福世界人民的農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)，成立之初注冊資本1.05億元。2000年5月發(fā)行A股，2004年12月，長沙新大新集團(tuán)有限公司受讓湖南省農(nóng)業(yè)科學(xué)院的全部國有股權(quán)，成為公司控股股東2

32、006年完成股權(quán)分置改革，成為完全市場化運作的現(xiàn)代上市公司。 公司以雜交水稻為核心，以種業(yè)為主營業(yè)務(wù)方向，以農(nóng)技服務(wù)創(chuàng)造價值。</p><p><b>　　股權(quán)激勵概述</b></p><p>　　隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，世界各國的大公司為了合理激勵公司管理人員，創(chuàng)新激勵方式，紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵機制。股權(quán)激勵是一種通過經(jīng)營者獲得公

33、司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵方法。</p><p>　　股權(quán)激勵的模式有業(yè)績股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票、延期支付、經(jīng)營者/員工持股、管理層/員工收購、帳面價值增值權(quán)。</p><p>　　隆平高科股權(quán)激勵政策的實施</p><p>　

34、　激勵對象。根據(jù)法律、職務(wù)、考核等條件，確定激勵對象的范圍為：公司的董事（不包含獨立董事）、高級管理人員及公司核心經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)人員。</p><p>　　標(biāo)的股票來源、股票數(shù)量。隆平高科授予激勵對象1575萬份股票期權(quán)，每份期權(quán)擁有在自授權(quán)日起四年內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價格和行權(quán)條件購買一股隆平高科股票的權(quán)利。 </p><p>　　1)股票來源：公司以股票期權(quán)的方式實行股權(quán)激勵計劃。本次激

35、勵計劃多設(shè)計的標(biāo)的股票來源為隆平高科向激勵對象定向發(fā)行1575萬股隆平高科股票。 </p><p>　　2)股票數(shù)量：股權(quán)期權(quán)數(shù)量為1575萬份；涉及的標(biāo)的股票種類為人民幣A股普通股；</p><p>　　涉及的標(biāo)的股票總額為1575萬股；標(biāo)的股票占當(dāng)前隆平高科股本總額的10%。 </p><p>　　3)預(yù)留期權(quán)數(shù)量：股票期權(quán)數(shù)量為1575萬份，其中1455萬分在

36、股東大會通過后在董事會確定的授權(quán)日授予激勵對象，其余120萬分期權(quán)預(yù)留給在本期股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)還將可能授予期權(quán)的激勵對象。</p><p>　　以上圖表顯示，隆平高科凈資產(chǎn)收益率2007年比上一年增長0.43個百分點，2008年度比2007年同比增長了0.09個百分點，2009年比2008年增長了0.36個百分點。隆平高科主營業(yè)務(wù)利潤在連續(xù)3年中出現(xiàn)了較大的波動，主營業(yè)務(wù)利潤2007年比2006年降低了76.

37、2%,降幅比較大，2008年比2007年增長41.8%，增幅比較大，2009年增長幅度小于2008同期，增長15.96%。其主營業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)了比較大的波動：主營業(yè)務(wù)收入2007年較2006年降低24.9%，2008年大幅度增加，上升了51.9%，2009年度下降了2.46%。</p><p>　　以上圖表顯示，公司每股收益2007年度與2008年度都呈下降趨勢，分別比其上年同期降低了24.6%和11.2%，20

38、09年比2008年增長了10.26%。凈利潤增長率如圖所示，2007</p><p>　　年大幅增長30.03%，2008年又降低了11.27%，2009年又回升了10.07%。從這些數(shù)據(jù)我們可以看出，隆平高科的經(jīng)營業(yè)績并不十分穩(wěn)定，特別是實行股權(quán)激勵前后，指標(biāo)變化幅度較大。</p><p>　　對此，公司這樣解釋：“2007年，種子行業(yè)處于周期性行業(yè)低谷，隆平高科通過科研創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)并購等

39、方式，鞏固了公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位；另外，通過資本市場、土地轉(zhuǎn)讓等投資收益，在行業(yè)低迷的不利大環(huán)境下完成了股改業(yè)績承諾。2年，隆平高科完成營業(yè)收入7.12億元，較上年同期減少2.4億元。其中原因為2007年公司主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及轉(zhuǎn)讓控股子公司湖南青竹湖置業(yè)公司的股權(quán)，房地產(chǎn)收入減少。但與此同時，公司全年仍然實現(xiàn)凈利潤4933萬元，較上年的3794萬元增加1139萬元，增長達(dá)到股改承諾的30%?！?lt;/p><p&g

40、t;　　隆平高科期權(quán)激勵計劃的一個重要條件就是公司未來3年的業(yè)績增長必須要保持一個較高幅度，即自2008年至2010年，隆平高科主營收入與主營業(yè)務(wù)利潤必須分別比2007年增長不低于20%、40%和60%，才能獲得股票期權(quán)的行權(quán)資格。事實上，2007年隆平高科整體主營業(yè)務(wù)收入下降了24.9%，實際處于虧損狀態(tài),這使得承諾的兌現(xiàn)變得困難。2008年狀況也不容樂觀，營業(yè)收入10.8億，成本也大幅度提高，凈利潤較上年減少556.1萬，并未達(dá)到預(yù)

41、期。</p><p><b>　　小結(jié)</b></p><p>　　如今，隆平高科的股權(quán)激勵政策已經(jīng)被擱置。從隆平高科的案例中我們可以看出，上市公司應(yīng)該謹(jǐn)慎的選擇是否使用股權(quán)激勵政策。股權(quán)激勵政策可能在一段時間內(nèi)給公司帶來利潤，但是如果在不恰當(dāng)?shù)臅r機下實施股權(quán)激勵政策就有可能起到適得其反。</p><p>　　6當(dāng)前我國企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策存

42、在的問題以及解決建議</p><p>　　6.1企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策存在的問題</p><p>　　6.1.1我國上市公司與成熟資本市場相比存在現(xiàn)金分紅普遍偏低</p><p>　　6.1.2股權(quán)激勵并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致、過小的持股數(shù)量起不到激勵效果、政企不分的情況下不宜實行股權(quán)激勵。</p><p>　　6.1.3我國上市公

43、司高管人員的薪酬設(shè)計不合理。</p><p>　　6.2企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策存在的問題的原因分析</p><p>　　1）國際成熟市場中的上市公司一般將其盈利的很大一部分用于支付股利, 其中現(xiàn)金分紅是公司最主要的股利分配方式，而我國卻很少。</p><p>　　2） 1. 股權(quán)激勵并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致。</p><p>　　公

44、司股價與公司長期價值并不一定完全一致, 兩者的相關(guān)性取決于市場的有效程度。而在股權(quán)激勵中,經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價格而不是公司長期價值本身。由于激勵成本的限制和經(jīng)理人投資能力的限制, 經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的, 經(jīng)理人持股時間也是有限的, 這些都制約了股權(quán)激勵的效果。股權(quán)激勵中, 經(jīng)理人的收入與股權(quán)的價值變動有關(guān), 但是股權(quán)價值的變動不僅僅取決于經(jīng)理人本身努力, 同時還受到經(jīng)濟景氣、行業(yè)發(fā)展等因素的影響。國外已經(jīng)有人對經(jīng)理人因經(jīng)

45、濟景氣而獲得的巨額股權(quán)增值收益提出質(zhì)疑。</p><p>　　2. 過小的持股數(shù)量起不到激勵效果。</p><p>　　有人對滬深兩地上市公司作了實證分析¾ , 發(fā)現(xiàn)中國上市公司的經(jīng)營者持股占總股本的比例普遍偏低, 并且經(jīng)理的持股情況與公司業(yè)績并不存在明顯的相關(guān)性, 從而認(rèn)為過低的持股比例并不具有激勵作用。但是如何確定合適的持股數(shù)量, 一種觀點是提高經(jīng)理人持股占總股本的比例。在具

46、體的實施過程中, 由于目前國內(nèi)企業(yè)經(jīng)理人的風(fēng)險承擔(dān)能力和投資能力的限制, 不可能大量購股, 從激勵成本考慮, 也不可能給予過多的獎勵股份。而期權(quán)激勵不需要經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險, 所以相對來說, 可以通過提高期權(quán)數(shù)量使經(jīng)營者的利益與公司價值增加更多地結(jié)合起來。另一種觀點認(rèn)為, 經(jīng)理人持股不在于占總股本的比例大小, 也不在于持股多少, 關(guān)鍵在于經(jīng)理人在公司的投資占其自身總收入和自身總財</p><p>　　產(chǎn)的比例, 但實

47、際上這是一廂情愿的想法。經(jīng)理人不會愿意接受過多的風(fēng)險, 而且即使經(jīng)理人將其有限的資產(chǎn)投入企業(yè), 由于其持有股份在公司總股本所占的比例極小, 使得公司的收益損失落實到經(jīng)理人的份額很小, 過小的影響當(dāng)然也就不可能具有足夠的激勵作用。</p><p>　　3. 政企不分的情況下不宜實行股權(quán)激勵。</p><p>　　政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績效。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時, 經(jīng)理人獲得股權(quán)增

48、值收益是不</p><p>　　合理的, 對公司股東和其他員工也是不公平的; 當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時, 經(jīng)理人當(dāng)然也就不會愿意承擔(dān)股權(quán)貶值。</p><p>　　3）我國上市公司高管人員的薪酬設(shè)計不合理,與企業(yè)業(yè)績無關(guān)且較低的薪酬, 使得謀求控制權(quán)收益成為對高管人員具有較強激勵作用的因素,最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模的盲目擴張, 進(jìn)而影響到企業(yè)的業(yè)績。由于我國公司治理結(jié)構(gòu)的失衡, 對高管人員具有較強激

49、勵約束作用的市場競爭機制難以形成。這些競爭機制主要包括: 產(chǎn)品市場的競爭、經(jīng)理市場的競爭、企業(yè)控制權(quán)市場的爭奪。</p><p>　　6.3企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策存在的問題的解決建議</p><p>　　1）1采用股息支付率指標(biāo), 使得上市公司現(xiàn)金分紅政策得以量化。2引進(jìn)類別股東表決機制, 消除內(nèi)部人控制現(xiàn)象。3把現(xiàn)金分紅政策和再融資考核條件分別考慮。4. 相關(guān)配套的稅收制度的改革。<

50、;/p><p>　　2）股權(quán)激勵有利于引導(dǎo)經(jīng)理人的長期行為。按照基本的權(quán)利義務(wù)關(guān)系不同, 股權(quán)激勵可以分為現(xiàn)股、期股、期權(quán)三種類型, 不同的類型對經(jīng)理人的權(quán)利義務(wù)要求不同, 其激勵指向也不同。在具體的股權(quán)激勵設(shè)計中, 可以通過六個方面因素的調(diào)節(jié)來組合不同效果的激勵方案。股權(quán)激勵的適用是有條件的, 應(yīng)該把股權(quán)激勵作為引導(dǎo)經(jīng)理人行為的手段來使用, 要根據(jù)公司的不同情況來設(shè)計激勵組合, 提高激勵效率, 同時不能忽視約束的作

51、用, 不能把激勵手段當(dāng)作約束手段來使用。股權(quán)激勵的效率同時受到資本市場、經(jīng)理市場和其他經(jīng)營環(huán)境的影響, 在條件不適合的情況下, 股權(quán)激勵將發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。政府的作用在于創(chuàng)造一個良好的政策和法律環(huán)境, 塑造一個良好的經(jīng)理人市場。隨著國內(nèi)各種要素市場的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷改善, 股權(quán)激勵將越來越發(fā)揮出獨特的作用。</p><p>　　3）1對高管人員多種薪酬工具組合使用、兼顧長期激勵與短期激勵的全面的薪酬

52、激勵體系。2除工資、獎金等傳統(tǒng)的薪酬工具外, 相當(dāng)比例的公司還設(shè)計了長期激勵計劃( LTIP) , 長期激勵計劃以公司在3) 5 年內(nèi)的長期累積性表現(xiàn)作為獎勵總裁的標(biāo)準(zhǔn)。3廣泛地運用</p><p><b>　　股票期權(quán)計劃。</b></p><p><b>　　7小 結(jié)</b></p><p>　　首先，本文對我國企業(yè)股

53、權(quán)和激勵分紅的概述做了基本的闡述，簡要介紹了股權(quán)和分紅激勵的定義、主體、客體和主要內(nèi)容。其次，對股權(quán)分紅激勵政策進(jìn)行了對比，在此基礎(chǔ)上介紹了股權(quán)和分紅激勵的基本理論。再次，分析了我國股權(quán)和分紅激勵的現(xiàn)狀，提出了目前我國股權(quán)和分紅激勵政策中存在的主要問題，并通過“隆平高科”案例對我國股權(quán)和分紅激勵政策中的問題進(jìn)行了例證，且分析了產(chǎn)生這些問題的原因，主要有兩個方面：一是現(xiàn)金分紅普遍偏低；二是過小的持股數(shù)量起不到激勵效果。最后，對我國股權(quán)和分

54、紅激勵中存在的問題，提出了對策主要有四點：一是采用股息支付率指標(biāo)；二是把現(xiàn)金分紅政策和再融資考核條件分別考慮；三是相關(guān)配套的稅收制度的改革；四是引進(jìn)類別股東表決機制。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]陳卓勇,吳曉波.股權(quán)激勵的不同類型及其運用[J].改革,2000,03:34-39. </p><p>　

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59、入校時的情景依然歷歷在目。四年中，我遇到過很多學(xué)習(xí)和生活上的困難，在老師和同學(xué)的幫助下，我努力克服了很多困難，現(xiàn)在順利畢業(yè)，內(nèi)心依然有很多不舍。在畢業(yè)論文的完成和修改期間，我衷心地感謝給我?guī)椭椭С值母疖娊淌?，正式因為您不厭其煩的給我指出錯誤，提出修改意見，糾正我的錯誤；在我論文寫作最迷茫和無助的時候，您的悉心指導(dǎo)猶如黑夜中的明燈，幫助我沖破重重困難，不斷前進(jìn)，終于守得云開見月明，再次對您致以最真誠的敬意！</p><

60、;p>　　在這四年的學(xué)習(xí)生涯里，我有幸傾聽了商學(xué)院霍勤、王淑萍、陳玲娣、韋森、陶錦莉等多位老師的精彩授課，對我的成長產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，再次一一表示衷心的感謝。同時我還要感謝我的父母、同學(xué)，感謝你們在背后默默的支持，正是有了你們的鼓勵，才使我的大學(xué)生活更加多彩。</p><p>　　感激之情溢于言表，我會再接再厲，不斷超越自己，以最好的精神面貌踏上以后的新的旅程。最后，衷心感謝在百忙之中抽出時間評閱和參加答辯