財務比率分析在企業(yè)管理中的運用畢業(yè)論文

1、<p>　　畢 業(yè) 設 計（論 文）</p><p>　　財務比率分析在企業(yè)管理中的運用 </p><p><b>　　——以萬科集團為例</b></p><p>　　完成日期 年 月 日</p><p>　　財務比率分析在企業(yè)管理中的運用&

2、lt;/p><p><b>　　——以萬科集團為例</b></p><p><b>　　摘要</b></p><p>　　在經濟全球化的大環(huán)境下，企業(yè)要發(fā)展社會要進步就要靈活的運用財務比率分析方法，這里就以財務比率分析進行研究分析。財務比率分析方法是基本的報表分析方法，也是財務分析的核心，數(shù)據(jù)來源的主要是來自已發(fā)布的會計報表。

3、一般來說，企業(yè)的年度會計報表要在年末后的幾個月才能發(fā)布和提供給分析人員,且它們所反映的僅僅是年度中一天或一個時期的數(shù)據(jù)資料。這些數(shù)據(jù)資料已受到一定程度的影響,特別是在劇烈的經濟衰退和發(fā)生突然經濟變化的時期,企業(yè)的財務狀況可能已有重大的變化。因此，財務人員根據(jù)會計報表進行財務分析的時候要充分認識局限性。在實際運用中，財務比率分析仍然存在許多不足，很多財務指標和會計報表存在一定的局限性，會計政策和會計方法也對財務比率分析存在影響。靈活運用財

4、務比率分析方法是企業(yè)賴以生存的基石、企業(yè)前進的方向、企業(yè)發(fā)展的動力。而充分理解財務比率分析就是重中之重了。本文就其如何運用以萬科集團為例具體分析并提出了其中的問題，最后就其問題進行了具體的探討并對具體問題提出了一些具體的改進方法。</p><p>　　關鍵詞：財務比率；財務比率分析；企業(yè)管理</p><p><b>　　論文類型：應用型</b></p>

5、<p>　　The application of financial ratio analysis in enterprise management </p><p>　　——For Vanke group</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　Under the circumstances of

6、economic globalization, the society to progress to the development of an enterprise is flexible use of financial ratio analysis of the development, this could lead to financial ratio analysis for this paper. Financial ra

7、tio analysis is a basic statement analysis method, also is the core of the financial analysis, data sources are mainly from the published financial statements. In general, the enterprise's annual accounting statement

8、s to be at the end of the year after </p><p>　　Keywords：Financial ratios; Financial ratio analysis; Vanke group; limitations　</p><p>　　Paper Type：Application research</p><p><b&g

9、t;　　目 錄</b></p><p><b>　　1 緒論1</b></p><p>　　1.1 國內外研究現(xiàn)狀1</p><p>　　1.1.1 國內研究現(xiàn)狀1</p><p>　　1.1.2 國外研究現(xiàn)狀1</p><p>　　1.2 選題目的及意義2</p>

10、;<p>　　2 財務比率分析在企業(yè)管理中的應用及其存在的問題3</p><p>　　2.1 財務比率分析在企業(yè)管理中的應用3</p><p>　　2.1.1常用財務比率指標3</p><p>　　2.1.2 財務比率分析在萬科集團中的運用4</p><p>　　2.2 財務比率分析在企業(yè)管理應用中存在的問題6<

11、/p><p>　　2.2.1 會計報表的局限性6</p><p>　　A. 報表信息不能表述全部的財務信息6</p><p>　　2.2.2 分析指標的局限性8</p><p>　　2.2.3 財務比率分析方法的局限性8</p><p>　　2.3 萬科集團財務比率分析存在的問題9</p><

12、p>　　2.3.1 沒有考慮通貨膨脹或物價水平的變動9</p><p>　　2.3.2 財務報表數(shù)據(jù)提供的有滯后性問題10</p><p>　　3 財務比率分析的改進方法及其在萬科集團的運用10</p><p>　　3.1 財務比率分析的改進方法10</p><p>　　3.1.1 從制度上改進比率分析的缺陷10</p&

13、gt;<p>　　3.1.2 關于會計報表本身缺陷的改進辦法11</p><p>　　3.1.3 關于財務比率分析指標缺陷的改進建議12</p><p>　　3.1.4 關于財務比率分析方法局限性的改進舉措12</p><p>　　3.2 改進后的財務比率分析在萬科集團的運用13</p><p>　　3.2.1 核心利潤

14、率的應用13</p><p>　　3.2.2保守速動比率的應用14</p><p><b>　　4結束語15</b></p><p><b>　　致謝16</b></p><p><b>　　參考文獻16</b></p><p><b&g

15、t;　　1 緒論</b></p><p>　　1.1 國內外研究現(xiàn)狀</p><p>　　1.1.1 國內研究現(xiàn)狀</p><p>　　隨著經濟的發(fā)展，通過財務分析進行掌握企業(yè)的經營狀況是顯得越發(fā)的重要。目前我國的財務指標和分析指標與日益復雜的企業(yè)財務信息、經營狀況相比還處于一個相對落后的狀況。研究現(xiàn)行財務分析體系，改進財務分析方法提高分析效率已經成為了

16、社會的共識。國內學者的研究主要三方面：（1）對財務比率分析方法局限性的研究；（2）對現(xiàn)金流量的重視；（3）對機會成本的重視。</p><p>　　韓陽認為:“上市公司的財務比率分析的內容包括三個方面，分別是：（1）資產負債表分析，對資產負債表主要是用表中信息來進行比較來進行分析，資產負債表比率主要有流動性比率和財務杠桿比率；（2）利潤表分析，利潤表是由一定格式和一定收益組成的會計報表，大部分利潤表比率是建立在共同

17、百分比利潤表的基礎之上的，如銷售毛利率、銷售凈利率等；也有一些比率是利潤表兩項之間的比率，如所得稅對營業(yè)收益比率；（3）現(xiàn)金流量表分析，現(xiàn)金流量表分析是反應創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，有助于報表使用者了解上市公司在一定時期內現(xiàn)金的信息及變動原因，預測未來現(xiàn)金流量的變動，判斷上市公司對外界環(huán)境變化進行現(xiàn)金收支調節(jié)的能力，還揭示了上市公司盈利水平和現(xiàn)金流量的能力”。</p><p>　　黃仁佳在《上市公司財務報表分析新探》中

18、認為：“財務報表分析是通過一定的分析方法使報表中的會計數(shù)據(jù)、資金流轉、盈利水平和財務狀況以及公司的經營情況和發(fā)展趨勢轉化成投資決策的依據(jù)，也是了解上市公司表面情況的重要途徑”。</p><p>　　陳宇寧在《上市公司財務報表分析探討》中認為：“財務報表自身的缺陷表現(xiàn)與四方面：（1）資產負債表是是以歷史成本編制的，不代表現(xiàn)行成本和變現(xiàn)價值，數(shù)據(jù)信息滯后；（2）假定幣值不變，沒有考慮過通貨膨脹或物價水平的變動對財務報

19、表的影響；（3）會計穩(wěn)健性原則要求預計損失不預計收益，就有可能夸大費用少計收益和資產；（4）年度報告只有短期信息不能推測企業(yè)長期的發(fā)展趨勢。財務報表的真實性存在一定的缺陷?！?lt;/p><p>　　1.1.2 國外研究現(xiàn)狀</p><p>　　財務報表的起源要從復式記賬開始算起，而財務報表分析起源于19世紀末20世紀初，最早的財務報表分析主要是為了銀行信用而服務的。西方發(fā)達國家由于認識到了財

20、務報表分析的重要性，財務比率分析的技術和理論快速發(fā)展，已經成為了一門相對獨立的科學。股神巴菲特曾經說過：“對一家企業(yè)進行投資，我主要看這家企業(yè)的財務報表。”這是巴菲特站在投資者的立場上闡明解讀財務報表比率分析的重要性。</p><p>　　加州大學的教授Water B.Neigs認為：“財務分析的本質在于搜索與決策有關的財務信息并以分析與解釋的一種判斷過程”。紐約大學的Leopld A.Bernstern 認為：

21、“財務分析是一種判斷過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或者過去的財務狀況和經營成果，其主要目的在于對未來的狀況和經營業(yè)績進行最佳預測?！?lt;/p><p>　　理論界對財務比率分析未來發(fā)展進行了種種預測，解決了部分傳統(tǒng)財務報告的缺陷和不足，對財務比率分析的發(fā)展具有重要意義，但因其片面性和局限性，無法從根本上決解傳統(tǒng)財務會計報告存在和面臨的問題。</p><p>　　盡管財務報告中存在著種種缺陷，在當今全

22、球的快速推動下，以財務報告為基礎的財務比率分析的評價體系還是得到了相當程度的進步，21世紀財務比率分析的評價體系創(chuàng)新主要是兩個方面：一是進一步拓展傳統(tǒng)財務分析指標體系；二是對知識等無形資產的財務評價的比重增加。</p><p>　　以上是目前國外關于財務報告以及財務比率分析體系的發(fā)展和研究現(xiàn)狀的概要總結。目前財務比率分析評價體系尚處于研究發(fā)展之中，所以我們還不能說這個體系已經相當完善。因為還不斷出現(xiàn)財務管理的新問

23、題新需求，正在不斷檢驗、修正和完善財務比率分析評價體系以及方法。</p><p>　　1.2 選題目的及意義</p><p>　　隨著我國社會主義市場經濟的不斷的發(fā)展和完善，財務比率分析被廣泛的應用，在財務分析中有非常重要的意義。（1）運用財務比率分析能夠將資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表有機的聯(lián)系起來；（2）運用財務比率分析能夠更好的體現(xiàn)企業(yè)的財務狀況、經營成果以及現(xiàn)金流

24、量情況，有效的財務比率還能將財務報表數(shù)據(jù)與企業(yè)的基本經營因素盡可能地聯(lián)系起來。（3）財務比率分析能夠滿足不同主體出于不同的利益考慮而對財務信息提出不同的要求。（4）運用財務比率分析能夠消除規(guī)模帶來的影響，用來比較不同企業(yè)的經營情況，從而有助于投資者和債權人作出正確的決策。</p><p>　　財務報表比率分析的意義在于財務報表能夠全面反映企業(yè)的經營成果、財務狀況和現(xiàn)金流量情況,但是從財務報表上還是不能直接和全面的

25、反應企業(yè)的財務狀況,特別是不能體現(xiàn)企業(yè)經營成本的高低,只有將企業(yè)的財務指標與有關的數(shù)據(jù)進行對比才能說明企業(yè)的財務狀況所面臨的問題，財務比率可以評價某項投資在各年度的收益變化，也可以在某一時點比較相同行業(yè)的不同企業(yè)。因為不斷出現(xiàn)財務管理的新問題新需求，所以不斷檢驗、修正和完善財務比率分析評價體系和方法。</p><p>　　2 財務比率分析在企業(yè)管理中的應用及其存在的問題</p><p>　

26、　2.1 財務比率分析在企業(yè)管理中的應用</p><p>　　2.1.1常用財務比率指標</p><p>　　財務比率的重點就是財務比率指標，各指標根據(jù)反應的內容可以分為：盈利能力指標 、營運能力指標、償債能力指標、增長能力指標，這四個大范圍，具體詳情見表格1。</p><p>　　表格 1 企業(yè)績效評價指標</p><p>　　2.1.2

27、財務比率分析在萬科集團中的運用</p><p>　　財務比率分析是分析企業(yè)財務狀況最常見的方法之一，下面我就簡單分析一下萬科集團的財務狀況：</p><p>　　A 凈資產收益率（ROE）</p><p>　　表格2 萬科與同行幾大公司凈資產收益率比較 </p><p>　　首先，將萬科2007—2009年公司凈資產收益率與同行業(yè)的幾大公

28、司進行橫向比較，然后在對比其中反映出萬科公司的單位股東資本獲取的凈收益情況，進而對萬科股東投資的保值和增值能力進行分析。</p><p>　　圖1 萬科凈利潤與平均凈資產變動 單位：萬元</p><p>　　從表格2和圖1中可以看出，萬科在2007—2009年凈資產收益率較各大同行業(yè)競爭對手來說一直保有著較明顯的優(yōu)勢，在同行業(yè)中保持著領頭羊的地位。雖然2008年凈資產收益率出現(xiàn)了

29、巨大滑坡，但同行業(yè)各大公司也出現(xiàn)了滑坡，究其原因主要是2008年市場遭遇美國“次貸危機”引發(fā)的金融危機帶來的沖擊以及政府宏觀調控、房貸新政策和市場化手段的運用等種種原因導致了房產行業(yè)各公司當年的經營業(yè)績出現(xiàn)了普遍下滑。萬科于2008年的公司凈利潤13%的負增長也是首次重大影響，并可以認為這并非僅是由于自身經營不善導致的業(yè)績下滑，而2009年公司凈資產收益率13.3%的增幅也再次證明這一觀點，同時也反映了萬科集團強大的生命力。</p

30、><p>　　2008年9月萬科集團發(fā)行59億元公司債券，使得資金實力得到進一步的增強；2009年對經營和管控體系也做了重大調整，公司將重點關注每股收益的增長和可持續(xù)性，并不只單純追求規(guī)模第一或者是最賺錢的企業(yè)。股權融資措施和公司目標的轉變等一系列應對措施，使萬科集團在2009年中業(yè)績重新抬頭，凈利潤和凈資產分別有38%和17%的增長，從而使得凈資產收益率也有了15%的收益，且依然穩(wěn)坐房地產頭一把交椅。</p&

31、gt;<p>　　B 每股收益（EPS）</p><p>　　每股收益反映的是普通股的獲利水平，綜合反映了企業(yè)的獲利能力。從圖2中不難看出，雖然四家房地產開發(fā)大公司的每股收益變動趨勢變化基本一致，但萬科每股收益相比招商地產、金地集團和陸家嘴來說并不是很高。</p><p>　　在2009年9月，面對擔心市場前景的萬科集團股東，萬科董事會主席王石表示，集團暫無A股再融資計劃，總

32、經理郁亮則首次提出，萬科今年將把每股收益作為集團成長的首要指標，將盡全力做好公司業(yè)績以提高公司股價的表現(xiàn)。由此可看出，萬科的高層極其重視每股收益的增長和可持續(xù)性。與凈利潤相比，每股收益更具科學，這是因為上市公司可以通過增發(fā)、配發(fā)股票等方式籌集大量資金，導致凈利潤增長一些，但由于股本的增加，每股收益就有可能下降，用每股收益作為考核指標可以有效地避免這種情況的發(fā)生。由此可以作出推斷，萬科集團會因這次策略的改變，每股收益將會有著一定速度的增長

33、，公司的綜合盈利能力也將進一步提高。 </p><p>　　2.2 財務比率分析在企業(yè)管理應用中存在的問題</p><p>　　2.2.1 會計報表的局限性</p>

34、;<p>　　A. 報表信息不能表述全部的財務信息</p><p>　　眾所周知，只有可以用貨幣計量的財務運動才能體現(xiàn)在財務報表上。而實際上，企業(yè)有許多財務運動并未在報表上體現(xiàn)。也就是說有一些隱性的資產或負債并沒有在財務報表中得到體現(xiàn)。因此可以說，報表所反映的僅僅是經濟活動的一部分。所以投資者要特別考慮這方面的信息。</p><p>　　隱性的資產有：人力資源、品牌資產、管理

35、者才能等等。更要特別提到的是人力資源，新經濟時代的到來將世界的經濟發(fā)展模式從自然資源、經濟資源、資本資源的競爭演變到了人力資源的競爭，人力資源逐漸成為了現(xiàn)今社會的的第一資源，與物資資本的競爭不同，人力資源轉化為物資資本不是一蹴而就的，但其對企業(yè)的影響和貢獻是深遠的。特別是在信息產業(yè)和高科技企業(yè)中，擁有良好的人力資源的企業(yè)對企業(yè)的貢獻遠大于有形資產。</p><p>　　人力資源會計已經成為會計學的一個嶄新分支，人

36、力資源會計向投資者和債權人提供正確的投資和信貸信息。傳統(tǒng)的會計報表并不向投資者和債權人提供企業(yè)人力資源的情況，以及對企業(yè)財務狀況的影響。在傳統(tǒng)會計中損益表將人力資源的投資成本劃為本期費用，而未將其資本化列為資產，且未在使用期限內按期攤銷，從而低估和扭曲了企業(yè)的本期收益。傳統(tǒng)會計在資產負債表中企業(yè)資產總額中并未包括人力資源，從而歪曲和低估了企業(yè)實際擁有資產總額和企業(yè)的未來盈利能力。當今社會，投資者和債權人更加關心企業(yè)員工的構成和素質，特別

37、是企業(yè)的高層、技術隊伍和管理隊伍的知識技術創(chuàng)新能力等人力資源方面的信息。人力資源會計提供的會計信息能夠使投資者和債權人更確切地分析企業(yè)人力資源和物質資源的投資比例和投資效果，能夠更為真實地反映出企業(yè)總資產中人力資產和物質資產的比例。但根據(jù)現(xiàn)行的《企業(yè)會計準則》，財務報表卻無法反映這類對企業(yè)有著至關重要的資源，報表的使用人也無法通過對報表的分析來了解企業(yè)的人力資源情況。</p><p>　　B. 會計穩(wěn)健性原則導致

38、的局限性</p><p>　　受會計穩(wěn)健性原則的制約，有些項目可能被低估或高估。因此，財務報表數(shù)據(jù)對未來決策的作用仍然在很大程度上的限制。穩(wěn)健性原則是指當資產的賬面價值低于其市場公允價值時，會計人員就要采用歷史成本來計量資產；當資產的賬面價值高于其市場公允價值時，會計人員就要采用公允價值來計量資產。也就是說，當企業(yè)遇到了好消息，比如說正在使用的機器設備的公允價值增高，這對企業(yè)來說是個好消息，企業(yè)資產增加了，但是企

39、業(yè)因穩(wěn)健性原則不能確認為利潤，也不能相應的提高該使用設備的賬面價值。反之，如果正在使用的機器設備的市場公允價值降低并低于賬面價值，企業(yè)固定資產因而減少，這時會計準則規(guī)定企業(yè)要馬上在當期確認這部分損失，同時相應減少該設備的賬面價值。</p><p>　　因此，從利潤表來講，穩(wěn)健性原則會導致企業(yè)提早確認成本、費用、資產減值，而相應地推遲確認收入、利潤以及企業(yè)資產升值。從資產負債表來講，穩(wěn)健性原則會導致凈資產被相應低估

40、。穩(wěn)健性原則同樣還影響了企業(yè)的資產評估。例如，存貨、長期固定資產等等。</p><p>　　C. 報表的真實性問題導致的局限性</p><p>　　在企業(yè)對外公布其財務報表之前，信息提供者往往對信息使用者“量人而行”因其偏好進行仔細分析、研究和篩選并盡量滿足信息使用者對企業(yè)財務狀況的期望，這樣就難免會形成“您想看什么，我盡力提供什么”的問題。比如，企業(yè)負債率很多的情況下，如果繼續(xù)增加企業(yè)負

41、債就會降低企業(yè)的信用等級，將會導致企業(yè)的借貸的成本升高，這個時候，企業(yè)就不得不人為的進行隱瞞負債情況。財務報表人為操縱現(xiàn)象主要包括費用操縱、收入操縱和“洗大澡”。美國安然公司和世通公司就是典型的人為操縱案例。因此，這種人為的信息操縱使得信息使用者所看到的財務信息與企業(yè)實際情況大相徑庭，從而會影響信息使用者做出正確的決策。</p><p>　　D. 財務報表數(shù)據(jù)提供的滯后性導致的局限性</p><

42、;p>　　財務報表對外披露財務信息是要有用的且及時。這項原則要求會計事項必須在規(guī)定時間內完成，不能延至下個會計期間。因此財務信息具有非常強的時效性，如果過了使用期限后得到的信息就會失去信息作用，將不能對信息使用者提供決策上的幫助。但財務報表是根據(jù)已發(fā)生的經濟運動來編制的，本身就已是過去的信息了，所以財務報表或多或少會有一定的滯后性。特別是年報數(shù)據(jù)，一般來說是年度結束之后4個月左右才對外公布，也就是說報表使用者所得到的信息是4個月以

43、前的信息。這種信息對于信息使用者的作用就大打折扣了。</p><p>　　2.2.2 分析指標的局限性</p><p>　　財務比率分析法是報表分析的最常用方法，但是比率指標本身就有一定的局限性，有時會導致企業(yè)的狀況無法真實反映。局限性較為突出的指標主要有以下幾個：</p><p>　　A. 流動比率（流動比率=流動資產/流動負債）</p><p

44、>　　一是流動比率高，并不能說明企業(yè)償債能力一定高，如存貨份額過大其變現(xiàn)能力又很差的話，企業(yè)可能就沒有足夠的現(xiàn)金來償還債務；二是計價基礎的不一致，在一定程度上會影響該比率反映短期償債能力的可靠性。計算流動比率時，分母中的短期負債較多采用到期值計價法，而分子中的流動資產有的采用現(xiàn)值計價的，也有的采用歷史成本計價的，還有采用未來價值計價。計價基礎不一致必將影響流動比率反映短期償債能力的可靠性；三是該比率只反映報告日當天靜態(tài)狀況，具有較

45、強的欺騙效應，因此要注重企業(yè)會計分析期前后的流動資產和流動負債的變動情況。流動資產中各組成要素所占比例大小，對企業(yè)償債能力也有重要影響，如果流動性較差的項目所占比重份額越大，企業(yè)償還債務的能力就越差。而企業(yè)可以通過瞬時增加流動資產、減少流動負債等方法來粉飾其流動比率，人操縱從而誤導信息使用者的判斷。</p><p>　　B. 速動比率（速動比率=速動資產/流動負債）</p><p>　　該

46、比率雖然彌補了流動比率的某些不足，卻仍還有些缺陷。速動資產盡管變現(xiàn)能力較流動資產更強，但它也不與企業(yè)的現(xiàn)時支付能力相等。如當企業(yè)速動資產中含有大量不良應收賬款時或是企業(yè)的短期投資套牢而轉化為事實上的長期投資時，即使該比率大于1，也不能確保企業(yè)有很強的短期償債能力。</p><p>　　C. 應收賬款周轉率（應收賬款周轉率=銷售收入/應收賬款）</p><p>　　該比率一是沒有考慮到應收賬

47、款的回收時間，不能準確地反映年度內收回賬款的進程情況；二是當銷售的有季節(jié)性，特別是當賒銷業(yè)務量金額各年相差懸殊時，該指標就不能對跨年度的應收賬款回收情況進行準確分析；三是應收賬款周轉率信息不能隨時提供。該指標是反映企業(yè)某一段時期的周轉情況，只有在期末時才能根據(jù)年銷售額、應收賬款計算出來。</p><p>　　D. 營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入）</p><p>　　營業(yè)利潤率

48、是衡量企業(yè)經營成果的重要指標，反映的是不考慮非營業(yè)成本的情況下，計算企業(yè)盈利獲利的能力。但是，這是在沒有非營業(yè)成本的理想情況下的，在現(xiàn)實中大多企業(yè)都不可能沒有這一成本如：企業(yè)中無法歸入經營成本的管理行政人員的費用的情況。還有就是沒有去除，資產減值損失、投資收益、公允價值變動等與當期企業(yè)營業(yè)利潤無關的費用收益。這些因素導致了營業(yè)利潤率有些誤差，影響了比率分析的準確性。</p><p>　　2.2.3 財務比率分析方

49、法的局限性</p><p>　　A. 財務比率分析方法本身的不嚴謹性</p><p>　　這主要體現(xiàn)在比率的定義以及比率的解釋上很大程度帶有判斷和假定的主觀色彩。尤其是我們用資產負債表的某一數(shù)值和損益表的某一數(shù)值計算比率時，這個問題就更為突出。因為資產負債表反映的是會計期末時點上的指標，而損益表反映的是整個會計期間上的指標，如果資產負債表的數(shù)值在該會計期間沒有代表意義，那么計算出來的比率也

50、將不可避免地與實際情況產生偏差。</p><p>　　還有就是比率分析只對財務數(shù)據(jù)進行比較，對財務數(shù)據(jù)之外的信息沒有考慮到，就可能造成對實際情況產生誤解。因此如果分析人員不重視報表附注內容和不結合非數(shù)字信息進行綜合分析的話，就會造成對報表理解上的偏差，從而誤解企業(yè)實際情況。</p><p>　　B. 不同會計方法的局限性</p><p>　　不同會計方法對財務比率分

51、析也有影響。比率分析應該在同一行業(yè)或相關企業(yè)間進行比較，因為不同企業(yè)以不同會計方法為基礎形成的信息具有極大的不可比性。比如毛利率這個指標，毛利率是描述企業(yè)競爭力的一個重要標志。一般來講，毛利率越高其產品競爭力也就越大，即基本上說明企業(yè)更容易有定價權。當然，行業(yè)的不同，其毛利率也不一樣，所以應該在同一行業(yè)內來進行比較，這樣才有可比性。而在進行同一企業(yè)不同時期的比較時，也可能由于因在不同會計年度間采用的會計方法不同，使得企業(yè)無法進行正常比較

52、。</p><p>　　《企業(yè)會計準則》規(guī)定：“企業(yè)可以使用含加速折舊法在內的不同的折舊方法”。這樣就會使企業(yè)其某一時期的費用水平因采用不同折舊方法而不具有可比性。再如由于存貨的價值是一個重要的財務指標，它是計算其它分析指標如：流動比率、資產價值、以及投資成本等指標的基礎，而根據(jù)《企業(yè)會計準則》規(guī)定：“企業(yè)存貨可采用不同的計價方法，如后進先出法、先進先出法等”，不同的計價方法將會得到不同的結論，特別是當市場物價發(fā)

53、生較大變動時，采用上述兩種不同存貨計價方式，在其他情況不變下，會因經營成本的變動，導致企業(yè)當期利潤的不同，從而使由此產生的相關財務指標失去可比性。</p><p>　　C. 忽略報表中資源的動態(tài)變化的局限性</p><p>　　財務比率分析是一種靜態(tài)分析方法，其本身忽略了企業(yè)各種資源的動態(tài)變化，但這些動態(tài)變化進行企業(yè)經濟預測決策又是極其重要的。還有公司所屬行業(yè)的特點、公司經營的方針和企業(yè)發(fā)

54、展階段等方面的獨特性會使不同企業(yè)之間的比率指標缺乏可比性。每個行業(yè)的企業(yè)都有各自的特點，比如，家電生產行業(yè)的生產經營周期較長、應收賬款較多、存貨周轉速度較慢、流動資金較少，而且企業(yè)中固定資產占總資產的比重較高；商品流通行業(yè)的經營周期較短、應收賬款較少、存貨周轉速度較快，流動資產占總資產的比重就較高了。如果進行財務分析時忽略行業(yè)的差異，隨便將家電企業(yè)和商品流通企業(yè)的財務比率指標進行比較，就很容易得出錯誤的結論。</p>&l

55、t;p>　　2.3 萬科集團財務比率分析存在的問題</p><p>　　2.3.1 沒有考慮通貨膨脹或物價水平的變動</p><p>　　萬科的財務報表所反映的數(shù)據(jù)都未考慮通貨膨脹和物價變動。萬科集團2006年全年完成的銷售收入為105.58億比2005年去年同期上漲了69．04％，根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息：全國2006年房價平均價格比2005年上漲了5．5％(萬科公司總部所在深圳的

56、房價漲幅達32％），因此實際萬科銷售收入并未像數(shù)據(jù)上的那么夸張，但其報表并未包括這一數(shù)據(jù)，這會誤導報表使用者的評估和決策。因此，如果存在物價變動較大時，財務比率分析所提供的財務信息就不能反映當時真正的收益狀況和成本費用，從而導致財務信息的無效性。同時，由于物價變動，使企業(yè)在進行不同年度的指標對比分析時，也使其削弱了可比性。所以當兩不同時期的物價變動較大時，對相同的銷售量而言，銷售收入可能就會有大的差別，此外就算銷售成本中來自于期初存貨的

57、部分不隨之變動，也會造成企業(yè)毛利劇增的現(xiàn)象。</p><p>　　2.3.2 財務報表數(shù)據(jù)提供的有滯后性問題</p><p>　　萬科集團2006年的年度報告，是在2007年3月21日時才對外公布的，如果在2007年3月21日前有投資者想對萬科集團進行投資的話，那么他所只能通過對萬科2005年的年報進行分析來了解集團內部的財務狀況了。一年前的企業(yè)財務狀況對投資者來說有多大的參考價值昵，如果

58、企業(yè)在2005年財務狀況和經營狀況良好，而在06年間由于種種原因出現(xiàn)了重大的企業(yè)危機，那么投資者通過2005年的年報進行決策必然會出現(xiàn)重大失誤的。同時，財務比率分析所使用的財務數(shù)據(jù)均屬于歷史性的，對決策者只能起到參考作用。</p><p>　　及時性是會計信息的重要質量保證，而現(xiàn)行制度上規(guī)定要求上市公司年報要在年度結束后四個月內報出，半年報要在半年度結束后兩個月內報出，財務報表的分析一般都是在財務報表編制完成后才

59、進行的，在使用時往往已經過了三四個月了，其效用大受影響。</p><p>　　3 財務比率分析的改進方法及其在萬科集團的運用</p><p>　　3.1 財務比率分析的改進方法</p><p>　　3.1.1 從制度上改進比率分析的缺陷</p><p><b>　　A 法律手段</b></p><p&

60、gt;　　運用法律手段加強會計工作的管理、監(jiān)督會計工作的運行、維護《會計法》的權威，法之威在于法之必行，所以為了讓法律手段得到真實效用，就要進一步的完善會計監(jiān)督約束機制，加強執(zhí)行力度，讓法律運用到實質上，盡可能的給大家展示的是一個真實的財務報表。</p><p><b>　　B 監(jiān)督手段</b></p><p>　　這監(jiān)督上應該要雙管齊下，一方面政府應建立完善的財務監(jiān)

61、督體系，杜絕政府收受賄賂、弄虛作假、賬實不符等現(xiàn)象的發(fā)生。另一方面政府應鼓勵人們自主檢舉不法行為的現(xiàn)象，加大舉報人員的獎勵額度，使企業(yè)內部形成檢舉不良行為的優(yōu)良風氣，提高信息報告的真實性，真正能使所有信息使用者都能夠信息對稱，從而減少內幕交易情況。</p><p><b>　　C教育手段</b></p><p>　　提高檢查人員的綜合素質，提高他們對財務報表解讀與判斷

62、的能力，可以極大地減少和控制使用比率分析法時存在的問題。在充滿不確定性的市場環(huán)境下，無論采用哪種分析方法，分析人員的正確判斷都是為最重要的，在比率分析過程中分析人員的判斷力是對得出正確判斷的可靠保證。財務分析人員的判斷能力很大程度上取決于他們的綜合素質，所以要加強對分析人員的培訓、再教育，使他們跟上時代的發(fā)展同時又具備會計、財務、戰(zhàn)略管理、市場營銷和企業(yè)經營等方面的知識，熟練掌握現(xiàn)代化的分析方法和分析器械，在實踐中樹立正確分析理念，逐漸

63、培養(yǎng)和提高自己對所分析問題的判斷力，可以極大程度上彌補財務比率分析法自身存在的局限。</p><p>　　3.1.2 關于會計報表本身缺陷的改進辦法</p><p>　　居上所述財務比率分析因會計報表而存的局限性主要有：會計報表不能反應無法貨幣計量的經濟運動；會計穩(wěn)健性原則導致錯估資產價值；因人為因素導致帳實不符；會計報表數(shù)據(jù)滯后問題。</p><p>　　A. 注

64、意非貨幣性因素對企業(yè)的影響</p><p>　　因為企業(yè)的財務狀況和發(fā)展前景等諸多方面問題，是難以用報表和貨幣表示的，甚至有些非貨幣方面的信息對企業(yè)高層和外部人員來說要比貨幣信息更重要。比如，由于沒注意企業(yè)人才儲備資源情況，忽略了人才在企業(yè)中對未來發(fā)展的重要作用，錯誤的低估了企業(yè)的未來前景，使得投資者錯過了投資機會等種種情況。這些還有品牌資產、管理者才能、政府政策等都是在比率分析時應著重考慮的因素。</p&

65、gt;<p>　　B. 正確理解運用穩(wěn)健性原則</p><p>　　正確使用穩(wěn)健性原則，穩(wěn)健性固然重要但是物極必反，凡事太過就不好了，太過穩(wěn)健就會低估企業(yè)的實力影響企業(yè)的發(fā)展，使的分析失實缺乏真實性。我們合理的使用各個原則，其中真實性是比率分析的基礎也是會計報表的基礎。凡是要以實際情況綜合分析，正確使用穩(wěn)健性程度，金額大的可保守的程度就大反之則下。</p><p>　　C.

66、加大信息披露，減少內幕發(fā)生</p><p>　　做到加大信息披露力度，盡可能降低報表本身局限性。特別是公司管理層這塊，如果出現(xiàn)了變動，就要特別注意財務信息的真實性。不僅重點披露有形資產、無形資產的信息，還應該適當披露企業(yè)的風險、人力資源、隱蔽的資產和負債、表外融資方式等方面的信息。 </p><p>　　D. 對會計報表的完善</p><p>　　對會計報表的滯后

67、性問題，財務分析人員應充分使用現(xiàn)代信息技術帶來的便利，縮短信息傳遞的時間，及時提供給企業(yè)的決策者們，同時多種分析方法的運用結合起來，提高決策的科學性和準確度。其次，我們還需要將對決策者有用的和需要的信息放在首位，節(jié)省時間，提高會計信息披露的及時性，更好的為信息使用者們服務。</p><p>　　3.1.3 關于財務比率分析指標缺陷的改進建議</p><p>　　對于財務指標中出現(xiàn)的意義不清

68、或者是定義不科學的財務指標，應該在實際應用中進一步改善。以現(xiàn)有的定義為基礎，在實踐運用中發(fā)現(xiàn)弊端，應及時進一步整理定義，總結出更準確、合適的財務比率指標。以下就是改進后的比率指標</p><p><b>　　A. 核心利潤率</b></p><p>　　核心利潤率是為完善營業(yè)利潤率的引申，營業(yè)利潤率的計量由上可知其沒考慮非營業(yè)成本和在計算時沒除去已經包括了的資產減值損

69、失、公允價值變動與投資收益（損失），而這三項與當期企業(yè)的營業(yè)收入無關。因而在衡量企業(yè)盈利能力時，使用營業(yè)利潤率會出現(xiàn)偏差。特別是當公允價值變動和投資收益占較大比例時，這種偏差就更明顯。為了較準確反映企業(yè)營利能力，可以用張新民、錢愛民老師提出了核心利潤的概念，其中核心利潤為營業(yè)利潤扣除了投資收益、公允價值變動損益等后的數(shù)額，可大大減少營業(yè)利潤的弊端。而核心利潤率的公式為：核心利潤率=核心利潤/營業(yè)收入</p><p&g

70、t;<b>　　B. 保守速動比率</b></p><p>　　保守速動比率是比流動比率、速動比率更為精確的評價變現(xiàn)能力的數(shù)值。保守速動比率又稱為超速動比率，由于行業(yè)間的差別，在計算速動比率時除了要扣除存貨之外，還從流動資產中去掉可能和當期現(xiàn)金流量無關的項目和影響速動比率可信度的重要因素且信譽不高客戶的應收賬款凈額。這樣的話雖然數(shù)值比速動比率更低一些，但是使比率能夠更好地評價企業(yè)的變現(xiàn)能力強

71、弱和償債能力大小。保守速動比率公式為：保守速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產+應收賬款凈額)/流動負債</p><p>　　3.1.4 關于財務比率分析方法局限性的改進舉措</p><p>　　根據(jù)上述的分析方法的局限性可以分為以下三點改進：</p><p>　　A. 注意財務比率分析的系統(tǒng)性</p><p>　　財務比率分析涉及到了企業(yè)經

72、營管理的各個方面，而多方面的業(yè)務活動都是互有聯(lián)系的，彼此制約，所以不能將各項比率孤立起來進行理解，應該注意分析各項比率的相互聯(lián)系和影響，系統(tǒng)、全面地評價和分析財務比率體系，以便得到準確可靠的分析結論。同時還不可忽視結構比率分析。結構比率可以顯示報表總體指標的內部結構，表現(xiàn)各個指標間的聯(lián)系及其在總體指標中所占的重要程度以及結構狀態(tài)，便于分析主體、分清主次因素、突出重點分析以及優(yōu)化結構等。</p><p>　　B.

73、注意財務比率所反映情況的不明晰性</p><p>　　在財務分析時即使是財務報表真實可靠，我們在判斷某個具體財務比率的好壞，或根據(jù)一系列比率指標形成對企業(yè)財務的綜合判斷時，必須注意財務比率本身所反映情況是相對性的，在利用該指標或該類指標分析時，還應要結合其他指標共同有針對性的分析財務狀況的好壞，而且還應該以企業(yè)同行業(yè)的平均值及行業(yè)標準作為依據(jù)參考。</p><p>　　C. 與定性分析相結

74、合</p><p>　　財務比率是根據(jù)財務報表的指標計算的，財務報表提供了重要的定量化信息，但還是有些重要的非定量信息，例如員工素質、企業(yè)信譽、產品質量等無法提供，因此，在對企業(yè)的財務指標進行比率分析時必須要定性分析相結合，進行綜合評價。再者，會計資料可以得到不同的解釋，甚至有人為偽造的因素。如兩個不同的企業(yè)使用不同的折舊方法、壞賬損失處理方法、存貨計價方法等，按照同樣的處理程序也會得出不同的會計結果。因此，比率

75、分析要于定性分析和定量分析相結合使用。</p><p>　　3.2 改進后的財務比率分析在萬科集團的運用</p><p>　　3.2.1 核心利潤率的應用</p><p>　　下文根據(jù)萬科集團公司公布的萬科2011年年報，嘗試通過改進比率的計算與分析，來檢驗改進比率在應用中的效果。</p><p>　　表格3 萬科本部2011年公司利潤表(摘

76、錄) （單位：元）</p><p>　　表格4 萬科2011年公司匯總利潤表(摘錄) (單位：元)</p><p>　　核心利潤=營業(yè)利潤一投資收益一公允價值變動收益。 </p><p>　　對2011年萬科本部利潤表計算：</p><p>　　2011年萬科本部核心利潤≈-15664.3萬元<

77、/p><p>　　20lO年萬科本部核心利潤≈-7228.8萬元</p><p>　　2011年萬科本部核心利潤率=-15664.3萬元/60844.3萬元≈-25.7％；</p><p>　　2010年萬科本部核心利潤率=-7228.8萬元/54405.0萬元≈-13.2％；</p><p>　　2011年萬科本部營業(yè)利潤率=436649.2萬

78、元/60844.4萬元≈718％；</p><p>　　2010年萬科本部營業(yè)利潤率=307529.0萬元/54405.0萬元≈565%。</p><p>　　對2011年匯總利潤表計算：</p><p>　　20l1年萬科總核心利潤=150.7億元；</p><p>　　2010年萬科總核心利潤=1l1.3億元；</p>&l

79、t;p>　　2011年萬科總核心利潤率=150.7億元/717.8億元=21％；</p><p>　　2010 年萬科總核心利潤率=111.3億元/507.1億元=21.9％；</p><p>　　2011年萬科總營業(yè)利潤率=157.6億元/717.8億元=21.9％；</p><p>　　2010年萬科總營業(yè)利潤率=118.9億元/507.1億元=23.4％

80、。</p><p>　　通過計算可以發(fā)現(xiàn)：（1）萬科本部公司的主要利潤來源是投資收益，而不是當期的主營業(yè)活動，而且，投資收益對公司本部利潤影響非常大。因為去除投資收益的核心利潤率為負，而包含了投資收益的營業(yè)利潤率為正，而且利潤率還很高。若僅用營業(yè)利潤率作為評價標準會得出公司本部經營效益異常出色的結論，達到了五六倍的利潤率，其實則不然，這有將核心利潤率與營業(yè)利潤率兩者結合比較才會得出準確的結論。（2）投資收益在萬科

81、集團總的來說所占份額并不大。從2011年總核心核心利潤率為21％和2011年總營業(yè)利潤率為21．9％，基本符合萬科房地產企業(yè)的性質。（3）較2010年來說，萬科本部核心利潤率變化較大，從2010年的-13.2％到2011年的-25.7％。進一步查看公司本部報表發(fā)現(xiàn)，主要原因是公司管理費用的大幅度增加，從2010年的6.1億增加到2011年的9.6億，而且還沒有附注說明。對萬科集團來說，一方面，有必要審查公司本部管理費用出現(xiàn)非正常增加現(xiàn)象

82、是否合理，是否存在違規(guī)；另一方面，有必要檢查公司本部是否存在機構臃腫的問題。</p><p>　　最后結論是核心利潤率可以找到營業(yè)利潤率無法發(fā)現(xiàn)的問題，兩者同時使用相輔相成，共同分析企業(yè)的盈利能力，可讓投資者們更加清晰的認識企業(yè)的優(yōu)劣情況。</p><p>　　3.2.2保守速動比率的應用</p><p>　　以下是2011萬科財務報表中使用保守速動比率進行分析比較

83、的效果：</p><p>　　表格5 2011萬科集團財務報表（摘錄） （單位：元）</p><p><b>　　流動比率：</b></p><p>　　2010年流動比率=流動資產/流動負債=1134.6億元/645.5億元≈1.76</p><p>　　2011年流動比率=流動資產/流動負債=1

84、303.2億元/680.6億元≈1.91</p><p><b>　　速動比率：</b></p><p>　　2010年速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債=（1134.6億元-859.0億元）/645.5億元≈42.69%</p><p>　　2011年速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債=（1303.2億元-900.9億元）/680.6

85、億元≈59.12%</p><p><b>　　保守速動比率：</b></p><p>　　2010年保守速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產+應收帳款凈額）/流動負債</p><p>　　=（230.0億元+0+9.2億元）/645.5億元≈32.38%</p><p>　　2011年保守速動比率=（貨幣資金+交易性金

86、融資產+應收帳款凈額）/流動負債</p><p>　　=（230.0億元+74萬元+7.1億元）/680.6億元≈34.85%</p><p>　　對比可知2010年和2011年的流動比率接近一般標準（200%），而速動比率就是過為的偏低了公認標準（100%）可知，流動資產中存貨的比重過大導致的，可得到的結論是萬科集團的經濟來源主要是房地產為主，地產的變現(xiàn)能力比較差，因此集團的短期償債能力

87、不理想。在對比保守速動比率可知較低，從公式中可知還從流動資產中去掉了與當前現(xiàn)金流量無關和影響速動比率可信性的因素，和速動比率一起看就可以發(fā)現(xiàn)這些因素的份額大小了，從中分析萬科集團的盈利比例和償債能力大小了。</p><p><b>　　4結束語</b></p><p>　　學會分析財務報表一直是從事財務工作的重要基本技能，財務比率分析又是在財務報表分析中被廣泛運用的方

88、法。本文從財務比率方法、財務報表、財務比率分析指標三個大方面全面的分析研究財務比率分析方法，還結合了萬科集團為實際案例具體分析做了簡述。以期在財務比率分析方法在報表分析中的應用方面做一些有益的探索。</p><p><b>　　致謝</b></p><p>　　本人在本篇論文的寫作過程中得到了西安科技大學高新學院王青亞老師的悉心指導，使我對財務比率分析有了更加深入的理

89、解和全面的認識，在此向王老師表示衷心的感謝!由于本人知識水平所限，本篇論文中難免在些不足之處，懇請學院領導、指導老師悉心指正。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1]張麗娜.On the Australian Bank Financial Ratio Analysis.[期刊論文].Overseas English,2011,(11)

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