上市公司資產(chǎn)剝離的理論探討.pdf

1、資產(chǎn)剝離和并購一樣是企業(yè)的一種資本運營方式。無論在國內(nèi)還是國外，資產(chǎn)剝離的數(shù)量和規(guī)模都呈持續(xù)增長的態(tài)勢，絕大部分上市公司都面臨著資產(chǎn)剝離的問題。但是，收縮性資本運營在理論界并沒有形成成熟的理論。很多國內(nèi)外專家通過事件研究法對上市公司進行了實證分析，結(jié)果表明：資產(chǎn)剝離并沒有真正提升企業(yè)價值，改變長期運營狀況。究其原因，是缺乏企業(yè)資產(chǎn)剝離的相關(guān)理論的指導(dǎo)。而隨著我國證券市場的建立和發(fā)展，資產(chǎn)剝離正逐步成為上市公司資產(chǎn)操作的一種重要工具?；?/p>

2、這些原因，文章專門針對資產(chǎn)剝離進行了理論探討。對于上市公司在進行資產(chǎn)剝離的實務(wù)中具有一定的理論意義。 本文共分為六章，論文的框架設(shè)計如下： 第一章闡述了研究的目的和意義，研究的內(nèi)容。并總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者從理論和實證兩方面對資產(chǎn)剝離的研究成果，并對成果根據(jù)研究對象進行了詳細的分類。 第二章分別從經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)的角度論述了資產(chǎn)剝離的理論基礎(chǔ)。分別介紹了資源分配理論；規(guī)模經(jīng)濟及范圍經(jīng)濟理論；交易費用理論；企業(yè)壽命周期理論

3、；企業(yè)競爭戰(zhàn)略理論；委托代理理論；企業(yè)融資理論等。 第三章為資產(chǎn)剝離的概述。主要介紹了資產(chǎn)剝離按不同方法劃分的種類，然后通過上市公司資產(chǎn)剝離的案例來分析公司如何選擇剝離的時機。 第四章提出了企業(yè)在剝離資產(chǎn)過程中可供選擇的四種定價模型，貼現(xiàn)模型，經(jīng)濟利潤定價模型，類比估值定價模型，期權(quán)定價模型。同時，指出了各種模型的優(yōu)點和不足，以及各自適用的范圍。 第五章介紹了資產(chǎn)剝離對企業(yè)價值的影響的兩種評價方法。事件研究法和會