中小高科技企業(yè)上市前后財(cái)務(wù)績(jī)效變化實(shí)證研究.pdf

1、高科技企業(yè)發(fā)展迅速，國(guó)家不斷出臺(tái)政策支持扶植中小高科技企業(yè)的發(fā)展。中小高科技企業(yè)由于自身特點(diǎn)決定其融資比較困難，為了促進(jìn)中小高科技企業(yè)的發(fā)展，國(guó)家也在不斷完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，2004年推出了中小企業(yè)板，一定層度上改善了中小高科技企業(yè)融資難的問(wèn)題。到2009年創(chuàng)業(yè)板的推出工作已經(jīng)準(zhǔn)備充分，相關(guān)部門稱將擇機(jī)推出創(chuàng)業(yè)板。在創(chuàng)業(yè)板即將推出之際，我們需要回顧與總結(jié)中小高科技企業(yè)在中小板上市的情況，觀察與分析其上市后的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)中小高科技企業(yè)在

2、中小板上市發(fā)展中存在的問(wèn)題，為中小高科技企業(yè)的發(fā)展以及創(chuàng)業(yè)板的推出提出寶貴意見(jiàn)。
　　 本文以此為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)實(shí)證的方法來(lái)研究中小高科技企業(yè)上市前后財(cái)務(wù)績(jī)效的變化，首先，從6個(gè)方面選取了16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)建立財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。然后，選擇了中小板中的85個(gè)高科技企業(yè)作為樣本，通過(guò)專業(yè)的統(tǒng)計(jì)軟件工具來(lái)對(duì)這些企業(yè)上市前后的財(cái)務(wù)績(jī)效變化做顯著性檢驗(yàn)。
　　 最終得出的結(jié)果是出乎意料。在選取的6類財(cái)務(wù)指標(biāo)中，上市后，雖然企業(yè)的償債能

3、力有所增強(qiáng)，股東權(quán)益比例有所提高，但是企業(yè)的發(fā)展能力并沒(méi)有明顯，改善。更讓人吃驚的是這些企業(yè)上市后盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、現(xiàn)金流產(chǎn)生能力均出現(xiàn)了顯著的下降。這與我們常常認(rèn)為的企業(yè)上市后各方面能力將提升的觀點(diǎn)明顯不符。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是多方面的，本文也試圖從上市公司本身、中小企業(yè)板以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方面找出原因。
　　 研究表明中小企業(yè)板及現(xiàn)有機(jī)制并沒(méi)有為中小高科技上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效帶來(lái)顯著改善，創(chuàng)業(yè)板的推出就更加緊迫，更加值得期待，本