高科技上市公司股權(quán)激勵(lì)績效研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種重要的長期激勵(lì)機(jī)制，其積極作用在于使經(jīng)營者等激勵(lì)對象，通過獲得公司股權(quán)賦予的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，參與公司決策、共享利潤、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并將自身利益與公司利益相結(jié)合。我國正在積極推行企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度，2005年中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》和2006年9月30日國資委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布并實(shí)施《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，隨著我國股權(quán)分置改革的完成和企業(yè)改革的深入，股權(quán)激勵(lì)制度將全面實(shí)行。高科技行業(yè)具

2、有高成長性、高智能性和高風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前高科技行業(yè)是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案最普遍的行業(yè)。高科技上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施效應(yīng)問題就成為了現(xiàn)階段理論界與實(shí)業(yè)界的焦點(diǎn)。那么，我國高科技上市公司現(xiàn)階段設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方案是否合理;高科技上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案執(zhí)行效果如何;為了達(dá)到預(yù)期的效果，他們又該如何著手完善這些激勵(lì)計(jì)劃方案。因此，本文從單個(gè)案例中股權(quán)激勵(lì)方案出發(fā)，以相關(guān)股權(quán)激勵(lì)理論為基礎(chǔ)，運(yùn)用案例研究法，細(xì)致分析了個(gè)案中股權(quán)激勵(lì)方案，較

3、全面地分析、對比了中興通訊和用友軟件股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果，在此基礎(chǔ)上，由案例對比研究上升為中國高科技行業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施效應(yīng)研究;然后，本文以股權(quán)分置改革后的我國高科技上市公司為樣本，對股權(quán)激勵(lì)的狀況進(jìn)行了比較系統(tǒng)的描述和分析;并對股權(quán)激勵(lì)與高科技上市公司業(yè)績之間的相關(guān)關(guān)系加以研究，檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的影響效應(yīng)。本文主要運(yùn)用了案例分析、比較分析、經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析等方法。最后得出如下結(jié)論:首先，我國股權(quán)分置改革為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在中國上市公司的推

4、廣，掃清了障礙，鋪平了道路，而股權(quán)激勵(lì)在很大程度上也激發(fā)了上市公司參與股改的積極性;其次，從橫向比較上看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本公司業(yè)績確實(shí)是好于沒有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本公司的整體業(yè)績，從縱向上看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的樣本公司業(yè)績在一定程度上確實(shí)逐年增長，但總體來說，其激勵(lì)效果并不明顯;其三，股權(quán)激勵(lì)與高科技上市公司業(yè)績之間呈曲線關(guān)系，具有區(qū)間效應(yīng);最后，總結(jié)出中興通訊的股權(quán)激勵(lì)方案表現(xiàn)為長期激勵(lì)效應(yīng)，用友軟件的股權(quán)激勵(lì)方案體現(xiàn)的是短期激勵(lì)效應(yīng)