中小企業(yè)融資中的關(guān)系貸款問題研究.pdf

1、改革開放以來,中小企業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。然而與中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的作用不相稱的是,中小企業(yè)發(fā)展面臨融資難尤其是間接融資難的困境,這嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。本文從關(guān)系貸款的角度,提出了一個解決中小企業(yè)融資難題的全新視角,采用規(guī)范分析與實證檢驗相結(jié)合的方法對關(guān)系貸款如何能夠解決中小企業(yè)融資難題進行論證,并為如何開展關(guān)系貸款提出了相關(guān)的政策建議。
　　我國中小企業(yè)融資難尤其是間接融資難的問題主要是銀企間的信息不對稱

2、造成的。信息不對稱是指交易雙方中,一方擁有相關(guān)的信息而另一方?jīng)]有,或一方比另一方擁有更多的相關(guān)信息。信息不對稱現(xiàn)象廣泛存在,信貸市場的信息不對稱是指借款人一般比貸款人更清楚項目成功的概率、經(jīng)營能力和償還的可能性。信息不對稱會帶來逆向選擇和道德風(fēng)險,從而影響到貸款人的資金和收益能否如約收回。因此,信貸交易能否達(dá)成,關(guān)鍵取決于貸款人和借款人之間對借款人的信用、經(jīng)營能力和投資項目成功的概率等信息掌握的對稱性。企業(yè)信息有“硬信息”和“軟信息”之

3、分?！坝残畔ⅰ笔侵敢环N可以用數(shù)據(jù)和書面資料形式反映的非人格化的信息,包括財務(wù)信息、抵押比率以及信用評分等信息,其易于被直接觀測和傳遞,也稱“顯性信息”或“可編碼的信息”。而“軟信息”則是無法以數(shù)據(jù)和書面資料反映的人格化信息,包括經(jīng)營者的人品、經(jīng)營素質(zhì)和風(fēng)險偏好等信息,其難以被直接觀測,也稱“意會信息”,這種信息的獲得要求信息需求者必須與信息提供者進行長期密切接觸。大企業(yè)資產(chǎn)雄厚,信用等級和財務(wù)透明度高,顯示“硬信息”的能力強;而中小企業(yè)

4、則由于資產(chǎn)規(guī)模較小,收入微薄,財務(wù)不透明,無法提供足夠的抵押擔(dān)保以及信用等級低,“硬信息”顯示能力弱是其固有特點。因此,中小企業(yè)的信息大都只能以“軟信息”形式存在,而且其具有一定的專有性,除非與企業(yè)密切接觸,否則無法獲知。但在目前我國國有商業(yè)銀行普遍上收貸款權(quán)限、撤并縣級及以下分支機構(gòu),以及強化不良貸款責(zé)任的背景下,國有商業(yè)銀行缺乏收集企業(yè)“軟信息”的激勵,并且普遍發(fā)放基于“硬信息”的“交易型貸款”以防范信貸風(fēng)險,這使得“硬信息”顯示能

5、力天生不足的中小企業(yè)面臨極大的融資困境。關(guān)系貸款是一種基于“軟信息”的融資制度安排,強調(diào)銀企間通過多產(chǎn)品、多渠道的交流,建立長期、緊密型的關(guān)系。關(guān)系貸款作為金融中介理論的具體化,它的存在是由于關(guān)系銀行在克服信息不對稱以及降低信息成本方面具有獨特的優(yōu)勢;另外,從博弈論的視角來看,關(guān)系貸款也是為了克服銀企間單次博弈帶來的“囚徒困境”,通過無窮多次博弈(長期銀企關(guān)系)產(chǎn)生的一種制度安排,關(guān)系貸款通過聲譽機制的約束,能夠促使企業(yè)守約,降低信息不

6、對稱程度。關(guān)系貸款也是企業(yè)在成長期最重要的融資渠道,是向距離型融資過渡的重要一環(huán)。它又能為銀企雙方帶來價值,一是對銀行的價值,包括信息優(yōu)勢,合約的靈活性,使跨期定價成為可能和擴展業(yè)務(wù);二是對中小企業(yè)的價值,包括增加了信貸資金的可得性,降低了貸款的利率,降低了抵押、擔(dān)保要求和拓寬了企業(yè)融資渠道。關(guān)系貸款的價值給銀企雙方建立這種融資制度安排提供了一種激勵,是一種雙贏的選擇。而中小銀行由于組織結(jié)構(gòu)較大銀行簡單,代理鏈條相對大銀行較短,貸款決策

7、的信息成本和代理成本較低,更適合向中小企業(yè)發(fā)放關(guān)系貸款。
　　本文選擇當(dāng)?shù)氐膬杉毅y行(工行和招行)各自下屬的一家支行分別作為大銀行和中小銀行的代表,對現(xiàn)實中是否存在關(guān)系貸款進行了實證檢驗,結(jié)果發(fā)現(xiàn)大銀行在發(fā)放貸款時更重視財務(wù)指標(biāo)等“硬信息”,而中小銀行除“硬信息”之外也存在重視“關(guān)系”和“軟信息”的傾向,而且對中小企業(yè)普遍予以更多的貸款,收取更低的利率溢價、對貸款擔(dān)保的要求也有所下降,可知中小銀行在改善中小企業(yè)貸款條件方面具有積極