企業(yè)并購(gòu)對(duì)公司治理的影響研究.pdf

1、現(xiàn)代公司制度下，企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)的分離使股東與管理者之間產(chǎn)生了代理問(wèn)題。由于信息不對(duì)稱(chēng)和利益沖突等矛盾，管理者可能損害股東利益，因而股東希望能通過(guò)一定的方式對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)督和控制，公司治理的核心便是解決這種代理矛盾。并購(gòu)作為公司治理外部機(jī)制，成為內(nèi)部控制失效時(shí)“一種最后的約束手段”。并購(gòu)接管可以使外部管理者越過(guò)現(xiàn)有的公司管理層或董事會(huì)，取得目標(biāo)公司的控制權(quán)，從而改善治理結(jié)構(gòu)。在西方比較成熟的資本市場(chǎng)體系中，并購(gòu)市場(chǎng)是約束和懲戒管理者的

2、有效機(jī)制；在國(guó)內(nèi)，資本市場(chǎng)上并購(gòu)交易的日趨活躍也意味著我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)在公司治理中所扮演著越來(lái)越重要的角色。
　　 我國(guó)國(guó)有股“一股獨(dú)大”導(dǎo)致的內(nèi)部人控制現(xiàn)象，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng)，中小股東的利益無(wú)法保障等問(wèn)題，表明我國(guó)上市公司內(nèi)部控制機(jī)制尚不完善；同時(shí)，債權(quán)人無(wú)法發(fā)揮外部治理機(jī)制的作用。因此，并購(gòu)機(jī)制可以有效改善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)。本文將先分析中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的新特點(diǎn)及公司治理的現(xiàn)狀，然后，參照國(guó)內(nèi)外著名的公司治理評(píng)價(jià)體系選取的