公司戰(zhàn)略對(duì)公司治理影響公司價(jià)值的中介效應(yīng)研究.pdf

1、隨著價(jià)值最大化成為企業(yè)的目標(biāo)，公司價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素問(wèn)題日益成為了學(xué)者們關(guān)注的對(duì)象。公司治理視角的引入，在豐富驅(qū)動(dòng)因素問(wèn)題的認(rèn)識(shí)途徑、拓展研究問(wèn)題的同時(shí)，也增加了該問(wèn)題的復(fù)雜性。雖然大量的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)證研究都表明了公司治理確實(shí)對(duì)公司價(jià)值具有重大影響，但公司治理究竟是通過(guò)何種方式影響公司價(jià)值的，卻并不是很清楚。公司戰(zhàn)略是影響公司價(jià)值的直接力量，而公司治理在戰(zhàn)略制定和執(zhí)行過(guò)程中起著舉足輕重的作用。據(jù)此，我們認(rèn)為，公司治理是通過(guò)影響公司戰(zhàn)略進(jìn)而對(duì)公司

2、價(jià)值施加作用的，即公司戰(zhàn)略對(duì)公司治理影響公司價(jià)值具有中介效應(yīng)。
　　本文在理論上探討了公司治理對(duì)公司價(jià)值的影響路徑，選取了2008-2013年滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，通過(guò)實(shí)證研究檢驗(yàn)了公司治理與公司價(jià)值的相關(guān)性以及公司戰(zhàn)略在公司治理影響公司價(jià)值中的中介作用。實(shí)證研究結(jié)果顯示，流通股比例與公司價(jià)值是正向相關(guān)的，但是相關(guān)關(guān)系不顯著，股權(quán)制衡度、股權(quán)集中度、董事會(huì)規(guī)模、領(lǐng)取報(bào)酬的董事會(huì)成員比例和兩職分離都對(duì)公司價(jià)值有著顯著的正