股指期貨推出對(duì)證券市場(chǎng)影響的實(shí)證研究——基于韓國、臺(tái)灣市場(chǎng)的數(shù)據(jù)分析.pdf

1、股指期貨已成為金融衍生品中發(fā)展最為迅猛的交易品種,而新興市場(chǎng)的股指期貨發(fā)展尤為突出,韓國KOSPI 200指數(shù)期貨、臺(tái)灣證交所加權(quán)指數(shù)(TWSE)期貨是目前全球市場(chǎng)交易量很大和增長(zhǎng)很快的品種。在我國即將推出股指期貨的背景下,市場(chǎng)各界非常關(guān)注股指期貨上市將對(duì)我國證券市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。鑒于此,本文以韓國KOSPI200指數(shù)和臺(tái)證加權(quán)指數(shù)為研究對(duì)象,選取股指期貨上市前后18年的日交易數(shù)據(jù)作為研究樣本,對(duì)這兩個(gè)與我們內(nèi)地市場(chǎng)緊密相關(guān)的指數(shù)期貨市場(chǎng)

2、進(jìn)行實(shí)證研究,以期為我國推出滬深300指數(shù)期貨提供一些參考作用。 本文在借鑒了研究成熟市場(chǎng)情況的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,試圖從波動(dòng)性、流動(dòng)性、成分股溢價(jià)這三個(gè)方面對(duì)韓國和臺(tái)灣股指期貨上市給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來的影響進(jìn)行分析。在研究方法方面,由于股票指數(shù)序列存在自相關(guān)及異方差現(xiàn)象,不能用傳統(tǒng)的收益率與風(fēng)險(xiǎn)的度量方法,因此本文運(yùn)用目前國際上前沿的GARCH模型族作為工具,選擇TARCH和EGARCH等反映非對(duì)稱性杠桿模型,并針對(duì)股指期貨推出前后以及推出

3、后不同的發(fā)展時(shí)間階段進(jìn)行了分樣本的實(shí)證分析。 全文共分為以下五個(gè)部分進(jìn)行研究：第一章是引言,主要介紹了本文的選題背景和意義、研究思路和框架、研究難點(diǎn)與創(chuàng)新等基本問題。第二章是股指期貨簡(jiǎn)介及發(fā)展?fàn)顩r概述,介紹了股指期貨的定義、功能和產(chǎn)生發(fā)展情況。第三章是理論與文獻(xiàn)綜述,把國內(nèi)外對(duì)股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)相互關(guān)系的理論及實(shí)證研究進(jìn)行了系統(tǒng)的整理。第四章是實(shí)證研究,分別從波動(dòng)性、流動(dòng)性、成分股溢價(jià)這三個(gè)方面對(duì)韓國和臺(tái)灣市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證分析。第五