家族上市公司治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效實(shí)證研究.pdf

1、家族企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演著越來(lái)越重要的角色。在中國(guó)截至2003年5月31日，民營(yíng)企業(yè)上市公司已達(dá)201家，而這些民營(yíng)上市公司90％都是由家族控制的。但是，到目前為止，對(duì)家族上市公司的研究還比較少，已有研究大多采用2001年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)陳舊，樣本數(shù)少，缺乏說(shuō)服力。國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)中，目前國(guó)內(nèi)學(xué)者研究上市公司治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效時(shí)，側(cè)重分析上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系，特別是股權(quán)集中度與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系，并且沒(méi)有得出一致的結(jié)論。我國(guó)家族上市公司的

2、治理結(jié)構(gòu)并不完善，但是公司治理結(jié)構(gòu)的改善對(duì)于績(jī)效的影響是顯而易見(jiàn)的。中國(guó)家族企業(yè)忽視治理結(jié)構(gòu)的改善無(wú)疑會(huì)嚴(yán)重影響其長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康發(fā)展和其核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高。正是基于此，本文研究中國(guó)家族上市公司治理結(jié)構(gòu)和績(jī)效的關(guān)系，以期能夠?qū)χ袊?guó)家族上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善提出合理化建議。 本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外上市公司治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效實(shí)證研究回顧的基礎(chǔ)上，采用描述性統(tǒng)計(jì)分析和假設(shè)檢驗(yàn)分析對(duì)我國(guó)家族上市公司治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。本文選取滬深

3、兩市109家家族上市公司作為研究樣本，績(jī)效變量為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，在公司治理方面設(shè)置的解釋變量共三大類(lèi)10個(gè)，分別是第一大股東持股比例、前五大股東持股比例之和、前十大股東持股比例之和、流通股比例、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、監(jiān)事會(huì)規(guī)模、董事及高管、監(jiān)事薪酬總額、董事前三名薪酬總額和高管前三名薪酬總額，同時(shí)將企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率作為調(diào)節(jié)變量，利用2004、2005和2006年度三個(gè)年度的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行單因素回歸分析。實(shí)證分析結(jié)果表明：家族上市