上市公司治理與公司績效的實證研究基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的考察

1、上市公司治理與公司績效的實證研究基于創(chuàng)業(yè)板上市上市公司治理與公司績效的實證研究基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的考察公司的考察二、文獻綜述及研究假設(一)股權結構對公司績效的影響股權集中程度、股權制衡對公司價值的影響說不一論文開題報告。Demsetz認為控股股東的利益和外部中小股東的利益常常不一致控股股東可能以其他股東的利益為代價來追求自身利益股權分散型公司的績效要優(yōu)于股權集中型的公司。而Thomsen和Pedersen研究了歐洲12國的435家公司

2、后發(fā)現:股權集中度與資產收益率顯著正相關。孫永祥、黃祖輝研究發(fā)現有一定集中度、有相對控股股東并且有其他大股東存在的制衡型股權結構總體上最有利于公司治理機制的發(fā)揮。黃渝祥的實證研究結果表明股權制衡確實能起到限制可能存在的掠奪行為進而保護投資者利益的作用。但也有研究得出了相反的結論:趙景文和于增彪的分析結果表明股權制衡公司的經營業(yè)績差于同行業(yè)、總資產規(guī)模相近的一股獨大公司。本文認為第一大股東可能損害其他股東的利益來謀求自身利益其他大股東對第

3、一大股東的相對制衡作用有利于公司成長及績效的提高。所以我們提出兩個假設:H1:股權集中度與公司績效顯著負相關H2:股權制衡度與公司績效顯著正相關論文開題報告。(二)董事會規(guī)模對公司績效的影響Lipton認為隨著董事數量的增加董事會的監(jiān)督能力提高但是清研究表明獨立董事比例與公司績效負相關論文開題報告。中國的獨立董事制度設計目的是防止控制股東及管理層的內部控制損害公司整體利益。所以我們提出第五個提出假設:H5:獨立外部董事所占比例與公司績效

4、呈正相關。(五)高管激勵機制對公司績效的影響對于高管薪酬激勵與公司的績效關系，得出的結論不一。Jensent和Meckling認為增加高管的薪酬企業(yè)管理論文，就有可能減少他們在職消費、剝奪其他股東財富和進行其他非價值最大化行為的動機從而提高公司績效。而國內有些學者卻得出相反的結論，如魏剛研究就表明高層薪酬激勵對公司的績效呈顯著負相關。但本文基于常識認為在物質化還相對比較嚴重的社會里，高層管理人員的薪酬越高，其激勵效果就越佳企業(yè)管理論文，

5、他們就越會為公司努力工作，為公司創(chuàng)造更多的價值，以實現自己的人生價值。所以提出第三個假設：H3:經理薪酬激勵與公司績效顯著正相關論文開題報告。（六）董事長與經理合一與公司績效的關系國外的研究者博格和斯密斯（1978）以《財富》雜志所列示的200家公司為研究樣本進行了經驗研究，結果表明：兩職合一與投資報酬率和凈資產收益率相負關。李東明和鄧世強以1997年6月至1999年5月發(fā)行上市的全部222家公司為研究樣本企業(yè)管理論文，實證分析也同樣得