證券投資基金績(jī)效研究.pdf

1、隨著金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放和資本市場(chǎng)的繁榮，我國(guó)的證券投資基金得到前所未有的發(fā)展空間，逐步成為資本市場(chǎng)上最重要的投資工具之一。基金的績(jī)效和管理水平不僅直接影響著股市的發(fā)展和中、小投資者的切身利益，還關(guān)系到整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。因此，對(duì)基金績(jī)效的研究有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。 有關(guān)基金績(jī)效的研究主要包括績(jī)效衡量、績(jī)效評(píng)估和績(jī)效成因分析三個(gè)部分，本文把著眼點(diǎn)放在了績(jī)效成因的分析上。由于在影響基金業(yè)績(jī)的眾多因素中，對(duì)基金的管理能力是最能體現(xiàn)基金公司

2、競(jìng)爭(zhēng)力的因素，因此，本文最終選擇了基金的市場(chǎng)擇時(shí)能力和證券選擇能力作為切入點(diǎn)，通過(guò)理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方式來(lái)考察基金的管理水平對(duì)基金績(jī)效的影響程度。同時(shí)，本文還分析了基金的投資風(fēng)格、投資規(guī)模和市場(chǎng)行情對(duì)基金績(jī)效的影響。 本文從證券投資基金的基本概況入手，在理論研究和定性分析的基礎(chǔ)上，對(duì)影響基金績(jī)效的因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)并結(jié)合實(shí)證分析的結(jié)果探討基金績(jī)效低下的原因，最終提出了相應(yīng)的改進(jìn)建議。 在實(shí)

3、證分析部分，本文選擇了市場(chǎng)比重最大、發(fā)展最完善的股票型開(kāi)放式基金作為研究對(duì)象，通過(guò)晨星評(píng)級(jí)系統(tǒng)篩選樣本，采用統(tǒng)一基準(zhǔn)對(duì)變量進(jìn)行校正，并對(duì)樣本基金進(jìn)行時(shí)間序列的估計(jì)檢驗(yàn)。通過(guò)實(shí)證分析，本文得出以下主要結(jié)論： l、就市場(chǎng)平均水平而言，我國(guó)的股票型開(kāi)放式基金表現(xiàn)出了優(yōu)秀的擇股能力，但各基金的表現(xiàn)參差不齊，基金管理者的擇股能力還有待提升； 2、就基金的擇時(shí)能力而言，無(wú)論研究對(duì)象是市場(chǎng)平均水平還是單只基金，我國(guó)的股票型開(kāi)放式基金的

4、擇時(shí)能力較差，基金經(jīng)理缺乏對(duì)市場(chǎng)的判斷力； 3、股票型開(kāi)放式基金績(jī)效受市場(chǎng)行情的影響非常大，無(wú)法規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； 4、股票型開(kāi)放式基金績(jī)效受投資規(guī)模和投資風(fēng)格的影響，投資于小盤股的基金績(jī)效高于投資于大盤股的基金績(jī)效；成長(zhǎng)型基金績(jī)效高于價(jià)值型基金績(jī)效。 本文力圖在以下幾方面創(chuàng)新： 1、目前，有關(guān)基金績(jī)效的研究多是采取小樣本，并且多集中于對(duì)封閉式基金的研究，本文選擇研究較少的股票型開(kāi)放式基金作為研究對(duì)象，在樣本