我國證券投資基金治理與績效的關系研究.pdf

1、我國證券投資基金業(yè)伴隨著我國證券市場的發(fā)展而誕生，已經走過了二十余載。隨著中國證券市場的不斷完善和發(fā)展，基金業(yè)也逐步從老基金時代、封閉式基金時代發(fā)展到了現(xiàn)今的開放式基金為主流的階段。近幾年我國的基金業(yè)在國家政策的支持下發(fā)展迅速，日漸繁榮。 雖然基金業(yè)無論是從規(guī)模抑或技術創(chuàng)新上的發(fā)展都很迅速，但是隨著QFII以及外資機構的不斷搶灘中國，銀行系基金的迅速崛起，使得我國基金業(yè)的發(fā)展面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，而且由于長期缺乏有力規(guī)制及監(jiān)管，基金業(yè)

2、內部蓄積的問題也在不斷地暴露于陽光下，譬如基金黑幕、違規(guī)操作現(xiàn)象屢有發(fā)生、基金經理的變更頻繁，這一系列的問題都在消磨著投資者的信心，動搖著我國基金業(yè)本就薄弱的基礎。這些問題使我們深深感到基金治理仍然是在基金業(yè)的發(fā)展道路上不可回避的問題。尤其是如何通過基金治理的改進，提高基金業(yè)績，從而維護基金持有者的利益是其中的核心問題。 本文的出發(fā)點是借鑒公司治理與績效關系的研究框架，從我國證券投資基金的現(xiàn)狀出發(fā)，分析證券投資基金治理因素與業(yè)績

3、之間的關系。結合我國的現(xiàn)實實踐及相關法律的現(xiàn)實規(guī)定分析在我國基金業(yè)治理中現(xiàn)存的問題，并對治理措施進行了一定的思考。全文共分五章，主要從股權結構、董事會特征以及經理層的角度闡述基金治理問題。并且確定契約型基金的內部治理問題是本文的研究重點，參照公司治理與績效的研究框架進行了實證研究。根據實證結果得出以下結論：首先，應增大股東及管理公司本身的基金持有份額；提高獨立董事的比例，保持合理的董事會規(guī)模：引進國外大的金融機構完備科學的投資研究以及風

4、險控制體系，打造高素質的職業(yè)經理人隊伍。其次，從長遠角度來看，應以公司型基金作為未來發(fā)展的方向：加快法律法規(guī)的完善，加大基金托管人與管理人的競爭性；開辟更多的渠道降低基金持有人的參與成本，鼓勵其積極參與和監(jiān)督。 本文的創(chuàng)新之處在于利用公司治理與績效關系的研究框架系統(tǒng)地研究了基金治理與績效的關系問題，并從中提煉出較為相關的基金治理指標與績效進行了實證研究，并且針對2005年愈演愈烈的基金經理換血問題從基金治理的角度闡述了自己的認識