我國證券投資基金績效的實(shí)證研究.pdf

1、隨著證券市場的日益發(fā)達(dá)與成熟，以基金為代表的資產(chǎn)管理業(yè)目前已成為在金融市場上與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)并駕齊驅(qū)的相對獨(dú)立的金融服務(wù)行業(yè)，其在金融市場特別是在資本市場的重要性和影響力不斷上升。從1868年英國設(shè)立世界上第一只投資基金——海外及殖民地政府投資信托算起，投資基金已有近140年的發(fā)展歷史。世界各國都在加強(qiáng)對基金的運(yùn)行機(jī)制、理論、特點(diǎn)和績效的研究，在西方尤其是美國的理論和實(shí)證研究已相當(dāng)成熟。如果從20世界90年代初算起，基金在我國的

2、發(fā)展歷史還不到15年時間，可作為研究對象的規(guī)范化的投資基金時間則更短，相關(guān)理論和實(shí)證研究十分落后，然而基金業(yè)在中國資本市場上的發(fā)展速度極其迅速，其已成為國內(nèi)證券市場重要的一只生力軍，所以加強(qiáng)對國內(nèi)基金業(yè)的研究，尤其是投資績效的計(jì)量與評價已是當(dāng)務(wù)之急。本文正是在借鑒國際先進(jìn)理論與經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上，緊密結(jié)合中國實(shí)際，對國內(nèi)的基金業(yè)的典型代表——證券投資基金進(jìn)行了多角度多層面地細(xì)致的研究分析，從而發(fā)現(xiàn)問題，揭示規(guī)律。 在資產(chǎn)組合理論和資

3、本資產(chǎn)定價模型的基礎(chǔ)上，從風(fēng)險與收益兩方面對國內(nèi)投資基金的績效進(jìn)行研究分析：研究期間從2005年4月-2006年9月共18個月，研究對象為國內(nèi)基金市場的154只證券投資基金，參考指數(shù)為證券市場綜合指數(shù)(證券市場綜合指數(shù)=滬深300指數(shù)收益率×80％+中國債券綜合指數(shù)收益率×20％)。針對國內(nèi)基金業(yè)的實(shí)際情況，筆者首先闡述了基金的發(fā)展歷史、分類、特征及作用，接著詳細(xì)的論述基金組合的理論、績效評價指標(biāo)和分析思路，然后重點(diǎn)從投資基金總體收益能