股指期貨期現(xiàn)套利股票模擬組合構(gòu)建研究.pdf

1、股票指數(shù)期貨是上世紀(jì)八十年代金融創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的最重要、最成功的金融衍生工具之一。它是以股市的價(jià)格指數(shù)為交易標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。根據(jù)持有成本定價(jià)模型，股指期貨理論價(jià)格應(yīng)該是對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格、借貸利率等交易成本以及股息收益的綜合反映。當(dāng)期貨價(jià)格偏離由各種因素綜合作用形成的無套利區(qū)間時(shí)，投資者可以通過正向或反向期現(xiàn)套利獲取一定的收益。 在股指期貨的期現(xiàn)套利時(shí)，現(xiàn)貨市場部分實(shí)際操作，并不是要對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)所包含的所有成份股進(jìn)行相應(yīng)的交易，而

2、是建立一個(gè)相對(duì)較小的股票組合，使該組合價(jià)格的變動(dòng)與指數(shù)價(jià)格有相似的變動(dòng)，也稱為模擬投資組合。模擬投資組合模擬指數(shù)的效果直接決定了套利操作的成功與否。 本文分別按照滬深300指數(shù)相應(yīng)的構(gòu)建原則，利用大權(quán)重配置模型與行業(yè)分層配置模型針對(duì)滬深300指數(shù)及其成分股進(jìn)行了構(gòu)建模擬組合的實(shí)證分析。并根據(jù)相應(yīng)模擬組合進(jìn)行了調(diào)整和績效評(píng)價(jià)。實(shí)證分析的結(jié)果表明，模擬組合達(dá)到50-60只時(shí)，模擬效果較為理想。本文認(rèn)為綜合考慮模擬效果與相關(guān)成本，模擬