中國股指期貨期現(xiàn)套利研究及策略設(shè)計(jì).pdf

1、2010年4月股指期貨的推出，對(duì)我國資本市場的發(fā)展意義重大，豐富了投資者的投資工具，同時(shí)可以幫助投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，降低股市的波動(dòng)率。此前推出的融資融券業(yè)務(wù)也可以更好的幫助股指期貨實(shí)現(xiàn)上述功能。
　　股指期貨期現(xiàn)套利對(duì)股指期貨市場非常重要。股指期貨期現(xiàn)套利可以調(diào)整期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的偏差，提高合理性，另外可以提高股指期貨市場流動(dòng)性。
　　股指期貨期現(xiàn)套利研究的關(guān)鍵是無套利區(qū)間的計(jì)算，跟蹤誤差較小現(xiàn)貨組合的選擇兩個(gè)方面的內(nèi)容，因此

2、本文重點(diǎn)分析以上兩個(gè)部分，最后結(jié)合中國實(shí)際情況進(jìn)行無套利機(jī)會(huì)的測算。
　　本文第一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容主要是無套利區(qū)間的推導(dǎo)以及三種現(xiàn)貨組合的構(gòu)建。無套利區(qū)間方面，主要的考慮因素包括交易成本，沖擊成本，跟蹤誤差成本以及中國股指期貨保證金水平，融資融券利率等，推導(dǎo)出相應(yīng)的區(qū)間定價(jià)模型?，F(xiàn)貨組合構(gòu)建方面，本文采用三種方式來構(gòu)造現(xiàn)貨組合，其一是利用優(yōu)化復(fù)制化法來構(gòu)建股票組合，其二根據(jù)跟蹤誤差最小化構(gòu)建ETFs組合，最后利用期權(quán)平價(jià)原理構(gòu)建期權(quán)組合

3、來構(gòu)造現(xiàn)貨。
　　本文第二個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容主要是根據(jù)近幾年股指期貨和現(xiàn)貨的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行股指期貨期現(xiàn)套利的實(shí)證分析。自2015年股災(zāi)過后，股指期貨市場貼水現(xiàn)象頻現(xiàn)，融資融券一票難求，因此，本文主要根據(jù)近三年股指期貨和相應(yīng)現(xiàn)貨組合的數(shù)據(jù)，來研究股指期貨期現(xiàn)套利。首先，假設(shè)融資融券交易可以順利進(jìn)行，將ETFs組合作為現(xiàn)貨組合來進(jìn)行套利的實(shí)證分析。其次，針對(duì)手中擁有大量現(xiàn)貨組合的機(jī)構(gòu)，本文根據(jù)跟蹤誤差最小化篩選出能夠較好跟蹤滬深300指數(shù)的十只