我國城市基礎設施資產(chǎn)證券化融資風險研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預見現(xiàn)金凈流量的資產(chǎn)匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售和流通的證券。就基礎設施而言，主要是通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset—Backed—Security，ABS）來籌集基礎設施建設所需的資金。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，我國基礎設施投資不足的問題已開始逐漸顯露，在一定程度上已經(jīng)成為制約我國經(jīng)濟高速增長的“瓶頸”。資產(chǎn)證券化作為以資產(chǎn)預期收益為導向的融資方式，這一融資工具從理論到實踐都得

2、到各個應用國家的豐富和發(fā)展，是市場機制在金融市場上深化發(fā)展的產(chǎn)物，是一種更富有效率的融資方式。然而，這種新型融資方式也存在著諸多風險，如何認識和分析城市基礎設施資產(chǎn)證券化融資風險，并且規(guī)避其風險就十分值得探討。 本文以城市基礎設施資產(chǎn)證券化融資風險為研究主體，采用理論和實證研究相結(jié)合的方法，對城市基礎設施資產(chǎn)證券化融資風險作了研究。本文框架主要分為四個核心部分：一是概述了資產(chǎn)證券化的原理、運作、特征及其在國外的發(fā)展進程；二是對城

3、市基礎設施進行了層次區(qū)分，并且分析了其融資特點與城市基礎設施證券化融資的風險；三是綜合應用層次分析法與模糊綜合評價法構(gòu)建模型對基礎設施資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的風險進行了實證分析；四是對城市基礎設施證券化融資風險的應對進行了分析。研究表明：資產(chǎn)證券化作為國際上先進的融資工具，運用了資產(chǎn)證券化融資中獨特的資產(chǎn)重組、風險隔離和信用增級等手段，與國內(nèi)大量的城市基礎設施優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相結(jié)合，發(fā)行以基礎設施的穩(wěn)定、持續(xù)收費為基礎的證券，是當前國內(nèi)基礎設施建設有發(fā)