國際銅價形成機制與決定因素的實證研究.pdf

1、在近年來國際經(jīng)濟快速發(fā)展下,倫敦金屬交易所(LME)的現(xiàn)貨銅價由2001年11月的每噸1318.25美元,上漲至2006年5月的歷史最高價每噸8800美元,振幅高達(dá)567.55％。銅是經(jīng)濟發(fā)展中最重要且使用最廣的基本金屬,銅的應(yīng)用中,64％是運用在目前影響全球經(jīng)濟發(fā)展最大的電子電機產(chǎn)業(yè),而其中60％是使用在電線電纜這一影響各國基礎(chǔ)建設(shè)的重要產(chǎn)業(yè),且銅亦占線纜產(chǎn)業(yè)各產(chǎn)品成本的20～95％不等。因此,了解國際銅價的重要決定因素將有助于相關(guān)用

2、銅產(chǎn)業(yè),尤其是線纜產(chǎn)業(yè),有效降低購銅成本的波動風(fēng)險,提早因時制宜,進(jìn)而增強企業(yè)的競爭力。
　　 本研究主要是探討國際銅價形成機制與決定因素。首先,先就國際銅價形成機制及相關(guān)決定因素作敘述性探討,并佐以相關(guān)走勢圖觀察,而考量的相關(guān)因素包括供需關(guān)系、國際經(jīng)濟發(fā)展、全球物價水平、銅的生產(chǎn)成本、國際基金操作、相關(guān)商品如石油的價格波動、美元指數(shù)、用銅行業(yè)發(fā)展趨勢的變化等方面;接下來,本研究對銅及線纜產(chǎn)業(yè)及其兩者相關(guān)性作探討。實證的方法則主

3、要以VECM方法估計并觀察各決定因素之間的脈沖反映函數(shù),以分析變量間的相互影響情形,也同時分析各因素間的長、短期影響關(guān)系。
　　 本研究實證結(jié)果表明,LME庫存量、LME期貨價格、美國及中國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、OPEC原油價格、美元指數(shù)等皆會對LME現(xiàn)貨銅價產(chǎn)生影響;LME庫存量與LME現(xiàn)貨銅價為反向影響關(guān)系,LME期貨價格、美國及中國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、OPEC油價、美元指數(shù)則為正向影響關(guān)系。針對這一結(jié)果,本研究建議國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)銅、用銅企業(yè)