銀證合作大幕拉開

1、<p><b>　　銀證合作大幕拉開</b></p><p>　　3月宏源證券開始銷售光大銀行理財產品，這是業(yè)內首例銀行理財產品通過券商渠道銷售的案例。 </p><p>　　光大銀行的官方網站顯示，這款名為“宏源代銷第01期”的理財產品為非保本浮動收益型，產品期限為40天，預期年化收益率為4.41%，起點資金為5萬元。 </p><p&

2、gt;<b>　　銀證合作成趨勢 </b></p><p>　　該產品一上線便受到了追捧。據(jù)了解，3億元的額度在不到3天的時間里便被搶購一空。而且，這款產品的主要購買群體正是廣大股民。 </p><p>　　事實上，股市振蕩期往往是令股民們最頭疼的時候，因不敢貿然入市，放在券商賬戶的大量資金只能閑置。光大銀行正是看準了這一時機，主動向券商伸出了橄欖枝。 </p&

3、gt;<p>　　“利用股市低迷的時機，將一些短期的理財產品交由券商代銷，從而把股民們的閑置資金直接吸引到銀行理財中去?！币晃汇y行業(yè)內人士告訴媒體記者。 </p><p>　　“這使得擁有不同銀行賬戶的股民可通過證券賬戶直接進行交易，打破了銀行賬戶的局限性，有效地拓寬了銀行的銷售渠道；同時，借助一些擁有區(qū)域優(yōu)勢的券商平臺，銀行還可以將其理財產品以及金融理財服務，加快由國內一線城市逐步延伸至二三線城市

4、的步伐?！痹撊耸勘硎尽?</p><p>　　“預計其他行會很快跟進這一業(yè)務。特別是對于網點布局稍顯遜色的股份制銀行而言，在與新渠道的合作上更具動力。”業(yè)內專家分析表示。 </p><p>　　一位銀行業(yè)內人士透露，此次合作是銀行主動向券商伸出了橄欖枝，而這種雙贏的合作模式目前已經吸引了諸多股份制銀行與大型券商積極籌備跟進計劃。這意味著隨著“大資管”時代的到來，銀行與券商之間的合作關系將日

5、漸加強。 </p><p>　　據(jù)銀行業(yè)內人士透露，銀行交由券商代銷產品一般采取的是“打包價格”的方式。舉例而言，假設銀行以4.6%的打包價將理財產品交由券商代銷，之后則是券商結合市場情況自主定價，可能最終銷售給客戶的預期收益率定在4.5%左右，這之間的差額就是券商的代銷收入。 </p><p>　　“這千分之一左右的收入不容小覷，以這筆額度3億元的產品來講，只代銷費用就能達到幾十萬，這對

6、于券商來講是一個可觀的盈利點?！痹撊耸客嘎?，雖然此前是光大銀行主動伸出了橄欖枝，但以目前情況來看，很多已獲牌照的券商正在積極聯(lián)系銀行開展代銷業(yè)務。 </p><p>　　面對貸款增長的疲弱與更高的資本要求，發(fā)展同業(yè)業(yè)務以降低資本消耗、獲取高收益成為銀行的不二選擇。但主要平臺銀信合作已嚴格受限，新的利潤增長點正轉向以證券公司為主的其他金融同業(yè)。 </p><p>　　“去年我們同業(yè)業(yè)務大量做

7、信托受益權和同業(yè)代付，但今年開始與證券公司、租賃公司的合作開始加大，這是一個新的利潤增長點?！蹦彻煞葜沏y行行長5月16日對記者表示。 </p><p>　　“證券公司和銀行是委托、受托關系，事實上是按照銀行的指令把資金投到信托計劃里，支持銀行的客戶?！痹撔虚L解釋。 </p><p>　　事實上，自去年銀信合作規(guī)范以后，銀行與券商之間的關系已經變得越來越親密。據(jù)普益財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年10月份

8、券商資管業(yè)務松綁之后，2012年三季度的券商受托管理資金額較上季增逾九成，其中相當部分為銀證合作理財產品。 </p><p>　　業(yè)內專家分析，從目前趨勢判斷，監(jiān)管部門對于銀信合作的嚴控并沒有任何松動跡象。而此時，隨著券商資管業(yè)務的限制不斷放開，券商的投資品種不斷增多、創(chuàng)新力度不斷加強，為銀行尋求與券商的合作打下了基礎。 </p><p>　　“一是銀行看中了券商發(fā)集合理財?shù)哪芰?，這是銀行

9、導入代銷的好渠道；二是在銀信合作規(guī)范后，券商實際是為銀行搭起了與信托合作的通道?！痹诜治雠c券商的合作利益時，一位銀行業(yè)內人士這樣告訴記者。 </p><p>　　除了理財業(yè)務方面的合作，銀行借道券商拓寬融資渠道已經是業(yè)內公開的秘密。 </p><p>　　“融資速度是企業(yè)融資所考慮的重要因素。在未來金融脫媒的趨勢下，銀行的高融資門檻，逐漸使企業(yè)未來更多地傾斜于向券商、信托進行直接融資。為了

10、留住自己的客戶，銀行正在不斷摸索解決融資服務的方法。而在銀信合作受限之后，銀行借助券商的通道業(yè)務牽線搭橋，與券商加強合作已經是一個必然的發(fā)展趨勢?！痹撊耸空f。 </p><p><b>　　合理性存疑 </b></p><p>　　一位券商資管部門負責人稱，銀證合作近段時間的如火如荼得益于兩大背景。近來，銀行同業(yè)業(yè)務和表外業(yè)務監(jiān)管規(guī)范不斷加強，而銀行與信托同受銀監(jiān)會監(jiān)

11、管，銀信合作受限。于是，銀證合作成為當前銀行將表內信貸類資產（主要是票據(jù)資產）轉移至表外的主要通道。 </p><p>　　與此同時，去年10月，修訂后的《證券公司定向資產管理業(yè)務實施細則》開始實施，幾乎沒有投資范圍限制，允許由客戶與證券公司協(xié)商約定投資范圍。券商資管新政的實施，也令其開放式通道的價值開始被發(fā)現(xiàn)并被重視。 </p><p>　　一個典型的例子是，宏源證券借助銀證票據(jù)合作，資

12、管規(guī)模已從去年年初的45.48億元突破千億元。規(guī)模的急速擴張，令其收入也獲得顯著提升。多家券商紛紛效仿，蜂擁而上。 質疑隨之而來。一家大型券商金融業(yè)分析師表示，該業(yè)務的實質是“兩頭在外”的通道業(yè)務。融資方和出資方客戶都掌控在銀行手中，券商僅僅是出借了通道，幫助銀行規(guī)避了該類業(yè)務的存貸比例限制和凈資本消耗等監(jiān)管成本，行使了“影子銀行”的職能。 </p><p>　　招商證券研究員羅毅表示， “目前業(yè)務還在低調開展，

13、未受到太大影響，各地的證監(jiān)局對此松緊不一。不過我們也做好了一旦業(yè)務被叫停的準備，積極探索更多的銀證合作模式?！币晃蝗倘耸繉Ρ緢蟊硎?，一旦銀行和證券兩個行業(yè)的監(jiān)管機構之間協(xié)同加強該類業(yè)務監(jiān)管，或者銀監(jiān)會直接禁止銀行和券商開展此類業(yè)務，則會帶來巨大沖擊。 </p><p>　　瑞銀證券分析師孫旭分析稱，銀行將理財資金交由券商資管或信托等非銀金融機構主動管理或成為未來銀證、銀信合作的主要模式之一。 </p>