中國(guó)QDⅡ現(xiàn)狀分析及發(fā)展機(jī)制研究.pdf

1、QDII(Qualified Domestic Institutional Investor，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)制度由香港政府部門(mén)最早提出，與CDR(china Depository Share，中國(guó)預(yù)托證券)、QFII(Qualified Foreign Institutiollal Investor，合格境外機(jī)構(gòu)投資者)一樣，是在外匯管制下內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的權(quán)宜之計(jì)。使國(guó)內(nèi)投資者在資本賬戶項(xiàng)目未完全開(kāi)放的情況下往海外資本市場(chǎng)進(jìn)

2、行投資。近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快，國(guó)際收支平衡持續(xù)出現(xiàn)順差，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備積累額增長(zhǎng)加速。在這一背景下QDII制度順利出臺(tái)，其直接目的是為了進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶，以創(chuàng)造更多外匯需求，使人民幣匯率更加平衡、更加市場(chǎng)化，并鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)更多企業(yè)走出國(guó)門(mén)，從而減少貿(mào)易順差和資本項(xiàng)目盈余。其直接表現(xiàn)為讓國(guó)內(nèi)投資者直接參與國(guó)外的市場(chǎng)，并獲取全球市場(chǎng)收益。 經(jīng)過(guò)一年半的洗禮，QDII機(jī)制在一定程度上反映出了其重要的作用，同時(shí)也出現(xiàn)了一些問(wèn)題。本文將對(duì)這

3、些問(wèn)題展開(kāi)進(jìn)一步的分析。它給我國(guó)及個(gè)人投資者到底帶來(lái)什么樣的收益和風(fēng)險(xiǎn)，以及它對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的影響是本文研究的重點(diǎn)。本文的研究范圍主要包括：①解釋QDII制度的內(nèi)涵，并闡述QDII制度出現(xiàn)的背景和實(shí)施的重要性。最后概括QDII的發(fā)展歷程。②從QDII的核準(zhǔn)和銷(xiāo)售情況來(lái)分析ODII目前的情況。⑧我國(guó)實(shí)行QDII的積極意義和風(fēng)險(xiǎn)。從理論和實(shí)證角度分析QDII推行后，給我國(guó)資本市場(chǎng)乃至全國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的積極和消極作用。④運(yùn)用實(shí)證于段具體分析QDI

4、I對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響。⑤在上述分析的基礎(chǔ)上，提出一些建議。 本文綜合運(yùn)用了多種研究方法，以便獲得科學(xué)、準(zhǔn)確的研究結(jié)論。主要采用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合，定性分析和定量分析相結(jié)合的方法。實(shí)證部分主要是基于QDII推出前后的滬深300指數(shù)與恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)、紅籌指數(shù)等等數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析得出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與香港市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)的變化，進(jìn)而得出QDII的確加強(qiáng)了我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的相關(guān)性的結(jié)論?？梢?jiàn)QDII在一定程度上實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)投資者投