我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效影響的實證研究——基于我國制造業(yè)上市公司的實證分析.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的關(guān)系一直是國內(nèi)外理論界和實務(wù)界爭論的焦點。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，它決定著公司的內(nèi)部治理安排，而公司的一些外部治理措施也是以公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為前提條件，同時，股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理方式也有著十分重要的影響。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)表明不同的權(quán)力分布和利益分配，不同的利益主體在公司中的地位與投資目的不同，會使治理機(jī)制發(fā)揮不同的作用，從而表現(xiàn)出不同的經(jīng)營績效，因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效息息相關(guān)，對于二者之間關(guān)系的研究是非常必要的。<

2、br>　　本文在現(xiàn)有理論和實證研究基礎(chǔ)上，就我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的相關(guān)性進(jìn)行實證檢驗，揭示兩者在我國現(xiàn)有體制下的內(nèi)在聯(lián)系。本文從股權(quán)集中度與實際控股股東類型兩個方面全面考察樣本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的相關(guān)性，同時選用凈資產(chǎn)收益率(ROE)、資產(chǎn)收益率(ROA)和主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率(CROA)三個指標(biāo)作為代表公司績效的變量，能夠比較全面真實地考察出股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系。實證結(jié)論表明:(1)公司績效與第一大股東持股比例

3、呈U型關(guān)系，第一大股東持股比例在45％-55％之間的時候，最不利于公司績效的提高。(2)上市公司實際控制人類別為國有控股的公司，其績效低于上市公司實際控制人類別為民營控股的公司。
　　截至2006年底，股權(quán)分置改革已經(jīng)接近尾聲，股權(quán)分置改革的主要目的就是要改變目前不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。為了探討股權(quán)分置改革對我國上市公司經(jīng)營績效的影響，本文選取滬深兩市制造業(yè)上市公司為研究樣本，通過回歸分析和非參數(shù)檢驗進(jìn)行研究表明參加股權(quán)分置改革的公司與