基于股權(quán)激勵的委托代理隨機(jī)博弈若干研究.pdf

1、公司、企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的實踐證明：經(jīng)營管理成為決定因素，經(jīng)營管理能否搞上去，關(guān)鍵在于公司的決策層(委托人)對經(jīng)理(或代理人)選擇何種的激勵-約束機(jī)制。當(dāng)前，股票期權(quán)激勵機(jī)制是當(dāng)前國內(nèi)外以經(jīng)理人主導(dǎo)型的上市公司治理結(jié)構(gòu)的新特征。實行股票期權(quán)激勵機(jī)制對保障委托人(上市公司)和代理人的雙方最大收益具有重要意義及重大作用。它是國外大公司在“兩權(quán)分離”情況下激勵經(jīng)營者及員工為公司長期發(fā)展努力工作的一種薪酬制度，也是我國上市公司正在積極試行一種激勵-約

2、束機(jī)制。 從上世紀(jì)五十年代初，美國的一些公司開始對經(jīng)理人實行股票期權(quán)激勵機(jī)制后，許多專家、學(xué)者不斷討論、研究股權(quán)激勵問題，得到了許多研究結(jié)果，但關(guān)于股票期權(quán)激勵的定量分析文獻(xiàn)不多，而且大多數(shù)局限于確定性模型或股票價格過程是非隨機(jī)過程的不確定模型的探討。本文在借鑒和吸收已有的國內(nèi)外研究和實踐成果的基礎(chǔ)上，對一些重要概念進(jìn)了界定，然后對股票期權(quán)激勵機(jī)制進(jìn)行了分析；在股票價格過程為It6過程條件下，建立了基于股票期權(quán)激勵的委托代理隨機(jī)