資產(chǎn)證券化的風(fēng)險與收益問題研究.pdf

1、華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文資產(chǎn)證券化的風(fēng)險與收益問題研究姓名：孔繁斌申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：世界經(jīng)濟指導(dǎo)教師：葉德磊20070501華東師范丈學(xué)碩十學(xué)位論文 資產(chǎn)證券化的風(fēng)險與收益問題研究論文摘要作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化憑借其本身的特點和優(yōu)勢為金融市場中的融資方和投資方提供了一種新的融資和投資的選擇，成為最近幾十年來最為活躍的金融業(yè)務(wù)之一．本文主要通對投資方和融資方的分析，探討在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展過程中，以上兩方面臨的各種潛在的

2、風(fēng)險和可能獲得的收益，并在此基礎(chǔ)上，深入分析其產(chǎn)生的原因和機理。在第一章中，首先通過對我國股票市場、企業(yè)債券市場、國債市場和銀行信貸市場等主要投融資市場現(xiàn)狀的考察發(fā)現(xiàn)，在我國，無論是投資者還是融資者都面臨投融資渠道的單一和收益與風(fēng)險不匹配等等各種市場的制約，市場亟待一種新的金融產(chǎn)品。其次，闡明了本文的選題依據(jù)和方向，對“資產(chǎn)證券化的收益與風(fēng)險問題研究”的研究方法和邏輯框架進(jìn)行說明。在第二章中，回顧了資產(chǎn)證券化在發(fā)達(dá)國家市場和我國市場中近

3、幾十年的發(fā)展歷程；給出了資產(chǎn)證券化的準(zhǔn)確涵義以及其運作程序和參與主體：詳細(xì)分析了資產(chǎn)證券化的核心原理，即資產(chǎn)重組原理、風(fēng)險隔離原理、信用增級原理和基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析原理。在第三章中，從微觀和宏觀兩方面對資產(chǎn)證券化的收益進(jìn)行了探討。從宏觀角度看，通過資產(chǎn)證券化的運作，能加快一國對其金融體系結(jié)構(gòu)效率、分配效率和操作效率的促進(jìn)，大大改善這個國家的金融市場環(huán)境。從微觀角度來看，通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，除了可以使發(fā)起人( 企業(yè)) 獲得新的籌資渠道，

4、還能有效地降低企業(yè)地籌資成本、減少企業(yè)的信息成本、顯著地改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以及提高其盈利能力等；對投資者來說，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)除了為投資者提供了一種風(fēng)險相對較低、收益相對較高的投資品種，還使投資者可以實現(xiàn)投資組合多樣化，使損失的不確定性降低。在第四章中，分析了在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中存在的各種風(fēng)險和不確定因素。一是與該業(yè)務(wù)本身在交易過程中特有的方式方法和規(guī)定相關(guān)的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險，包括可撤銷交易風(fēng)險、重新定性風(fēng)險、混和風(fēng)險和“實質(zhì)合并”風(fēng)險；二是各