貸款融資的多目標(biāo)隨機(jī)決策模型.pdf

1、貸款融資由于其相對(duì)較低的成本而成為資本市場(chǎng)上一種比較受歡迎的融資模式，對(duì)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、有效利用資源起著巨大的作用。在資金總需求一定的情況下，隨著貸款規(guī)模的增加，企業(yè)股本金的回報(bào)率和企業(yè)價(jià)值會(huì)增加，同時(shí)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也增加了，例如產(chǎn)生貸款償還的違約、現(xiàn)金流中斷被迫破產(chǎn)的可能性會(huì)增加。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，一方面隨著貸款規(guī)模的增加，銀行的回報(bào)會(huì)增加，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也增加了，所以銀行必須建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，采用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，才能減少貸款償還違

2、約發(fā)生的可能性。 在參與中科院和中央財(cái)經(jīng)大學(xué)聯(lián)合所做的關(guān)于企業(yè)貸款的課題時(shí)，從銀行的角度，考慮到在貸款融資中，當(dāng)貸款產(chǎn)品確定時(shí)，如何確定貸款規(guī)模和償還計(jì)劃是一個(gè)公司和銀行雙方博弈的過(guò)程：公司希望通過(guò)得到合適的貸款額和償還計(jì)劃使公司價(jià)值達(dá)到最大，風(fēng)險(xiǎn)適度；銀行希望在盡可能降低貸款償還違約風(fēng)險(xiǎn)前提下，確保自己的收益，防范違約風(fēng)險(xiǎn)。如何采用定量分析的方法描述整體過(guò)程，得到一個(gè)對(duì)雙方都有利的貸款額和償還計(jì)劃?本文就是基于這個(gè)問(wèn)題建立了相

3、應(yīng)的模型并給出了解法。 本文全面分析了上述相關(guān)因素，建立了反映上述收益、風(fēng)險(xiǎn)和貸款額度、償還計(jì)劃等關(guān)系的多目標(biāo)隨機(jī)決策模型。文中的風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)結(jié)果的變化性：變化性來(lái)自對(duì)預(yù)期的偏差<'[1]>，信用風(fēng)險(xiǎn)是指客戶(hù)違約行為形成的一種違約風(fēng)險(xiǎn)。 本文建立信用風(fēng)險(xiǎn)的隨機(jī)測(cè)度模型，信用風(fēng)險(xiǎn)一般與違約率對(duì)應(yīng)，違約率是與公司的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)密切相關(guān)的，所以確定這些財(cái)務(wù)指標(biāo)并加以控制能減小違約率。由于針對(duì)不同的貸款項(xiàng)目不同的銀行可能選取不同

4、的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)，所以在此基礎(chǔ)上建立的多目標(biāo)隨機(jī)決策模型是通用的概念模型。 對(duì)所建立的上述模型，本文采用債務(wù)覆蓋率、利息保障倍數(shù)、債務(wù)承受比率作為反映違約率的財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立具體的多目標(biāo)隨機(jī)決策模型，并給出了解法，并使用lingo軟件對(duì)此模型進(jìn)行了模擬計(jì)算。本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要有： (1)在項(xiàng)目融資模型的基礎(chǔ)上，本文建立了貸款融資中的整體多目標(biāo)隨機(jī)決策模型。 (2)將公司未來(lái)現(xiàn)金流作為隨機(jī)過(guò)程，使用未來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

5、來(lái)衡量違約率，建立了以未來(lái)現(xiàn)金流為基礎(chǔ)來(lái)度量信用風(fēng)險(xiǎn)的隨機(jī)模型，克服了以歷史數(shù)據(jù)或者經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為度量信用風(fēng)險(xiǎn)的不足。 (3)由于模型建立在隨機(jī)現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，所以模型整體考慮了未來(lái)不同年度的信用風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的償還計(jì)劃，故克服了只根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量等確定貸款額度的方法的不足，更適合現(xiàn)金流增長(zhǎng)型公司，例如科技型增長(zhǎng)公司、投資擴(kuò)張型公司等，也適合一般公司，所以模型比較符合實(shí)際，應(yīng)用范圍也更廣。 (4)以具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)為例，建立具