中國上市公司盈利預(yù)測信息披露的有用性研究.pdf

1、信息在證券市場運作和功能發(fā)揮過程中起著核心作用。維護信息公平，提高信息的透明度，是保障投資者利益，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的關(guān)鍵所在。因此，關(guān)于信息披露的“信息含量”一直是證券市場領(lǐng)域?qū)嵶C研究的重要問題之一。 中國證監(jiān)會從1998年推出業(yè)績預(yù)警制度以來，直到今天仍在實行并不斷發(fā)展完善。年報盈利預(yù)告是否向市場傳遞了新的信息?市場對盈利預(yù)告做出了何種反應(yīng)?投資者的表現(xiàn)如何?新會計準則對年報盈利預(yù)告的市場反應(yīng)會產(chǎn)生何種影響等?這些正是本文所要

2、研究的問題。 對會計盈余信息有用性的研究一般是基于信號理論和市場有效理論展開的，其基本思路是通過研究公布的盈余信息所引起的市場反應(yīng)來研究該信息的有用性。本文首先回顧了國內(nèi)證券市場有關(guān)盈利預(yù)測信息的研究情況，爾后確立本文研究的理論基礎(chǔ)，分析了盈利預(yù)測信息及其有用性的內(nèi)涵，在借鑒前人有關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)，最后以2005--2006年二級市場中上市公司披露的盈利預(yù)測信息為樣本，利用事件分析法對盈利預(yù)測信息的有用性做了實證分

3、析。通過研究發(fā)現(xiàn)：1.上市公司披露的盈利預(yù)測信息具有市場預(yù)期效應(yīng)，投資者能夠利用歷史會計信息以及其他非會計信息對公司的盈利情況做出較為理性的預(yù)期。2.盈利預(yù)測信息具有披露效應(yīng)，并且公布“壞消息”的公司在披露日的市場反應(yīng)明顯大于公布“好消息”的公司。3.交易量的波動情況表明投資者之間的預(yù)期存在差異性，但隨著盈利預(yù)測信息在市場的消化過程中投資者的預(yù)期逐步趨于一致。4.新會計準則頒布的對披露“好消息”的市場反應(yīng)產(chǎn)生一定的消極影響。 總