中國上市公司自愿性信息披露問題研究.pdf

1、在我國目前的資本市場上，自愿性信息披露水平受哪些因素影響?自愿性信息披露水平的提高是否能促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升?自愿披露何種類型的信息能促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升?這些問題的研究對(duì)激發(fā)上市公司提高信息披露水平的內(nèi)在動(dòng)力，降低資本市場信息不對(duì)稱，實(shí)現(xiàn)市場公平和效率，有著較為積極的現(xiàn)實(shí)意義。本文從理論分析入手，重點(diǎn)對(duì)自愿性信息披露的影響因素以及自愿性信息披露如何影響企業(yè)價(jià)值兩個(gè)方面進(jìn)行了實(shí)證研究。 文章首先結(jié)合我國實(shí)際，采用內(nèi)容分析法構(gòu)建了一套

2、包含人力資源信息、公司研發(fā)信息、社會(huì)信息、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息、公司治理信息和管理層討論與分析信息六類36項(xiàng)指標(biāo)的上市公司自愿性信息披露水平衡量體系。并利用這一衡量體系對(duì)滬市A股上市公司100個(gè)樣本的2005年年報(bào)進(jìn)行分析，獲取自愿性信息披露指數(shù)。 通過對(duì)自愿性信息披露的影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)國有股比例、董事會(huì)中獨(dú)立董事比例、審計(jì)委員會(huì)的設(shè)立、公司的盈利水平以及行業(yè)競爭程度5個(gè)因素對(duì)公司自愿性信息披露水平產(chǎn)生顯著影響。其中國有股比例

3、與自愿性信息披露水平負(fù)相關(guān)。而獨(dú)立董事比例的提高、審計(jì)委員會(huì)的設(shè)立、盈利水平的提高以及行業(yè)競爭加劇都將促進(jìn)上市公司提高自愿性信息披露水平。另外，流通股比例、公司財(cái)務(wù)杠桿、公司成長速度以及公司規(guī)模4個(gè)因素對(duì)自愿性信息披露水平?jīng)]有顯著影響。 在自愿性信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究中，本文分別采用市場指標(biāo)托賓Q值和會(huì)計(jì)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為衡量企業(yè)價(jià)值的因變量，控制了公司成長性、財(cái)務(wù)杠桿和資產(chǎn)規(guī)模三個(gè)因素后對(duì)模型進(jìn)行回歸，得