二元經(jīng)濟視角下的中國貨幣政策有效性.pdf

1、本文研究主要緣于這樣一個事實：自1996年以來，為擴大內(nèi)需，推動國民經(jīng)濟快速發(fā)展，中央銀行連續(xù)實施擴張性的貨幣政策。然而，投資、消費以及經(jīng)濟增長并未隨貨幣擴張迅速增長，反而逐漸回落，所有這些現(xiàn)象及相應的實證研究都表明我國的擴張性貨幣政策效果不明顯。研究表明：造成我國擴張性貨幣政策效果不明顯的主要原因并不是（或主要不是）貨幣政策本身的原因，而主要緣于我國經(jīng)濟結構的二元性（本章具體指以城市工業(yè)為主的現(xiàn)代經(jīng)濟和以鄉(xiāng)村農(nóng)業(yè)為主的傳統(tǒng)經(jīng)濟所構成的

2、城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟、我國經(jīng)濟轉軌過程中所特有的國有經(jīng)濟和非國有經(jīng)濟并存的所有制二元格局以及由于經(jīng)濟發(fā)展不平衡導致的經(jīng)濟發(fā)展程度嚴重分化的中東西三大區(qū)域經(jīng)濟并存的一種社會經(jīng)濟狀態(tài)）。經(jīng)濟二元性使不同的經(jīng)濟主體在銀行信貸、市場進入等方面受到不同的約束，導致他們對貨幣政策具有不同的敏感性。同時，利率管制下金融市場的分割使貨幣政策成為很多市場主體的一個外生政策變量，從而導致了貨幣政策的失效。
　　 本文研究結果顯示，二元經(jīng)濟對中國貨幣政策的目

3、標、政策工具、微觀基礎、制度條件、傳導渠道以及傳導速度等都具有重要的影響。這些影響一方面導致了貨幣政策實施結果偏離了預定的目標，尤其是削弱了擴張性貨幣政策的效果；另一方面，延長了中國貨幣政策的時滯，導致貨幣政策效果短期不明顯，而長期效果相對明顯，從而不利于相機抉擇貨幣政策的實施。解決的辦法是：⑴通過制度改革、產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整、信用制度建設、改革分配政策等措施削弱二元經(jīng)濟結構，盡快使不同市場主體的具有平等國民待遇、盡快實現(xiàn)經(jīng)濟一體化、金融市場