股票估值方法分析與PEG投資策略研究.pdf

1、本文在回顧股票估值的基本理論，分析估值方法對不同市場參與者的作用，并指出價值投資已經成為投資界主流研究方法后，說明市盈率和PEG比率在實踐中的重要地位，然后對市盈率的經濟涵義進行多角度的分析，歸納市盈率在構建投資組合方面的作用，并且指出其內在缺陷，從而展開關于PEG比率在理論上和實踐上的討論。 然后文章通過按照PEG值大小構建投資組合，分析各組合收益特點的方法研究PEG比率的投資策略有效性。研究中借鑒了Basu(1977)運用C

2、APM模型對組合市場風險進行調整的方法以及Bernard，Thomas，Wahlen(1997)用分數股份構造投資組合的方法。 文章得到了以下的結論： 1.在2000-2007年間，在90％的置信水平下，PEG值最低的投資組合的收益率顯著高于市場收益以及PEG值高的投資組合； 2.在資本資產定價模型的框架下，PEG值最低的兩組股票在經過風險調整后，仍可以獲得超額收益，超額月收益率分別為1.22％和2.07％；