股票估值方法在我國的適用性研究.pdf

1、我國證券市場在規(guī)范和創(chuàng)新中發(fā)展壯大，價值投資開始成為主流投資理念，股票估值方法得到越來越多的重視。我國股市由于受種種條件制約，建立在西方成熟資本市場上的股票估值方法不可能完全適用。因此，分析掌握西方成熟的股票估值方法，并探索與我國股市相適應(yīng)的估值體系和方法，這是本篇論文的目的。 股票估值方法在我國股市的適用性和其他國家的適用性存在差異，這是由我國股市的特殊性造成的。雖然我們要學(xué)習(xí)西方成熟市場的股票估值方法，但不能生搬硬套，對于估

2、值標(biāo)準(zhǔn)也不應(yīng)該輕談所謂的與國際接軌，沒有一個對所有證券市場統(tǒng)一的估值體系。 目前我國證券市場是典型的“新興+轉(zhuǎn)軌”市場，新興意味著較大的成長性，但轉(zhuǎn)軌就使得上市公司的經(jīng)營環(huán)境面臨較大的不確定性，上市公司的結(jié)構(gòu)復(fù)雜、會計操作不規(guī)范也對估值也造成一定難度，導(dǎo)致了部分估值方法不適用。但是，我國股市在開放和規(guī)范中成長，機(jī)構(gòu)投資者的壯大、qFII的引入、股權(quán)分置改革、企業(yè)會計制度改革、更加嚴(yán)格的信息披露制度、以及對上市公司監(jiān)管的加強(qiáng)和上市

3、公司陸續(xù)推出的股權(quán)激勵制度等一系列措施和現(xiàn)象都表明：我國股市的規(guī)范程度在提高，上市公司的質(zhì)量在提高、財務(wù)透明度在提高，這都為擴(kuò)大股票估值方法的適用范圍提供了基礎(chǔ)。 本篇論文選取了目前市場上應(yīng)用較為廣泛的8種股票估值方法，其中3種屬于絕對估值法：DCF估值法、EVA估值法和期權(quán)定價法；5種屬于相對估值法：咒估值法、陽估值法、PS估值法、Er／EBITDA估值法和PEG估值法。本文在第二章和第三章中分別對每種估值方法進(jìn)行了介紹、特征