不確定性的經(jīng)濟(jì)學(xué)描述及其產(chǎn)業(yè)化初探——以金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研究為例.pdf

1、由于主觀(guān)認(rèn)識(shí)的局限性，人們必須依賴(lài)一系列假設(shè)前提，利用客觀(guān)世界中各種要素之間的相互依存關(guān)系，對(duì)事物發(fā)生、發(fā)展的趨勢(shì)與結(jié)果進(jìn)行預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)信息的置信程度不僅與預(yù)測(cè)的主體、客體、假設(shè)有關(guān)，而且還和預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度有關(guān)，所以消費(fèi)者在進(jìn)行資產(chǎn)選擇時(shí)總是面臨不確定性因素的困擾。 于是，在金融產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程中，用來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一系列金融產(chǎn)品得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。我國(guó)已融入全球化的金融市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)將進(jìn)一步向國(guó)外金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正日益加劇。對(duì)于

2、金融機(jī)構(gòu)而言，只有適時(shí)地設(shè)計(jì)出滿(mǎn)足市場(chǎng)需要的金融產(chǎn)品才能贏得市場(chǎng)分額，獲得生存空間。就是說(shuō)，金融產(chǎn)品創(chuàng)新將成為金融機(jī)構(gòu)的生存手段。 本文從消費(fèi)者資產(chǎn)選擇的理論分析入手，在界定了金融產(chǎn)品的概念后，闡述金融產(chǎn)品存在的意義，并研究了能使消費(fèi)者效用最大化的收益率及其動(dòng)態(tài)均衡增長(zhǎng)路徑。在金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的章節(jié)中，系統(tǒng)地分析了金融產(chǎn)品的要素、結(jié)構(gòu)、設(shè)計(jì)方法，并總結(jié)了金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)流程。對(duì)金融產(chǎn)品的常用定價(jià)方法進(jìn)行綜述，在此基礎(chǔ)上提出發(fā)展金融

3、產(chǎn)品的一些對(duì)策和建議。 文中交替使用了動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法、金融工程分析方法和金融數(shù)學(xué)方法。為便于論述，文中主要使用模型和圖形來(lái)解釋問(wèn)題，借助了較多的數(shù)學(xué)語(yǔ)言，其中有些是產(chǎn)品設(shè)計(jì)中不可避免的，有些則是為了使結(jié)論表述和證明更精煉，更具一般性，以凸現(xiàn)方法上的特點(diǎn)。 通過(guò)本文的研究可得出的一些結(jié)論，如下： 一、將金融產(chǎn)品理解為一種契約。因此，所謂的“金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)”也就是金融契約的設(shè)計(jì)，是對(duì)契約中所賦予的權(quán)利、義務(wù)要素所進(jìn)行的一