上市公司“掏空”行為研究——基于科龍電器的關(guān)聯(lián)交易分析.pdf

1、本文以上市公司最終控制人為利益侵占主體，投票權(quán)和現(xiàn)金流量權(quán)的分離所產(chǎn)生的代理成本為切入點(diǎn)，結(jié)合公司內(nèi)部治理機(jī)制等因素，以顧雛軍掏空科龍電器為例對(duì)民營(yíng)控股上市公司的掏空行為進(jìn)行深入分析。本文首先概述了掏空理論并提出最終控制人概念，闡述了最終控制人通過(guò)金字塔式控股產(chǎn)生了投票權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)的分離。進(jìn)而從股權(quán)結(jié)構(gòu)、代理成本、公司內(nèi)部治理機(jī)制幾方面分析了“掏空”產(chǎn)生的根本原因。后又進(jìn)一步解釋了關(guān)聯(lián)交易的定義、性質(zhì)、內(nèi)容及特點(diǎn)，并從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析

2、了最終控制人采用關(guān)聯(lián)交易掏空上市公司的原因。然后分別對(duì)最終控制人主要采取的三種關(guān)聯(lián)交易手段進(jìn)行了分析，即直接占用上市公司資金、購(gòu)銷(xiāo)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)、利用上市公司進(jìn)行借款擔(dān)保三種手段。 在理論的基礎(chǔ)上，本文引入科龍電器的案例，從最終控制人掏空前的報(bào)表粉飾入手，通過(guò)一系列的圖表和相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)掏空過(guò)程進(jìn)行研究，進(jìn)而從股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理結(jié)構(gòu)方面揭示了最終控制人侵占的成因，并分別對(duì)掏空過(guò)程中的采用的三種關(guān)聯(lián)交易手段逐一進(jìn)行分析