上市公司“掏空”行為研究——基于科龍電器的關(guān)聯(lián)交易分析.pdf

1、本文以上市公司最終控制人為利益侵占主體，投票權(quán)和現(xiàn)金流量權(quán)的分離所產(chǎn)生的代理成本為切入點，結(jié)合公司內(nèi)部治理機制等因素，以顧雛軍掏空科龍電器為例對民營控股上市公司的掏空行為進行深入分析。本文首先概述了掏空理論并提出最終控制人概念，闡述了最終控制人通過金字塔式控股產(chǎn)生了投票權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)的分離。進而從股權(quán)結(jié)構(gòu)、代理成本、公司內(nèi)部治理機制幾方面分析了“掏空”產(chǎn)生的根本原因。后又進一步解釋了關(guān)聯(lián)交易的定義、性質(zhì)、內(nèi)容及特點，并從經(jīng)濟學的角度分析

2、了最終控制人采用關(guān)聯(lián)交易掏空上市公司的原因。然后分別對最終控制人主要采取的三種關(guān)聯(lián)交易手段進行了分析，即直接占用上市公司資金、購銷關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)、利用上市公司進行借款擔保三種手段。 在理論的基礎(chǔ)上，本文引入科龍電器的案例，從最終控制人掏空前的報表粉飾入手，通過一系列的圖表和相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)對掏空過程進行研究，進而從股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理結(jié)構(gòu)方面揭示了最終控制人侵占的成因，并分別對掏空過程中的采用的三種關(guān)聯(lián)交易手段逐一進行分析