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文檔簡介
1、根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論的研究,融資結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)。在企業(yè)融資過程中,伴隨著資金的轉(zhuǎn)移會(huì)發(fā)生權(quán)利和義務(wù)的變化,各利益相關(guān)主體必然要對資金的使用、收益、分配和控制等相關(guān)的權(quán)責(zé)利關(guān)系進(jìn)行界定。在這一過程中,投資者為保護(hù)自身利益,一方面,要采取措施調(diào)動(dòng)管理者的積極性;另一方面,又要對管理者進(jìn)行必要的監(jiān)督和約束,而這恰恰是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的核心,因此可以說,企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對治理結(jié)構(gòu)具有決定作用,合理的融資結(jié)構(gòu)是公司有效治理的基礎(chǔ),優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)是完善公司
2、治理的關(guān)鍵。 目前,我國上市公司在治理結(jié)構(gòu)上存在很多問題,如大股東侵吞公司資產(chǎn)、內(nèi)部人控制、公司外部治理機(jī)制弱化,債權(quán)治理失效等。這種狀況不僅大大損害了投資者利益,造成了公司治理效率低下,限制了公司價(jià)值的提高。而且,從大的方面來說,它會(huì)損害資本市場的健康發(fā)展,束縛社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的步伐。本文從融資結(jié)構(gòu)的視角,研究了我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問題,并提出了一些提高上市公司治理效率的建議。具體而言,首先,本文從理論上分析了融資
3、結(jié)構(gòu)與公司治理的內(nèi)在聯(lián)系,分別探討了股權(quán)融資和債權(quán)融資的公司治理效應(yīng)。然后,研究了目前我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及其對上市公司治理結(jié)構(gòu)的影響。最后,以前面的分析為基礎(chǔ)提出了一系列優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),改善公司治理的建議——在股權(quán)治理方面,繼續(xù)推進(jìn)股權(quán)分置改革;在債權(quán)治理方面,通過硬化上市公司債務(wù)約束機(jī)制來改善債務(wù)融資結(jié)構(gòu)。 綜上所述,本文較全面的基于融資結(jié)構(gòu)研究我國上市公司治理問題,目的是提出一些對解決這些問題具有參考價(jià)值的建
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