融資結(jié)構(gòu)視角下的我國上市公司治理問題研究.pdf

1、公司治理是當(dāng)今國內(nèi)外理論和實(shí)務(wù)界研究的一個(gè)世界性課題。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論的研究，融資結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)。在企業(yè)融資過程中,伴隨著資金的轉(zhuǎn)移會(huì)發(fā)生權(quán)利和義務(wù)的變化，各利益相關(guān)主體必然要對資金的使用、收益、分配和控制等相關(guān)的權(quán)責(zé)利關(guān)系進(jìn)行界定。在這一過程中，投資者為保護(hù)自身利益，一方面，要采取措施調(diào)動(dòng)管理者的積極性；另一方面，又要對管理者進(jìn)行必要的監(jiān)督和約束，而這恰恰是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的核心，因此可以說，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對治理結(jié)構(gòu)具有決定作用，合理

2、的融資結(jié)構(gòu)是公司有效治理的基礎(chǔ)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)是完善公司治理的關(guān)鍵。
　　目前，我國上市公司在治理結(jié)構(gòu)上存在很多問題，如大股東侵吞公司資產(chǎn)、內(nèi)部人控制、公司外部治理機(jī)制弱化，債權(quán)治理失效等。這種狀況不僅大大損害了投資者利益，造成了公司治理效率低下，限制了公司價(jià)值的提高。而且，從大的方面來說，它會(huì)損害資本市場的健康發(fā)展，束縛社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的步伐。
　　盡管國內(nèi)有許多學(xué)者對融資結(jié)構(gòu)和公司治理問題進(jìn)行了大量的研究，但是他們大多

3、數(shù)的研究還只是停留在對西方相關(guān)理論的引進(jìn)與介紹以及對其重要性認(rèn)識(shí)和一般經(jīng)驗(yàn)性實(shí)證的階段上，沒有結(jié)合我國企業(yè)的實(shí)際情況對此展開全面而深入的研究。
　　本文從融資結(jié)構(gòu)的視角，結(jié)合我國的實(shí)際情況，研究了我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問題，并提出了一些提高上市公司治理效率的建議。具體而言，首先，本文從理論上分析了融資結(jié)構(gòu)與公司治理的內(nèi)在聯(lián)系，分別探討了股權(quán)融資和債權(quán)融資的公司治理效應(yīng)。然后，研究了目前我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及其