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1、隨著企業(yè)并購浪潮的掀起,聯(lián)合大企業(yè)順勢而生,再加上外部資本市場的不完善,聯(lián)合大企業(yè)中的內(nèi)部主體以一種更直接和更為有效的方式開展內(nèi)部交易,從而形成了“內(nèi)部資本市場”。中國也在自己的制度背景下產(chǎn)生了內(nèi)部資本市場,但與國外相比,我國大部分內(nèi)部資本市場的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較特殊,股權(quán)較為集中,絕大多數(shù)都屬于控股股東的內(nèi)部資本市場。正是由于這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu),控股股東利用其權(quán)威進行內(nèi)部資本配置更為便捷,一方面控股股東對信息的掌握比較全面,緩解了信息不對稱
2、的現(xiàn)象,能較好的識別投資機會,也有利于降低交易成本,提高內(nèi)部資本市場效率;另一方面當控股股東做出錯誤決策或以權(quán)謀私時,其他股東對他的制約力較弱,容易產(chǎn)生代理問題,出現(xiàn)平均主義傾向,降低了內(nèi)部資本市場的效率,因此控股股東內(nèi)部資本市場的效率研究對我國內(nèi)部資本市場的發(fā)展具有重要作用。本文在文獻回顧和理論分析的基礎(chǔ)上,設(shè)計了研究的模型,主要是在誠信義務(wù)的前提下,通過控股股東內(nèi)部資本市場中投資機會與關(guān)聯(lián)交易程度的匹配程度的計量分析,得出基于控股股
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