經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期的中國貨幣政策傳導(dǎo)機制研究.pdf

1、1994年始中國貨幣政策調(diào)控方式由直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變，而這一時期正是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、平穩(wěn)發(fā)展的重要時期，貨幣政策能否順利傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟，傳導(dǎo)機制是否有效運行是這一時期的關(guān)鍵問題。并且轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟期貨幣政策傳導(dǎo)機制是一個具有中國特征性的經(jīng)濟問題，也是一個目前急待探討的問題。 本文在對中外學者關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機制研究的相關(guān)文獻資料及已有的研究成果進行梳理的基礎(chǔ)上，對轉(zhuǎn)軌以來我國貨幣政策傳導(dǎo)的途徑進行了實踐、實證分析，還對比研究了轉(zhuǎn)

2、軌期貨幣政策傳導(dǎo)的各環(huán)節(jié)的體制、特征、阻塞問題，得出如下結(jié)論： ①經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期貨幣政策從轉(zhuǎn)軌前的單一信貸配額傳導(dǎo)方式轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗤緩酱钆鋫鲗?dǎo)方式。在現(xiàn)有傳導(dǎo)途徑中，利率和信貸是主要傳導(dǎo)途徑，對我國貨幣政策傳導(dǎo)機制所處時期的準確定位是從信貸傳導(dǎo)過渡到利率傳導(dǎo)的過渡期。在這期間，利率作為中介指標正在發(fā)揮重要的作用，但利率市場化的落實和具體操作、信貸的國有色彩的淡化、資產(chǎn)價格的傳導(dǎo)多樣性、匯率具有傳導(dǎo)效果的浮動調(diào)整都是傳導(dǎo)途徑暢通中的重點與

3、難點。 ②因為中國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變，所以產(chǎn)生了獨特的貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)阻塞現(xiàn)象。對貨幣政策傳導(dǎo)的四個主要環(huán)節(jié)中央銀行、金融市場、金融機構(gòu)、企業(yè)和居民進行時間序列、環(huán)比數(shù)據(jù)、橫向?qū)Ρ鹊确治龅贸龅慕Y(jié)論是：貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)阻塞是由于存在中央銀行獨立性不強，金融市場結(jié)構(gòu)的分散和狹隘，金融機構(gòu)的國有性質(zhì)過重和企業(yè)的信貸依賴性等問題引起的，地區(qū)金融發(fā)展的不平衡也在一定程度上影響了貨幣政策的有效傳導(dǎo)。 ③提高我國轉(zhuǎn)軌期貨幣政策傳導(dǎo)效率的建議