中國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)研究.pdf

1、本文在國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，將貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制作為切入點，以房地產(chǎn)價格和股票價格為研究對象，選取了可以代表貨幣政策的常用變量，如貨幣供應(yīng)量和利率，對中國資產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)進行理論分析和實證檢驗。本文分析了貨幣政策與資產(chǎn)價格之間以及資產(chǎn)價格與經(jīng)濟產(chǎn)出之間的關(guān)系，探討了中國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)，并提出切實可行的政策建議。希望本人所做的研究能為完善中國資本市場，有效發(fā)揮資產(chǎn)價格在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用，提高貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)

2、效應(yīng)起到一定的作用。
　　論文第一章為導(dǎo)論。首先介紹了論文的選題背景和研究意義，敘述了研究貨幣政策資產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)的重要性。然后從貨幣政策資產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)、股票市場與房地產(chǎn)市場三個方面闡述了國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀，并給出了本文的研究思路和全文分析框架。最后描述了本文研究的創(chuàng)新點和不足之處。第二章系統(tǒng)地闡述了貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)相關(guān)理論。首先對相關(guān)的基本概念做了界定，然后從貨幣政策傳導(dǎo)的傳統(tǒng)途徑入手，分別研究了貨幣政策的利率、信貸和匯率

3、傳導(dǎo)理論。最后研究了貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)理論，在托賓、莫迪利安尼與弗里德曼以及布魯納與梅爾查等提出的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)理論基礎(chǔ)上展開詳細論述，對貨幣政策工具影響資產(chǎn)價格以及資產(chǎn)價格影響經(jīng)濟產(chǎn)出的理論進行具體分析。第三章為論文的實證分析部分。首先介紹了文章中運用的理論模型和研究方法，其次介紹了實證分析中樣本數(shù)據(jù)的來源、變量的選擇和數(shù)據(jù)處理方法。最后通過建立VAR模型、運用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等方法，對中國貨幣政策

4、的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)分為兩個階段進行實證檢驗，得出實證分析結(jié)論并進行原因分析。實證分析表明:利率和貨幣供應(yīng)量一定程度上是資產(chǎn)價格的格蘭杰原因，資產(chǎn)價格傳導(dǎo)的第一階段相對顯著。而資產(chǎn)價格對消費和投資的影響效果不明顯，第二階段傳導(dǎo)不通暢。第四章得出論文的結(jié)論并提出了切實可行的政策建議。本文研究結(jié)果表明:中國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制是存在的，但傳導(dǎo)過程尚不順暢，在股票市場和房地產(chǎn)市場上資產(chǎn)價格的傳導(dǎo)均受到了阻礙，因此需要采取措施疏通貨幣政策的資產(chǎn)