論我國積極財政政策的淡出與穩(wěn)健財政政策的實施.pdf

1、1998年開始實施的積極財政政策，是中國社會主義市場經濟體制建設中運用財政政策進行宏觀調控的一次重大轉型。積極財政政策實質上就是擴張性財政政策。這是中國政府針對1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，國內經濟運行中出現的有效需求不足和通貨緊縮等新問題，審時度勢、及時果斷做出的重大決策。但任何一項宏觀政策都是在一定的條件下實施的，其效應的發(fā)揮是有時間和空間限制的，離開了這些條件，其效應將不再明顯。作為一項已連續(xù)實施了6年的宏觀調控政策，中國積極財政

2、政策如今的實施條件與幾年前相比，已經發(fā)生了重大變化，這些變化決定了中國今后繼續(xù)實施積極財政政策的經濟增長效應將不再明顯。 在實證部分中，本文首先從對償債能力指標和應債能力指標的分析中認識到，積極財政政策的繼續(xù)實施會導致國債規(guī)模和財政赤字的進一步擴大，容易形成一定的赤字風險，從而對經濟造成失業(yè)、通貨膨脹甚至衰退等危害。盡管目前各項數據表明我國發(fā)行國債尚未引發(fā)財政風險，但我們也應積極采取措施，認真警惕和防范高額赤字可能帶來的財政風險

3、。然后，本文又證明了國債理論中十分重要的李嘉圖等價定理在中國不成立。接下來，則檢驗了積極財政政策的風險效應。首先在理論上，從一個連續(xù)時間下的最優(yōu)化代際交迭模型中得到的結果證明了持續(xù)的積極財政政策勢必會增加長期的真實利率，而名義價格水平則不得不上升，使得貨幣市場重新出清，甚至是在貨幣儲備不變的情況下價格水平也會上升。然后，運用向量自回歸模型對我國積極財政政策的風險效應進行實證檢驗，發(fā)現各變量之間存在顯著的協整關系。這是一種經濟影響因素相互

4、作用和替代過程中長期均衡關系的體現，而恰恰是在這樣的長期均衡關系中，積極財政政策的存在對于貨幣供給，以至于對實際產出都有一種很明顯的“緊縮效應”。這種均衡意義上或者整體上“緊縮效應”的存在，說明積極財政政策通過利率或者匯率機制對于私人部門投資需求的“擠出效應”依然存在，但是，由于我國目前利率和匯率等調整的非市場化機制，限制了這種“緊縮效應”的進一步體現。由此可見，積極財政政策的實施必須及時叫停，否則在長期過程中“緊縮效應”顯示出來以后，