貨幣乘數(shù)和支出乘數(shù)的綜合——新模型的建立以及該模型對以穩(wěn)定物價(jià)為目標(biāo)的貨幣政策的啟示.pdf

1、本文的論述從凱恩斯主義的收入決定模型開始。凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)理論都有這樣的假設(shè)：需求決定收入。該類理論通過分析有效需求和國民收入之間的互動(dòng)關(guān)系，求出宏觀經(jīng)濟(jì)中均衡的國民收入水平。描述均衡收入的形成過程有兩種方法，一個(gè)是列出以收入Y為自變量的有效需求的函數(shù)，再令它等于收入Y，然后解這個(gè)關(guān)于Y的方程，得到均衡解。另外一個(gè)是乘數(shù)理論，該原理認(rèn)為，初始的有效需求，可以實(shí)現(xiàn)等量的收入，新形成的收入中，有一部分被消費(fèi)掉，形成新的有效需求進(jìn)而形成新

2、的收入，新的收入部分地被消費(fèi)掉，再次形成新的有效需求和新的收入，由此循環(huán)往復(fù)，以至無窮。最后形成的總的收入，即是上述無數(shù)“新收入”的加和，而這個(gè)加和與初始需求之間的比率便是“支出乘數(shù)”。 隨后本文闡述了簡單的存款創(chuàng)造模型的基本原理。存款創(chuàng)造的過程是這樣的：央行發(fā)行一定的貨幣作為基礎(chǔ)貨幣供給，人們將這些貨幣存入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行將部分基礎(chǔ)貨幣作為法定準(zhǔn)備金存入央行，而將剩余部分借貸出去，而這些借貸出去的基礎(chǔ)貨幣會(huì)變?yōu)樾碌拇婵畈⒃俅?/p>

3、被部分地借貸出去，又形成新的存款，由此循環(huán)往復(fù)，以至無窮。最后形成的總的存款或貨幣供給，即是上述無數(shù)“新的存款”的加和，而這個(gè)加和與基礎(chǔ)貨幣之間的比率便是“貨幣乘數(shù)”。 通過對兩個(gè)乘數(shù)模型仔細(xì)的比較，本文總結(jié)了二者之間的共通點(diǎn)，并論證了在一個(gè)模型中統(tǒng)一兩個(gè)乘數(shù)的可行性。首先，這兩個(gè)模型在數(shù)學(xué)原理上是完全一致的；其次，在一定的假設(shè)條件下，兩個(gè)模型中的一些概念是共通的：儲(chǔ)蓄可以被看作存款，貨幣供給可以被看作有效需求。當(dāng)然，兩個(gè)乘數(shù)理

4、論也有一些不相容的地方，但建立新模型、統(tǒng)一兩個(gè)乘數(shù)的做法仍然是可行的。通過提出新的假設(shè)條件，避開了這些不相容之處，建立了新的模型，將這兩個(gè)乘數(shù)統(tǒng)一于其中，并得出了一個(gè)新的“乘數(shù)”。 隨后，本文并沒有馬上放寬新模型的假設(shè)，而是首先論述了這個(gè)新模型的意義。通過把新模型與傳統(tǒng)的貨幣供給理論進(jìn)行比較，引出了新模型所帶來的新的理論啟示：一、經(jīng)濟(jì)可以根據(jù)自身產(chǎn)生的貨幣需求，在同一個(gè)過程中自動(dòng)生成貨幣供給，以滿足自身的需要。貨幣在經(jīng)濟(jì)中體現(xiàn)為

5、購買力或有效需求。隨著對商品需求的產(chǎn)生，對用來購買這些商品的貨幣也會(huì)產(chǎn)生同等的需求；在初始的需求被滿足后，會(huì)形成新的收入，而新的收入又作為貨幣供給(也即購買力)投入到經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去。在模型中，對商品的有效需求=購買力=貨幣供給；而商品的供給=供給方對貨幣的需求→新的購買力或貨幣供給。二、新模型提供一個(gè)平臺(tái)，來分析影響物價(jià)水平的因素。眾所周知，令物價(jià)水平有變動(dòng)壓力的原因之一是市場沒有處于出清的狀態(tài)，均衡的收入水平不等于充分就業(yè)的收入水平，而新

6、模型提供了一個(gè)新的理論框架來分析二者之間的因果關(guān)系。三、模型實(shí)際上是在考慮到了現(xiàn)金和存款的相互轉(zhuǎn)化的前提下，對基礎(chǔ)貨幣不斷擴(kuò)大的過程進(jìn)行動(dòng)態(tài)描述，這樣就免去了先計(jì)算出靜態(tài)的貨幣量，再以之乘以貨幣速度所帶來的麻煩。另外，新模型還提出了政策建議：如果一國的貨幣政策目標(biāo)不是通過影響利率水平來影響產(chǎn)出，而是追求穩(wěn)定的物價(jià)水平的話，央行只需在經(jīng)濟(jì)的初始點(diǎn)提供一定的貨幣到流通領(lǐng)域，則通過需求管理政策實(shí)現(xiàn)國內(nèi)均衡的同時(shí)，就可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)物價(jià)的穩(wěn)定。