考慮信用風險的可轉(zhuǎn)換債券定價理論與實證研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是一種非常復雜的混合證券?？赊D(zhuǎn)換債券的價值與標的資產(chǎn)及利率高度相關，而可轉(zhuǎn)換債券的期限一般比較長，因而在較長時間內(nèi)假定利率不變的單因素模型是不合理的；同時，可轉(zhuǎn)換債券作為具有固定收益特征的證券，若發(fā)行者不能支付相應的現(xiàn)金流，可轉(zhuǎn)換債券將會發(fā)生違約，因此它是一種信用資產(chǎn)，在研究其定價問題時考慮信用風險是十分重要的。我們認為，研究可轉(zhuǎn)換債券時應該同時考慮以上三個因素，即：標的股票價格、利率和信用風險。 本文旨在通過理論研究

2、和實證檢驗確定適合國內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券定價的方法，并對機場轉(zhuǎn)債1進行價值估計。首先，我們簡要介紹了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展狀況、研究背景和條款特征。然后，以期權(quán)定價理論和有限差分方法為基礎研究了可轉(zhuǎn)換債券不考慮信用風險的雙因素定價模型和考慮信用風險的雙因素定價模型，分別對兩種模型進行模型推導、邊界條件設定以及建立算子分裂隱式有限差分方法，并運用SAS編程對機場轉(zhuǎn)債進行定價分析。最后得出結(jié)論：在對國內(nèi)可轉(zhuǎn)債進行定價分析時，相對于不考慮信用風險的可轉(zhuǎn)債雙