上市公司股利分配決策的實證分析.pdf

1、隨著中國入世步伐的加快，我國證券監(jiān)督管理委員會自2001年開始對我國的證券市場進行強有力的整頓，建立現(xiàn)代公司制度的呼聲層出不窮。而股利分配決策，作為現(xiàn)代公司財務(wù)管理活動的三大核心內(nèi)容之一，也得到越來越高度的關(guān)注。本文所探討的正是上市公司股利分配決策問題，驗證各影響因素對股利分配決策的影響，從而對上市公司的財務(wù)決策行為作出建議和指導(dǎo)。 首先，本文將簡要回顧一下股利的相關(guān)概念，包括股利的分類，發(fā)放等；此外，重點介紹一下從20世紀(jì)60

2、年代初開始西方財務(wù)界對股利政策的相關(guān)理論研究；然后，介紹一下國內(nèi)股利政策的發(fā)展情況，并簡要回顧一下本文用到的實證分析方式的相關(guān)文獻。 然后，本文會著重于假設(shè)影響股利分配決策的相關(guān)因素，即公司規(guī)模、公司價值、所有者、凈資產(chǎn)收益率以及上市公司是否為ST等。為了更好的刻畫問題，本文對樣本的構(gòu)成進行了篩選，選取了2001年-2004年在滬深上市的A股，剔除了金融類上市公司及其他特殊樣本(例如股東權(quán)益為負的上市公司)。然后，根據(jù)實際情況，

3、選擇建立Logit模型進行假設(shè)回歸檢驗，并對檢驗結(jié)果進行了相關(guān)預(yù)測分析。本文的研究顯示，上市公司的公司規(guī)模、公司價值、凈資產(chǎn)收益率與上市公司的股利分配決策存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，ST與上市公司的股利分配決策存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系，而所有者變量對股利分配決策的影響無法確定。 在本文的最后，本文將引申思考我國目前上市公司股利分配方面存在的問題，并提出相關(guān)的政策建議，本文還將指出，我國目前的股利分配問題的解決還需要政策的參與和支持，借