上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究及實(shí)證分析.pdf

1、本文首先分析和比較了國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)方面的研究成果，總體來(lái)說(shuō)，有關(guān)財(cái)務(wù)危機(jī)的研究主要側(cè)重于四點(diǎn)：樣本的范圍，何時(shí)的數(shù)據(jù)，什么樣的指標(biāo)，什么樣的模型最具有預(yù)測(cè)性。在國(guó)內(nèi)，雖然研究財(cái)務(wù)預(yù)警的人很多，他們也利用了很多模型，但到目前為止還沒(méi)有建立一個(gè)好用且有效的預(yù)測(cè)模型。在前人研究的基礎(chǔ)上，采用定性指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)和定量指標(biāo)分析相結(jié)合，理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，采用了以經(jīng)典的Logistc回歸模型為主，以層次分析法為輔，兩者相結(jié)合的方式對(duì)企

2、業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判斷。 選取2004年到2006年間，連續(xù)上市3年以上因財(cái)務(wù)危機(jī)被首次淪為ST的公司30家，相應(yīng)行業(yè)連續(xù)上市5年以上且到目前為止一直正常的健康公司30家，以這60家公司作為研究樣本，利用被ST公司前3年的數(shù)據(jù)和健康公司2003年的數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型進(jìn)行研究，最后還各自選取了4家公司作為檢驗(yàn)樣本對(duì)所建模型進(jìn)行效果檢驗(yàn)。 在研究過(guò)程中，為了消除因量綱不同而對(duì)研究模型的影響，首先對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了正

3、向處理和標(biāo)準(zhǔn)化處理，之后通過(guò)正態(tài)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)很多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不服從正態(tài)分布，因此選擇了對(duì)樣本正態(tài)性沒(méi)有要求的Logistic模型。同樣為了消除變量之間的相關(guān)性和多重共線性，采用了因子分析法對(duì)變量進(jìn)行提取特征因子，并利用因子得分作為變量進(jìn)入后續(xù)Logistic模型的研究。研究的結(jié)果表明，所建立的模型具有一定的預(yù)警功能，模型總體判斷準(zhǔn)確率達(dá)到83.3﹪。 完全用定量指標(biāo)去判斷企業(yè)所處的財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)，容易忽視不能量化的定性指標(biāo)的作用，這些