上市公司治理機制研究.pdf

1、西南財經大學碩士學位論文上市公司治理機制研究姓名：陳維申請學位級別：碩士專業(yè)：會計學指導教師：馮建20050401是指出資人所作出的法律和制度安排以使管理者按照出資人的意愿為出資人的利益而工作。公司治理機制的核心是資本結構。而公司資本結構的差異源于公司不同的融資方式。不同的融資方式會影響公司治理機制。由于股權融資和債權融資方式的性質不同，因而各相關的產權主體——股東和債權人在公司治理機制中的地位和行使權力的方式不同。首先介紹股權結構與公

2、司治理機制的關系。包括股東與經理入契約、控股股東與公司治理、控市股東與公司治理。然后介紹債務結構與公司治理的關系。債務對于公司治理來說，一方面可以減少經理人的代理成本，降低企業(yè)家與融資提供者之間的代理成本，提高企業(yè)經營效益，另一方面，債務的使用從公司治理的角度看也有成本。企業(yè)債務包括銀行債務和企業(yè)債券，它們在公司治理中起著不同的作用。第二章討論我國上市公司資本結構的特點及對公司治理的影響。我國上市公司資本結構主要有以下三方面的特點：一是

3、負債率有逐年下降的趨勢，這主要是因為上市公司股權融資偏好明顯，同時由于國有股的絕對控制地位，績優(yōu)公司不愿意債務融資，而績差公司又融不到資，導致績優(yōu)公司的負債率明顯低于級差公司。二是負債結構不合理，流動負債水平偏高。偏高的流動負債水平將增加上市公司在金融市場環(huán)境發(fā)生變化時資金周轉出現困難的可能性。三是資金來源以股權融資為主。西方的“啄食”理論認為，企業(yè)的融資順序為：內部融資、債務融資、股權融資，麗在分析了三種融資方式的成本之后發(fā)現我國上市

4、公司的融資順序卻不是這樣的。第三章討論優(yōu)化上市公司股權結構、充分發(fā)揮股票市場在公司治理中的作用。非市場化的選擇造成了我國上市公司目前不合理的股權結構。對于優(yōu)化上司公司的股權結構與完善公司治理而言，應該采取以下措施：首先應適度減持國有股，降低上市公司的股權集中度。文中對國有股減持的原因、現有政策的績效、減持國有股的原則和方式進行了深入的分析。為充分發(fā)揮股票市場在公司治理中的作用，應從完善市場的法律體系并逐步統(tǒng)一股票市場和大力培育合格的機構