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文檔簡介
1、近兩年我國股市發(fā)生了眾多上市公司高管落馬案,這并非是管理流程出現(xiàn)問題或者出現(xiàn)財務危機,但卻嚴重影響了上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力和市場價值,并給中小投資者帶來巨大損失,其實質在于公司治理出現(xiàn)危機,是治理風險的最終爆發(fā)。目前治理學術界對公司治理風險預警機制的研究還處于起步階段,現(xiàn)有的治理理論還沒有對公司治理風險的內涵和外延進行界定,也沒有對如何預防和控制這類風險提出更多理論和實務方面的研究。雖然有部分研究機構已經(jīng)開展了對上市公司治理狀況的評級,
2、但大都是一種事后的結果性評價,本文的研究目的就是要把這種事后評價轉到對結果的事前預測上來,試圖針對我國上市公司的治理環(huán)境,建立公司治理風險預警系統(tǒng),力求達到預測治理風險的等級水平,并提出化解治理風險的預控措施。 本文的研究價值體現(xiàn)在:避免了以往企業(yè)危機預警機制對財務指標時效性和真實性的依賴,從企業(yè)危機的治理根源角度探索更加有效的預警體系,建立以治理指標為主的預警模型,有助于投資者及其他利益相關者及時識別治理風險,準確地評價上市公
3、司價值,并及時采取化解投資風險的措施,為投資者的利益提供保障,尤其是中小投資者的利益,促進證券市場健康發(fā)展,同時還能起到督促上市公司完善公司治理機制的作用。 本文的創(chuàng)新點為: 1.對公司治理風險征兆和風險誘因進行了系統(tǒng)地分析。 2.建立了基于股權結構、股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和違規(guī)傾向六大維度共47個指標的治理風險評價指標體系。 3.運用基于主成分分析的logistic回歸分析建立上市公司治理風險
4、預警模型。 本研究以警兆監(jiān)測-警源分析-警度評價-警情預控為邏輯思路,首先對有關治理風險和預警方法地相關文獻進行回顧,借以了解國內外相關研究的進展情況。在對我國上市公司治理危機事件分析的基礎上,揭示本文的研究意義;通過對上市公司治理風險的外在表現(xiàn),如內部人控制、非公允關聯(lián)交易、違規(guī)占款與擔保以及虛假信息披露等的分析,從公司內部和外部治理角度探究公司治理風險的誘因,并對公司治理風險的警兆進行監(jiān)測和警源分析;在對公司治理風險警兆監(jiān)測
5、和警源分析的基礎上,建立公司治理風險預警模型,對公司治理風險的警度進行評價。這是本文的主要內容。在規(guī)范分析的基礎上,分別建立基于股權結構、股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和違規(guī)傾向六大維度共47個指標的治理風險指標體系。為了提高預警指標體系的獨立性與代表性,提升風險預警的效率,本文運用主成分分析對這47個指標進行降維,篩選出能涵蓋84.256%信息量的15個風險指標。在最后建模過程中,利用國泰安2005中國上市公司治理結構研究數(shù)據(jù)庫(C
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