國際資本流動與銀行體系的穩(wěn)定性.pdf

1、金融活動是一國經(jīng)濟活動中必不可少的重要組成部分，金融的穩(wěn)定對經(jīng)濟發(fā)展的平穩(wěn)、高效與增長有著重要意義?，F(xiàn)代金融體系包括銀行、證券、信托、保險四大部分，其中，銀行體系居于核心地位。 20世紀90年代以來，伴隨著金融自由化和經(jīng)濟一體化的不斷推進，國際資本流動的速度不斷加快，規(guī)模日益擴大，已成為當今世界經(jīng)濟中最為活躍的一股力量；它有力地影響了金融資源在全球范圍的配置，改變著各國經(jīng)濟運行的效率，明顯地加強了各類金融交易的供求關系和價格信號

2、的可變性與不確定性，并有著廣闊的發(fā)展空間。 國際資本在規(guī)模和速度上的快速擴張無疑帶來了全球資源有效配置的好處，但同時也增強了市場預期破壞行政管制的力量，加劇了國際金融領域風險的形成和擴散，給處于開放經(jīng)濟下的各國銀行體系帶來了很大沖擊，尤其是對發(fā)展中國家而言。另一方面，從發(fā)生貨幣或銀行危機的國家實例來看，幾乎所有發(fā)生危機的國家都經(jīng)歷了資本的大規(guī)模流入和資本的大規(guī)模、突然逆轉。我國作為發(fā)展中國家的一員，在97亞洲金融危機中能夠幸免于

3、難、沒有受到直接沖擊，主要依賴于對資本項目一直實行嚴格的管制。從客觀角度分析，我國銀行業(yè)特別是國有銀行由于歷史的因素，負有很大包袱，在經(jīng)營機制和管理上都還存在嚴重問題，與國際銀行同業(yè)水平還存在著較大差距。而從長期來看國內金融市場的開放程度必然會提高，對資本的管制必然會逐漸放松，那么資本賬戶開放后國際資本流動的加劇必然對我國的銀行體系表面穩(wěn)定的沖擊。因此，深入研究國際資本流動與一國銀行體系的穩(wěn)定性是當前國際金融領域和我國金融領域的一個重要

4、問題。 本文總體上按照概念的界定、理論綜述－國際資本流動影響銀行穩(wěn)定性的因素分析－案例研究－政策建議這樣一個主線來進行構思和展開分析。在具體結構安排上，全文共分四章： 第一章從選題的背景和意義入手、提出問題，對國際資本流動、銀行穩(wěn)定性建立了明晰的概念，并對國內外學者在這方面的研究作了理論綜述。國外關于資本流動與銀行體系穩(wěn)定性的研究最早開始于銀行體系脆弱性問題的研究。97亞洲金融危機以后，則對該問題的研究出現(xiàn)了一輪新的高潮

5、，部分學者從金融自由化和資本賬戶開放的角度闡釋了二者的關系；部分學者從銀行道德風險角度出發(fā)研究了二者關系；還有學者則從實證分析的角度研究了國際資本流動與銀行危機、金融危機的關系。國內關于二者的關系研究是近些年的事，成果相對較少，多集中在關于資本流動與金融體系穩(wěn)定或金融風險的研究上。 第二章從資本項目開放的視角、側重四個方面對發(fā)展中國家的國際資本流動與銀行體系的穩(wěn)定性關系進行了具體分析。第一節(jié)，從銀行資產(chǎn)負債表的角度進行了分析。出

6、于適應國內金融和貿易自由化等結構改革的需要、促進宏觀經(jīng)濟和金融的穩(wěn)定與發(fā)展，發(fā)展中國家開放資本項目是當今的必然趨勢，但是國際資本的流入會引起銀行資產(chǎn)負債表規(guī)模和結構的變化，當國內銀行因本外幣負債增加導致其流動性增加時，存在過度借貸的傾向，會加大其道德風險和逆向選擇。第二節(jié)從資本項目開放將可能導致一些宏觀經(jīng)濟變量(如利率，匯率等)出現(xiàn)意外的變動的角度作了分析。無論是在固定匯率制還是浮動匯率制下，利率的意外變動或直接加大銀行的經(jīng)營成本、降低

7、銀行的盈利空間，或通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響而間接對銀行埋下了安全隱患。同樣，匯率的波動既可能造成銀行持有的外匯資產(chǎn)的賬面損失，也可能通過對貿易部門的影響而沖擊銀行的穩(wěn)定性。第三節(jié)從資本賬戶開放后，國際資本(特別是國際短期資本)的貨幣投機性交易角度出發(fā)，分析得出了結論：無論銀行體系是否為這些投機交易提供了必要的信貸資金，銀行體系則會為此承擔額外的風險。第四節(jié)則引入了銀行金融資本流動這一新的分析視角，從利弊兩方面做了探討。對于跨國經(jīng)營的母國

8、而言，跨國經(jīng)營在給銀行帶來了分散風險、擴大利潤來源等好處的同時，也給它帶來了相對國內普通商業(yè)銀行所不會碰到的風險，如國家風險與政治風險。對于引入外資銀行的東道國而言，也是機遇與挑戰(zhàn)并存。 第三章結合實際，選取了具有代表性的一組案例——亞洲金融危機與智利的資本項目開放——作對比分析，并相應地總結了其成功和失敗的經(jīng)驗教訓。發(fā)展中國家由于市場化的程度相對較低以及政府在金融監(jiān)管和金融體制的建立方面缺乏足夠的經(jīng)驗，其金融體系普遍存在著一些

9、缺陷，資本項目的不當開放會導致國際資本的大規(guī)模流入與流出，無疑會對金融體系尤其是銀行帶來負面沖擊。因而，適當?shù)膰H資本控制確實可以提高新興市場國家的銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性，并能為這些國家金融體系的發(fā)展和完善爭取一定的穩(wěn)定時期。 第四章從我國特殊的制度環(huán)境入手，結合我國銀行(以四大國有銀行為代表)的具體問題，通過一些定量指標的分析，分析了我國銀行體系的現(xiàn)狀，為后文政策建議的提出打下了基礎。我國目前在資本項目方面還存在較嚴格的管制，利率、匯

10、率的改革取得了一定成績。經(jīng)濟的良好發(fā)展，充足的外匯儲備和國家信用對國有銀行的強大支持，使得在按照國際通用方法、指標評析資本流動對我國銀行體系穩(wěn)定性的影響時會出現(xiàn)一些現(xiàn)實與分析結、結果的偏差。特別是2003年以來的一系列金融改革政策和措施，取得了初步的成效，銀行的一些客觀經(jīng)營指標得到了很大改善，但這種靠注資和剝離不良資產(chǎn)的做法并不能一勞永逸，也不能說明我國的銀行體系的穩(wěn)定性好，而恰好是反映了我國銀行業(yè)的一種風險被壓制的狀態(tài)，在國家的保護下

11、，銀行體系本身潛在的不穩(wěn)定性和國際資本流動可能帶來的沖擊被掩藏了，不至于表現(xiàn)為大幅偏離其表面的穩(wěn)定狀態(tài)，達到銀行危機的程度。為了更好的應對新的國際環(huán)境的挑戰(zhàn)，正確處理資本流動對我國銀行體系穩(wěn)定性的影響，可從對資本流動的管理和銀行體系改革兩方面入手。我國應進一步深化對銀行體系的改革，加強謹慎的銀行業(yè)監(jiān)管，建立起一個健全的銀行體系；在當前一段時間內仍然應加強對資本流動的管理，實行一定限度的資本控制——這在增加銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的同時，不僅不會使

12、國際資本出現(xiàn)外逃，反而會改善資本流入的期限結構，并會使國際資本穩(wěn)定地流入，并為將來金融開放創(chuàng)造條件。 本文的主要貢獻在于：(1)選題上，將經(jīng)濟生活中的兩個熱點問題“國際資本流動”與“銀行穩(wěn)定”結合了起來，具有較強的現(xiàn)實意義。(2)研究方法上，采用了理論分析與具體實例、定量與定性指標相結合的方法；由一般到個別，通過分析國際資本流動對銀行體系穩(wěn)定性的影響途徑與方式，找出二者的一般性聯(lián)系，并在此基礎上結合亞洲金融危機、智利資本項目開放