杠桿租賃的經(jīng)濟分析和風險管理研究.pdf

1、杠桿租賃是當今世界上常用的融資工具之一，它通過財務(wù)杠桿原理，使出租人以較少的投資來組織一項高度資本集約型資產(chǎn)的長期融資租賃。 我國自80年代初期引入杠桿租賃以來，杠桿租賃以其獨特的既融資又融物的方式為我國利用外資，引進先進技術(shù)設(shè)備發(fā)揮了重要作用。但是，杠桿租賃業(yè)在我國發(fā)展的并不理想。由于立法滯后、市場機制尚未健全、宣傳不夠等種種原因?qū)е挛覈軛U租賃業(yè)的經(jīng)營風險很大，突出表現(xiàn)為租金拖欠。據(jù)統(tǒng)計，有的租賃公司的租金拖欠總額占該公司全

2、部債權(quán)的70％，超出其注冊資金的數(shù)十倍。這些都嚴重阻礙了我國杠桿租賃業(yè)的健康發(fā)展。因此，研究我國杠桿租賃的經(jīng)濟形式及風險管理非常重要，本文的研究對杠桿租賃方式的推廣也具有很重要的現(xiàn)實意義。 本文從杠桿租賃的基本結(jié)構(gòu)出發(fā)，對杠桿租賃過程中的風險問題以及所帶來的經(jīng)濟效益進行分析。本文的主要工作及創(chuàng)新點如下：首先，從杠桿租賃的定義出發(fā)，分析了杠桿租賃的三個特性：杠桿性、不可追索性、節(jié)稅性。然后進一步研究出了杠桿租賃出租人、承租人和貸款

3、人三方的經(jīng)濟利益關(guān)系。 其次，概述美國三種杠桿租賃方式：COP租賃、泡菜租賃和能源供應(yīng)協(xié)議租賃并對三種方式進行分析；從目前我國開展杠桿租賃的情況來分析進一步發(fā)展所面臨的主要障礙，然后，對杠桿租賃進行經(jīng)濟分析。通過對杠桿租賃基本元素、償債基金等的分析，運用實例對出租人債務(wù)余額和杠桿租賃凈增值進行了研究。然后通過對杠桿租賃過程中風險問題的研究，分析提出了相應(yīng)的隔離和抵償風險的工具，并且結(jié)合美國的經(jīng)驗，明確指出了具體的改善意見。