我國(guó)開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析和風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、從2001年9月4日，中國(guó)第一只開放式基余華安創(chuàng)新獲準(zhǔn)發(fā)行至今，我國(guó)已經(jīng)有三百多只不同類型的開放式基金發(fā)行。證券市場(chǎng)從往日的低迷到今日的蓬勃發(fā)展，開放式基金也經(jīng)歷了多次的大額贖回。尤其2007年，我國(guó)百億規(guī)模的開放式基金層出不窮，廣大投資者過(guò)度的投資熱情，更使開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露不已。因此，對(duì)開放式基金進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的研究就顯得尤為迫切。 本文以我國(guó)的開放式基金投資者的贖回行為作為研究對(duì)象，希望通過(guò)控制凈贖回增長(zhǎng)率來(lái)降

2、低開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。力圖通過(guò)分析我國(guó)開放式基金凈值收益率的變動(dòng)對(duì)投資者申購(gòu)贖回行為產(chǎn)生的影響，進(jìn)而給出控制開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理方案。 本文第一章首先介紹了本文的研究背景和意義，開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和基金贖回之間的聯(lián)系，然后介紹了國(guó)內(nèi)外開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展現(xiàn)狀。第二章開放式基金贖回與單位凈值相關(guān)介紹，闡述了開放式基金贖回和基金單位凈值的定義和性質(zhì)，然后介紹了國(guó)內(nèi)外對(duì)于開放式基金贖回行為的研究。第三章模型計(jì)量方

3、法和建模理論基礎(chǔ)，介紹了本文中應(yīng)用的相關(guān)理論。詳細(xì)講述了季節(jié)調(diào)整理論、面板單位根檢驗(yàn)和面板協(xié)整檢驗(yàn)。第四章開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究，本章建立了7種不同類型基金的panel data模型，對(duì)比分析了基金凈贖回增長(zhǎng)率與單位收益率之間的相關(guān)關(guān)系，研究顯示并非所有類型基金的凈贖回增長(zhǎng)率與基金單位收益率都有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，并就此分析了造成這種現(xiàn)象的根本原因。第五章開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的政策建議及本文總結(jié)，對(duì)本文研究成果進(jìn)行了分析，并結(jié)