我國開放式基金流動性風(fēng)險的實證分析和風(fēng)險管理研究.pdf

1、從2001年9月4日，中國第一只開放式基余華安創(chuàng)新獲準發(fā)行至今，我國已經(jīng)有三百多只不同類型的開放式基金發(fā)行。證券市場從往日的低迷到今日的蓬勃發(fā)展，開放式基金也經(jīng)歷了多次的大額贖回。尤其2007年，我國百億規(guī)模的開放式基金層出不窮，廣大投資者過度的投資熱情，更使開放式基金的流動性風(fēng)險暴露不已。因此，對開放式基金進行流動性風(fēng)險管理的研究就顯得尤為迫切。 本文以我國的開放式基金投資者的贖回行為作為研究對象，希望通過控制凈贖回增長率來降

2、低開放式基金的流動性風(fēng)險。力圖通過分析我國開放式基金凈值收益率的變動對投資者申購贖回行為產(chǎn)生的影響，進而給出控制開放式基金流動性風(fēng)險的管理方案。 本文第一章首先介紹了本文的研究背景和意義，開放式基金流動性風(fēng)險和基金贖回之間的聯(lián)系，然后介紹了國內(nèi)外開放式基金流動性風(fēng)險管理的發(fā)展現(xiàn)狀。第二章開放式基金贖回與單位凈值相關(guān)介紹，闡述了開放式基金贖回和基金單位凈值的定義和性質(zhì)，然后介紹了國內(nèi)外對于開放式基金贖回行為的研究。第三章模型計量方

3、法和建模理論基礎(chǔ)，介紹了本文中應(yīng)用的相關(guān)理論。詳細講述了季節(jié)調(diào)整理論、面板單位根檢驗和面板協(xié)整檢驗。第四章開放式基金流動性風(fēng)險的實證研究，本章建立了7種不同類型基金的panel data模型，對比分析了基金凈贖回增長率與單位收益率之間的相關(guān)關(guān)系，研究顯示并非所有類型基金的凈贖回增長率與基金單位收益率都有顯著的負相關(guān)關(guān)系，并就此分析了造成這種現(xiàn)象的根本原因。第五章開放式基金流動性風(fēng)險管理的政策建議及本文總結(jié)，對本文研究成果進行了分析，并結(jié)